医药行业周报（2024年第13期）：美国国会USCC提及中国生物医药产业-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行情回顾：港股本周（20241115-1122）恒生综合指数下跌1.0%，恒生医疗保健指数下跌2.0%，跑输市场1.0个百分点。截止11月22日医药行业市值占比4.5%。子板块中生物科技和制药上涨1%，其他子板块均下跌，其中CRO周度跌幅最高为7%，其次为中药（-3%）和医疗器械（-3%）。A股本周沪深300指数下跌2.6%，医药生物（申万）指数下跌2.4%，跑盈0.2个百分点。13个医药子行业（申万）均下跌，医院（-4.8%）、线下药店（-4.8%）和医疗研发外包（-4.5%）跌幅靠前，跌幅较少的子行业为化学制剂（-0.9%）、医药流通（-1.1%）和体外诊断（-1.4%）。调研热度行业（申万）排名医药生物排名第九。

　　本周重要事件和观点：2024年11月19日，美中经济与安全审查委员会（USCC）向美国国会提供了2024年年度报告，报告中涉及大量遏制中国的战略建议，对中国生物医药领域关注点已经从原料药供应、基因数据，细化到了生物医药产业和龙头公司，并首次出现了对于中国生物医药领域的政策建议。USSC认为中国在生物医药领域正迅速缩小与美国的创新差距，成为美国药物开发和生物制造供应链中重要部分，并建议立法要求在美国从事基因和药物研发等中国公司需经过批准。我们认为，这将增加中国创新药出海难度，100%股权被收购的形式没有风险，但中国药企参与研发或参股会有概率被美国卫生部审查，CRO/CDMO在美基因治疗业务也会受到影响。而联邦政府加大本地投资的建议我们认为短期影响不大。海外形势多变，投资风险偏好较高的投资者可关注CRO板块，我们建议关注医药内需相关、估值合理的医疗服务和医药流通。

　　风险提示：市场回顾数据不代表未来市场走势；行业政策、公司基本面变动等因素可能会造成股价变动。

# 中心思想

## USCC报告的影响与应对
本报告核心观点聚焦于美国国会USCC报告对中国生物医药产业的影响，以及对医药板块的投资建议。

*   **USCC报告的影响：** USCC对中国生物医药领域的关注点细化，并首次提出政策建议，可能增加中国创新药出海难度，影响CRO/CDMO在美基因治疗业务。
*   **投资建议：** 在海外形势多变的情况下，建议风险偏好较高的投资者关注CRO板块，同时关注医药内需相关、估值合理的医疗服务和医药流通。

# 主要内容

## 上周行情回顾
*   **港股医药板块：** 恒生医疗保健指数跑输市场，生物科技和制药上涨，CRO跌幅最大。子板块估值方面，医疗服务PEG较低，CRO、中药板块EPS负增长。
*   **A股医药板块：** 医药生物指数跑赢沪深300指数，各子行业均下跌，医院、线下药店和医疗研发外包跌幅靠前。

## 重要新闻整理
*   **USCC报告：** USCC建议对中国生物科技公司在美业务进行更严格的审批和监管，并加大对美国本土生物科技的投资。
*   **基层用药改革：** 六部门联合发文，拟扩大基层用药范围，特别是慢性病常见病用药种类，建立紧密型医联体统一用药目录。
*   **耗材集采：** 京津冀“3+N”联盟开展起搏器、冠脉药物球囊、超声刀头类和腔镜切割吻/缝合器类医用耗材集中带量采购工作。浙江省医保局公开征求骨科创伤类医用耗材集采接续采购文件意见。
*   **放射检查新规：** 国家医保局发布《放射检查类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，强调减少价格项目与检查设备绑定，关注检查精度，并指导各省下调放射检查服务价格水平。
*   **公司合作：** 康诺亚生物、橙帆医药、博奥信分别达成海外授权合作，中国生物制药入股礼新医药。
*   **新药进展：** 强生口服IL-23R拮抗剂治疗银屑病III期研究取得积极结果，诺和诺德“减重版司美格鲁肽”诺和盈在中国上市销售。

# 总结

本报告分析了近期医药行业的市场表现和重要新闻，重点关注了USCC报告对中国生物医药产业的影响，并提出了相应的投资建议。港股和A股医药板块均有所调整，但结构性机会依然存在。政策方面，基层用药改革、耗材集采和放射检查新规等将对行业产生深远影响。公司层面，国内外药企积极开展合作，新药研发不断取得进展。投资者应密切关注政策变化和市场动态，把握投资机会。

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