投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数上涨0.36%，跑赢沪深300指数1.46个百分点，行业涨跌幅排名第5。2022年初以来至今，医药行业下跌16.79%，跑赢沪深300指数3.17个百分点，行业涨跌幅排名第19。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为89.7%(+2.4pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为41.4%(+4.0pp)，相对沪深300溢价率为138.4%(+1.1pp)。医药子行业来看，本周9个子行业板块上涨，血液制品为涨幅最大子行业，涨幅为9.7%，其次是原料药、化学制剂，涨幅分别为4.8%和2.6%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为10.5%。 　　看好医药创新和细分板块复苏。随着“新十条”逐步落地，从短期来看新冠带来相关用药需求增长，相关用药上游原料药本周表现较好。本周血制品上涨主要预期疫后供需双重修复，但复苏节奏尚待观察。从需求端来看，非新冠需求有望稳定增长，供给端随着管控措施逐步放松，采浆量也将逐步回升。从中长期来看，我们认为，医药创新和细分板块复苏仍是医药行业持续发展本源。 　　本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、康宁杰瑞(9966)、药明生物(2269)。 　　本周弹性组合：寿仙谷(603896)、上海医药(601607)、福瑞股份(300049)、迈得医疗（688310）、太极集团(600129)、贝达药业(300558)、华润三九(000999)、达仁堂(600329)、同仁堂(600085)、我武生物(300357)。 　　本周科创板组合：祥生医疗(688358)、百济神州(688235)、康希诺(688185)、澳华内镜(688212)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、奥浦迈(688293)、爱博医疗（688050）。 　　本周稳健组合：爱美客(300896)、云南白药(000538)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、恒瑞医药(600276)、片仔癀(600436)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、药明康德(603259)、凯莱英(002821)。 　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。