医药生物行业上市公司2023年中报综述：分化中成长，徘徊中复苏

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中心思想

本报告对2023年上半年医药生物行业上市公司的业绩进行了全面分析，揭示了行业在分化中成长的态势，并探讨了在徘徊中复苏的趋势。核心观点如下：

• 业绩分化与整体承压： 医药生物行业收入端保持平稳增长，但利润端出现下滑，各细分板块业绩分化明显。
• 投资机会： 医药生物板块当前处于业绩、估值、持仓三重底部，投资价值凸显，建议关注消费医疗服务和创新药械链两大主题。

主要内容

行业整体情况

• 医药制造业增速放缓： 医药制造业营收和利润降幅呈现逐步收窄趋势，但整体增速仍然较低。
• 上市公司收入增长，利润下降： 医药生物行业上市公司整体收入小幅增长，但归母净利润同比下降，盈利能力小幅下降。
• Q2 单季营收和利润回升： 上市公司Q2单季营收和利润同比增速有所回升，但业绩分化明显。

细分板块表现

• 创新药：
  • 收入端快速增长： 创新药板块收入端呈现逐季快速增长趋势，Q2诊疗端的快速恢复进一步拉动创新药快速放量。
  • 高投入与高毛利： 创新药公司持续高研发投入，毛利率处于高水平。
• 医院：
  • 需求释放与业绩增长： 诊疗量攀升带动收入快速增长，医院板块业绩快速增长。
  • 盈利能力修复： 医院板块盈利能力显著修复，规模效应凸显。
• 连锁药店：
  • 上半年快速增长： 连锁药店板块上半年整体实现快速增长。
  • 净利率小幅提升： 期间费用整体稳定，净利率小幅提升。
• 医疗设备：
  • 需求增加与业绩高增长： 常规诊疗需求增加带动业绩高增长。
  • 盈利能力稳中有升： 盈利能力稳中有升，国产替代有望加速实现。
• 血制品：
  • 整体良好增长： 整体维持良好增长，Q2利润端环比增速回落。
  • 盈利能力提升： 期间费用率下降，盈利能力提升。
• 中药：
  • 二季度增速放缓： 二季度增速短期放缓。
  • 盈利能力提升： 费用维持平稳，2023H1盈利能力提升。
• 其他生物制品：
  • Q2 增速回升： 诊疗恢复带动下，Q2增速回升。
  • 盈利能力回升： 销售费用率下降，盈利能力回升。
• 医药流通：
  • 业绩稳步修复： 常态化经营，业绩稳步修复。
  • 控费能力提升： 控费能力持续提升。
• 疫苗：
  • 收入端良好增长： 常规疫苗逐步复苏带动收入端良好增长。
  • 毛利率下滑： 毛利率下滑，期间费用控制良好。
• 化学制剂：
  • 稳定增长： 收入和利润稳定增长。
  • 盈利能力提升： 销售费用率持续下降，2023H1盈利能力提升。
• CXO：
  • 增速放缓： 大环境叠加高基数影响，业绩增速放缓。
  • 持续加码研发： 净利率小幅下降，持续加码研发。
• 原料药：
  • 二季度业绩承压： 二季度业绩整体承压。
  • 逐步趋于稳定： 盈利能力和费用支出逐步趋于稳定。
• 医疗耗材：
  • 利润端改善： 二季度利润端明显改善。
  • 盈利能力稳定： 盈利能力相对稳定。
• 上游试剂：
  • 增速下滑： 新冠相关收入下降导致板块整体增速下滑。
  • 净利率下降： 费用持续加大投入，净利率下降。
• 诊断服务：
  • 业绩下滑： 防疫相关诊断收入下降导致业绩明显下滑。
  • 盈利能力回落： 盈利能力回落。
• IVD：
  • 业绩大幅下滑： 防疫相关检测收入下降导致业绩大幅下滑。
  • 盈利能力下滑： 盈利能力明显下滑。

总结

本报告全面分析了2023年上半年医药生物行业上市公司的财务表现，揭示了行业在复杂环境下的发展态势。虽然整体利润端承压，但部分细分板块如创新药、医院等展现出强劲的增长势头。报告强调了当前医药生物板块的投资价值，并建议关注消费医疗服务和创新药械链两大主题。同时，报告也提示了政策、业绩和事件等风险，为投资者提供了有价值的参考信息。