化工行业研究周报：原盐及阿维菌素价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周 WTI 油价上涨 0.39%，为 81.59 美元/桶。

　　重点关注子行业：有机硅周跌幅 8.8%，电石法 pvc 周涨幅 5.4%，乙烯法周跌幅 8.0%，轻质纯碱周跌幅 4.1%，重质周跌幅 0.7%，粘胶周跌幅 3.6%，烧碱周跌幅 13.9%，聚合 MDI 周涨幅 2.6%，纯 MDI 周跌幅 4.6%， TDI 周跌幅2.4%，橡胶周涨幅 1.5%， DMF 周跌幅 1.9%，尿素周涨幅 2.0%，醋酸周涨幅2.9%，乙二醇周跌幅 3.3%。

　　本周涨幅前五子行业：原盐（ 11.0%）、三环唑（ 10.3%）、磷酸二铵（ 7.0%）、阿维菌素（ 6.7%）、黄磷（ 6.5%）。

　　原盐：本周国内井矿盐市场观望情绪渐浓，市场成交多维持稳定，高价位区域市场偏弱运行；华东地区井矿盐价格调涨意愿放缓，上下游仍处僵持阶段。当前国内井矿盐装置多恢复正常生产，湖北地区个别装置检修时间延长。内蒙古地区工业盐外采量有所提升。进口盐询单增加，多以实单详谈为主。阿维菌素：目前供应商开工相对稳定，但厂家均有前期订单排单生产中，产品库存处于低位，市场供应不足，新单成交空间收紧，成本端价格高位，支撑阿维菌素市场价格。下游需求维稳，销售情况良好。从市场反馈来看，原料端玉米淀粉、甲苯等产品价格高位，起到成本支撑作用；主流供应商开工正常，有少量现货库存接单空间；下游市场行情相对稳定，销售情况良好。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨 3.59%，沪深 300 指数较上周上涨 0.95%。基础化工板块跑赢大盘 2.64 个百分点，涨幅居于所有板块第 9 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：合成革 10.25%，炭黑 9.08%，粘胶 8.72%，磷化工及磷酸盐 8.05%，其他化学原料 7.33%。

　　重点子行业及公司观点

　　（ 1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（ 2）国产替代加速，看好预期高速成长的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长， OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（ 3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

# 中心思想

本报告分析了2021年11月14日当周化工行业的市场表现，重点关注了产品价格和价差的变动，并对重点子行业和公司进行了观点更新。

## 市场整体表现与子行业分化

*   **整体跑赢大盘，子行业涨跌互现：** 基础化工板块本周跑赢沪深300指数2.64个百分点，但内部子行业表现分化，合成革、炭黑、粘胶等涨幅居前，液氯、三聚磷酸钠、有机硅等跌幅较大。
*   **原盐及阿维菌素价格上涨：** 本周原盐和阿维菌素价格显著上涨，分别上涨11.0%和6.7%，成为市场亮点。

# 主要内容

## 1. 板块及个股行情

*   **板块表现：** 基础化工板块上涨3.59%，跑赢沪深300指数0.95%。
*   **子行业表现：** 合成革、炭黑、粘胶、磷化工及磷酸盐、其他化学原料涨幅居前。
*   **个股行情：** 汇得科技、双象股份、南岭民爆等个股涨幅显著；清水源、金正大、盐湖股份等个股跌幅居前。
*   **板块估值：** 基础化工板块PB为3.89倍，PE为25.15倍，高于全部A股平均水平。

## 2. 重点化工产品价格、价差监测

*   **价格变动：** 跟踪的265种化工产品中，46种上涨，86种下跌，133种持平。
*   **价差变动：** 跟踪的46种价差中，19种上涨，20种下跌，7种持平。
*   **重点产品涨跌幅：** 原盐、三环唑、磷酸二铵、阿维菌素、黄磷等产品涨幅居前；天然气、液氯、三聚磷酸钠、有机硅等产品跌幅居前。

### 2.1. 化纤

粘胶短纤下跌3.6%，粘胶长丝维持不变，氨纶维持不变，PTA上涨0.6%，涤纶短纤下跌0.4%，涤纶POY上涨0.6%，腈纶维持不变。

### 2.2. 农化

尿素上涨2.0%，磷酸一铵上涨4.6%，磷酸二铵上涨6.9%，氯化钾、硫酸钾维持不变，草甘膦、草铵膦、纯吡啶、吡虫啉、代森锰锌维持不变。

### 2.3. 聚氨酯及塑料

纯MDI下跌4.6%，聚合MDI上涨2.6%，TDI下跌2.4%，PTMEG维持不变，环氧丙烷下跌5.7%，PC维持不变。

### 2.4. 纯碱、氯碱

电石法PVC上涨5.4%，乙烯法PVC下跌8.0%，轻质纯碱下跌4.1%，重质纯碱下跌0.7%。

### 2.5. 橡胶

天然橡胶上涨1.5%，丁苯橡胶下跌0.4%，顺丁橡胶上涨1.8%，炭黑、橡胶助剂维持不变。

### 2.6. 钛白粉

钛精矿、钛白粉维持不变。

### 2.7. 制冷剂

R22下跌4.2%，R134a维持不变，R125下跌1.8%，R32下跌5.3%，R410a下跌5.6%。

### 2.8. 有机硅及其他

有机硅下跌8.8%，分散黑ECT300%下跌8.8%，活性黑WNN200%维持不变。

## 3. 重点个股跟踪

*   更新了万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰化学等重点公司的最新观点。

## 4. 行业重点新闻

*   杜邦与科华微电子合作提供光刻材料。
*   韩国尿素溶液紧缺现象持续发酵。
*   芭田股份投资建设磷矿绿色资源化生产电池级磷酸铁新材料项目。
*   普渡大学教授认为2022年将出现除草剂短缺。

## 5. 投资观点及建议

*   **看好外需受益的化纤、农药产业链：** 重点推荐三友化工、扬农化工、利尔化学，建议关注安道麦、利民股份和广信股份。
*   **看好预期高速成长的新材料公司：** 推荐新宙邦、万润股份。
*   **长期看好细分龙头：** 万华化学、华鲁恒升、新和成。

# 总结

## 市场分化与投资机会

*   **市场分化明显：** 本周化工行业整体表现良好，但内部子行业和产品价格走势分化明显，需要关注结构性机会。
*   **关注长期投资价值：** 建议关注外需受益、国产替代加速和细分领域龙头的投资机会，同时注意油价波动、安全事故和环保政策等风险。

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