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中心思想
医药集采政策影响与创新药机遇
本报告的核心观点是，在医药集采提质扩面的背景下，虽然药品面临较大的集采压力，但集采规则的不断完善和政策对新质生产力的支持，为创新药及其产业链带来了发展机遇。
关注医药生物板块的投资机会
报告建议重点关注医药生物板块的投资机会，维持“领先大市”评级，并具体关注创新药、中药、医疗服务等细分领域的投资方向。
主要内容
市场回顾：医药生物板块表现及估值分析
- 整体表现：2024年5月，医药生物（申万）板块涨幅为-3.24%，在申万31个一级行业中排名靠后，跑输主要市场指数。2024年1-5月，医药生物（申万）板块涨幅为-7.09%，同样表现不佳。
- 估值水平：截至2024年5月31日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为26.21倍，在申万31个一级行业中排名第5位，位于自2012年以来后13.80%分位数，处于历史低位水平。
行业观点：集采政策与创新药机会
- 集采政策：国家医疗保障局发布《关于加强区域协同 做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》，提出扩大联盟范围、加强统筹协调、聚焦重点领域等要求，预示着药品集采压力依然存在。
- 创新药机会：政策明确指出，集中采购腾出的费用空间将会用于支持体现新质生产力的新药、新诊疗项目，创新仍是政策重点支持的方向，建议关注创新药及其产业链机会。
投资建议：细分领域投资方向
- 创新药板块：重点关注“真创新”、“国际化”、“大单品”三个方向的创新药企。
- 中药板块：关注中药创新药、中药消费品。
- 医疗服务板块：关注需求回暖，重视CXO板块左侧布局机会，关注药店板块集中度提升与处方外流带来的机会，以及民营医疗板块中具备差异化服务优势的龙头企业。
- 其他领域：建议关注凝胶贴膏制剂龙头九典制药、模式动物龙头药康生物、血制品企业博雅生物等。
行业重要新闻及公司公告：政策动态与公司事件
- 政策动态：国家卫生健康委等14部委联合制定印发《关于印发2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，国家医疗保障局发布《关于进一步推广三明医改经验 持续推动医保工作创新发展的通知》，国家卫健委等八部门印发《关于加强重症医学医疗服务能力建设的意见》。
- 公司公告：列举了百奥泰、立方制药、恒瑞医药、药明康德、亿帆医药、华东医药、东北制药等多家公司的重要公告，涉及产品研发、注册审批、海外合作等方面。
总结
医药行业面临集采压力，创新是发展方向
医药行业在集采政策的推动下，面临着药品价格下降的压力。但与此同时，政策对创新药的支持力度加大，为医药企业提供了新的发展机遇。
关注创新药及产业链，把握投资机会
投资者应关注具备创新能力、国际化视野和“大单品”潜力的医药企业，以及受益于创新药发展的产业链相关企业，同时关注中药、医疗服务等细分领域的投资机会。
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