医疗器械行业专题：医疗新基建，加快优质医疗资源扩容和区域均衡布局

# 中心思想

本报告的核心观点如下：

*   **政策驱动与资金保障：** 医疗新基建在政策支持和多元融资渠道的推动下，正进入快速发展的新周期，旨在解决医疗资源不均衡和总量不足的问题。
*   **人才与设备双轮驱动：** 年轻医护人员的崛起和国产医疗设备的进步，为医疗新基建提供了人才保障和设备支持，尤其国产设备在性价比和技术创新上具有显著优势，有望加速进口替代，实现医疗公平。

# 主要内容

## 政策：中国医疗新基建进入“新周期”

*   **政策背景与目标：** “十四五”规划、《关于推进公立医院高质量发展的意见》等政策文件，明确了医疗新基建的方向，旨在加快优质医疗资源扩容和区域均衡布局，构建分级诊疗体系，解决医疗服务供给侧的结构性问题。
*   **新基建的起点与特点：** 医疗新基建始于COVID-19疫情，主要以公立医疗机构的改扩建为主，预计2022年底开始进入项目竣工高峰期。

## 资金：融资渠道多元，中国医疗新基建有序推进

*   **主要资金来源：** 央地两级政府财政补助是主要资金来源，2020年该部分资金规模约1.14万亿，地方政府医疗专项债和阶段性财政贴息贷款为辅，预计规模也合计也在3000亿元以上。
*   **PPP模式的探索：** PPP模式在医疗行业的应用尚处于探索阶段，通过政府和社会资本合作，为医疗新基建提供资金支持。

## 人才：年轻医生成为主力，医学专业报考积极

*   **医护人员结构变化：** 年轻的在职执业（助理）医师逐渐成为主力，25-34岁年龄段的医护人员占比显著提升。
*   **人才供给保障：** 每年医学专业毕业生人数快速增长，高考医学专业的报考热情高涨，为医疗系统提供充足的人力资源。

## 设备：国产优秀医疗设备是实现医疗资源均衡的重要抓手

*   **医疗设备市场规模：** 2020年中国医疗器械市场总规模达7721亿元，其中医疗设备达到4556亿元，占比约59%。
*   **国产设备优势与替代空间：** 国产医疗设备在性价比、技术创新和服务响应速度上具有优势，终端医院的使用满意度提升，国产替代空间广阔，尤其在高端设备领域。

## 投资标的梳理

本报告推荐以下投资标的：

*   **迈瑞医疗：** 国内常规业务恢复增长，高端市场加速突破，维持“买入”评级。
*   **开立医疗：** 超声+内镜双龙头，营销改革进入收获期，首次覆盖，给予“买入”评级。
*   **澳华内镜：** 专注内镜设备，国产龙头，厚积薄发，维持“买入”评级。
*   **伟思医疗：** 磁刺激全面领先，进入运动康复和医美赛道，维持“买入”评级。
*   **麦澜德：** 聚焦女性健康和美，提供多元产品及解决方案，维持“买入”评级。

## 风险提示

*   政策落地节奏不及预期风险。
*   行业竞争加剧风险。

# 总结

本报告分析了医疗新基建的政策背景、资金来源、人才保障和设备支持，强调了国产医疗设备在实现医疗资源均衡和公平中的重要作用。同时，报告推荐了相关投资标的，并提示了潜在风险，为投资者提供了参考。