基础化工行业研究周报：二季度化学原料和化学制品制造业产能利用率同比下降2.3个百分点，蛋氨酸价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　国家统计局 7 月 15 日发布的数据显示，二季度，全国工业产能利用率为75.1%，比上年同期下降 3.3 个百分点。其中，化学原料和化学制品制造业产能利用率为 77.7%，比上年同期下降 2.3 个百分点。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周 WTI 油价下跌 6.9%，为 97.59 美元/桶。

　　重点关注子行业：本周液体蛋氨酸/固体蛋氨酸价格分别上涨 3.2%/1.3%；尿素/电石法 PVC/橡胶/乙烯法 PVC/氨纶/乙二醇/醋酸/聚合 MDI/轻质纯碱/DMF/重质纯碱/纯 MDI/粘胶短纤价格分别下跌7.4%/7.0%/5.9%/5.6%/5.1%/4.6%/4.1%/3.5%/3.3%/2.6%/2.4%/1.8%/0.3%；钛白粉/TDI/VA/VE/烧碱/粘胶长丝/有机硅价格维持不变。

　　本周涨幅前五子行业：美国 LPG（ TEXAS）（ +17.5%）、液氧（上海）（ +15.4%）、液氮（上海）（ +11.8%）、环氧氯丙烷（华东）（ +9.3%）、高效氯氟氰菊酯（ +7.7%）。蛋氨酸：本周国内蛋氨酸市场价格小幅上涨，市场购销有所好转，询单量增加。从需求面来看，淘汰蛋毛鸡价格稳中有涨。新开产蛋鸡数量增加，淘汰鸡出栏量呈前少后缓慢增加的趋势;养殖户信心仍在，延淘情绪不减，预计淘鸡价格短期仍偏强运行。总的来说，预计短期内蛋氨酸价格将稳中略强运行。后市走势需关注厂商供货状况变化。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌 3.89%，沪深 300 指数较上周下跌 4.07%。基础化工板块跑赢大盘 0.18 个百分点，涨幅居于所有板块第 18 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他纤维（ +3.69%），轮胎（ +1.68%），其他塑料制品（ +0.43%）。

　　重点关注子行业观点

　　（ 1）多因素影响子行业 22 年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且 21 年四季度价格走高之下 22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（ 2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份。（ 3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（ 4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

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中心思想

本报告的核心观点如下：

产能利用率下降与蛋氨酸价格上涨并存：二季度化学原料和化学制品制造业产能利用率同比下降，但本周蛋氨酸价格却出现上涨，市场购销有所好转。
关注多因素影响下的子行业景气度变化：农药行业、轮胎行业、半导体材料、军工材料等新材料领域、光伏、风电、新能源、代糖等细分领域以及龙头纵横扩张的一体化企业值得关注。

主要内容

重点新闻跟踪

工业产能利用率下降：二季度全国工业产能利用率同比下降，其中化学原料和化学制品制造业产能利用率也出现下降。
化工行业投资增长：1-6月份，全国固定资产投资同比增长，其中化学原料和化学制品制造业投资增长显著。
化工企业入选中国500强：中石化、中石油、中海油、万华化学等化工龙头企业位列2022年《财富》中国500强排行榜。
德国环保政策调整：德国拟修改法律草案，取消“在2035年之前能源行业实现碳中和”的气候目标。
云南省新材料产业发展规划：云南省发布新材料产业发展三年行动计划，聚焦稀贵金属、新能源电池材料等领域。

板块及个股行情

板块整体表现：基础化工板块跑赢大盘，但整体仍下跌。
子行业涨跌幅：其他纤维、轮胎、其他塑料制品等子行业周涨幅较大。
个股涨跌幅：恒大高新、ST澄星等个股涨幅居前，石大胜华、ST双环等个股跌幅居前。
板块估值水平：基础化工板块PB和PE均高于全部A股。

重点化工产品价格、价差监测

产品价格涨跌：本周多种化工产品价格出现不同程度的涨跌，美国LPG、液氧、液氮等产品涨幅居前，液氯、BDO、PTA等产品跌幅居前。
产品价差变化：多种产品价差出现不同程度的涨跌，双酚A-苯酚-丙酮、涤纶短丝-PTA-乙二醇等产品价差涨幅居前，PTA-PX价差、乙二醇-乙烯等产品价差跌幅居前。

重点个股跟踪

万华化学：公司已形成产业链高度整合、生产高度一体化的三大产业集群，通过继续加大技术创新，依托国际化布局竞争优势、卓越运营体系有效保持公司业务快速成长和发展。
华鲁恒升：公司重点布局新材料、新能源方向，多个项目达产后，预计收入大幅增长。
新和成：公司依托深厚的精细化工基础，聚焦“化工+”“生物+”，已经形成了有纵深的产品网络结构，有望持续快速增长。
扬农化工：公司计划投资建设南通四期项目，有望成为公司2022年的重要增长点。
万润股份：公司核心成长逻辑在于小分子化合物的研发和商业化产品多数成为行业龙头。
新宙邦：公司持续加码项目建设，预计2022、2023年密集投产。
硅宝科技：公司2万吨幕墙胶和2万吨光伏胶已顺利投产，产能瓶颈打破。
东材科技：公司是国内绝缘材料龙头公司，光学膜和电子树脂将是公司未来发展的重点。
三友化工：公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头，成本优势明显龙头地位稳固。
华峰化学：公司聚焦聚氨酯产业链发展，打造上下游产业一体化产业格局，形成从原材料统一采购、中间体加工到产成品销售的一体化运营体系，打造国内聚氨酯制品龙头。
润丰股份：公司积极布局重要活性组分单品的先进制造，将实现更大产能规模及更多品种的原药配套，进一步强化公司完整产业链并支撑公司全球市场的拓展。
金宏气体：公司2022年预计有5个项目投产，2023年有3个项目投产。
金禾实业：公司已经搭建完成的化学加生物双平台，拓宽了发展方向和产品领域，已为长期成长搭台。
凯立新材：公司归母净利润及扣非后归母净利润创历史新高。
华恒生物：公司逐步提升产能利用率，优化产品生产工艺流程，提高产品的经济性。
安道麦A：公司产品销售量和价格分别同比增长推动销售额实现14.20亿美元，以美元计算同比增长28%，创新单一季度销售额历史记录，实现2022年强势开局。
广信股份：公司现有农药产品具备较强竞争力且行业景气良好，此外后续公司拥有多个农药项目规划，有望丰富其产品矩阵，提供新的增长动力。