8 月份建议关注： 1、地产、出口等顺周期产业链低估值子行业龙头公司； 2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游 AI 等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等； 3、关注同环比有增长的公司的中报行情； 4、关注地缘对全球农产品影响的持续性及由此带来的农化产品的变化。 　　行业动态： 　　本周（ 8.21-8.27） 均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 55 个品种价格上涨， 20 个品种价格下跌， 26 个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是重质纯碱（华东）、轻质纯碱（华东）、硫酸(浙江巨化 98%)、甲乙酮（华东）、醋酸（华东） ；而周均价跌幅居前的品种分别是离子膜烧碱（ 30%折百）、二氯甲烷（华东）、煤焦油（山西）、环氧氯丙烷（华东）、 NYMEX 天然气。 　　本周（ 8.21-8.27）国际油价小幅下跌， WTI 原油收于 79.8 美元/桶，收盘价周跌幅 1.85%；布伦特原油收于 84.5 美元/桶，收盘价周跌幅 0.35%。宏观方面，美国 8 月综合 PMI 初值降至 50.4；欧元区 8 月综合 PMI 初值为 47，创 2020 年 5 月以来新低。 供应端，沙特、俄罗斯均宣布继续延长自愿减产石油措施至 9 月底； 根据外媒消息，为满足新建大型炼油厂的需求，科威特预计削减近五分之一的原油出口。 需求端， EIA、 OPEC、 IEA 公布的 8 月月报显示， 6 月全球原油费求量达1.03 亿桶/日， 8 月需求量或再创新高，同时三大机构预计 2023 年全球原油年均需求量将增加 220万桶/日至 1.022 亿桶/日。 库存方面， EIA 数据显示美国继续补充战略原油储备，商业原油库存下降、 汽油和馏分油库存增加。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长， 然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周 NYMEX 天然气期货收报2.54 美元/mmbtu，收盘价周跌幅 0.39%； TTF 天然气期货收报 35.50 欧元/兆瓦时， 收盘价周跌幅2.50%。 EIA 天然气报告显示， 截至 8 月 18 日当周，美国天然气库存总量为 30,830 亿立方英尺，较前一周增加 180 亿立方英尺，较去年同期增加 5,130 亿立方英尺，同比增幅 20.0%，同时较 5年均值高 2,680 亿立方英尺，增幅 9.5%。 欧洲方面，根据 GIE 数据，截至 8 月 18 日，欧洲整体库存为 1,024 Twh，库容占有率 90.12%。 展望后市，短期来看，季节性需求增长，带动海外天然气价格反弹，但整体库存充裕，价格仍处于低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　 本周（ 8.21-8.27）纯碱价格持续上涨。 根据百川盈孚数据， 截至 8 月 25 日， 轻质纯碱市场均价为2,973 元/吨， 较 8 月 18 日上涨 26.55%；重质纯碱市场均价为 3,023 元/吨，较 8 月 18 日上涨30.92%。 大幅上涨主要原因为供应端紧缩。 供应方面，根据百川盈孚统计，截至本周国内纯碱总产能为 3,685 万吨（包含长期停产企业产能 375 万吨），装置运行产能共计 2,339 万吨（共 19 家联碱工厂，运行产能共计 1,158 万吨； 11 家氨碱工厂，运行产能共计 950 万吨；以及 3 家天然碱工厂，产能共计 231 万吨）。本周青海盐湖、中盐昆山纯碱装置预期恢复，青海昆仑、江西晶昊、安徽德邦纯碱装置开始检修，青海发投、唐山三友、徐州丰成纯碱装置持续低产，整体行业开工率约为 72.01%。需求方面，轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业持续采购；重碱下游玻璃厂纯碱现货库存偏低，目前采购积极。成本方面，根据百川盈孚数据，本周国内纯碱厂家综合成本约在 1,401 元/吨，较上周上涨 1.93%。库存方面，本周纯碱厂家现货库存量继续走低，根据百川盈孚统计，截至 8 月 25 日，国内纯碱企业库存总量为11.83 万吨，较上周下降 35.11%。展望后市，目前国内纯碱厂家检修仍较多、新增产能短期内无法缓解供应紧张局面，需求端采购积极，库存持续下降，预计近期纯碱价格或上涨。 　　本周（ 8.21-8.27）涤纶长丝价格小幅上涨。 根据百川盈孚数据， 截至 8 月 25 日， 涤纶长丝 POY市场均价为 7,675 元/吨， 较 8 月 18 日上调 25 元/吨； FDY 市场均价为 8,250 元/吨，较 8 月 18 日上调 25 元/吨； DTY 市场均价为 9,225 元/吨，与 8 月 18 日持平。供应方面，根据百川盈孚统计， 本周国内涤纶长丝企业平均开工率约为 83.88%。周初新凤鸣新拓新装置正式投料，涉及涤纶长丝产能 40 万吨/年，品种为半光 POY，预计四个月达产。需求方面，根据百川盈孚数据， 截至8 月 25 日， 江浙地区化纤织造综合开机率为 62%。本周秋冬季面料订单陆续下达，江浙地区织机开机率小幅提升。 库存方面，根据百川盈孚统计， 截至 8 月 25 日， POY 与 FDY 库存水平依旧较低，分别在 12-15 天与 17-19 天附近； DTY 库存水平偏高，在 22-25 天附近。成本方面，根据百川盈孚数据， 截至 8 月 25 日，涤纶长丝平均聚合成本在 6,476.32 元/吨左右，较上周平均成本上涨 144.59 元/吨。 展望后市，供给端目前部分畅销产品货源紧缺，供不应求现象预计延续； 需求面临近旺季，纺织市场订单或有所增加，预计近期涤纶长丝价格或上涨。 　　投资建议： 　　截至 8 月 27 日， SW 基础化工市盈率（ TTM 剔除负值）为 16.41 倍，处在历史（ 2002 年至今）的11.29%分位数；市净率（ MRQ 剔除负值）为 1.90 倍，处在历史水平的 11.61%分位数。 SW 石油石化市盈率（ TTM 剔除负值）为14.08 倍，处在历史（ 2002 年至今）的 16.12%分位数；市净率（ MRQ 剔除负值）为 1.27 倍，处在历史水平的 3.64%分位数。 8 月份建议关注： 1、地产、出口等顺周期产业链低估值龙头公司； 2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游 AI 等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等； 3、关注同环比有增长的公司的中报行情； 4、关注地缘对全球农产品影响的持续性及由此带来的农化产品的变化。中长期推荐投资主线： 1、龙头企业抗风险能力强，欧洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料领域持续延伸； 2、民营石化公司盈利触底向好； 3、新材料国产替代需求迫切； 4、氟化工景气度向好。推荐个股：万华化学、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、利尔化学、新和成、皇马科技、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石化、中国海油、德邦科技等。 　　8 月金股： 桐昆股份 　　风险提示：地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。