基础化工行业周报：本周涤纶长丝市场稳中偏弱运行，纯碱现货市场价格略有上探

中心思想

市场动态与行业分化

本周（2025年2月17日-2月21日）基础化工行业整体呈现稳中偏弱运行态势，但细分市场表现分化。涤纶长丝市场受下游复工率偏低影响，产销数据清淡，库存天数继续增加，尽管均价小幅上涨，但整体走势僵持。纯碱现货市场价格略有上探，受期货盘面拉涨及大厂检修预期带动，场内情绪好转，库存略有下降。化工行业指数本周跑赢沪深300指数0.19%，显示出板块的相对韧性。

投资机遇与风险并存

报告强调了在当前市场环境下，部分化工产品价格和价差的积极变化，如煤沥青、环氧氯丙烷等产品价格领涨，以及“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”等价差显著扩大，为相关产业链带来投资机会。同时，报告也提示了油价大幅波动、下游需求疲软及宏观经济下行等潜在风险，建议投资者关注行业龙头企业，如万华化学、华鲁恒升等，以及在特定细分领域具有竞争优势的标的，如盐湖股份（钾锂双主业）、新凤鸣、桐昆股份（化纤）等。

主要内容

化工行情概览：指数跑赢大盘，产品价格涨跌互现

市场指数与个股表现

截至2月21日，化工行业指数报3402.32点，较上周五上涨1.19%，跑赢沪深300指数0.19%（沪深300上涨1%）。CCPI（中国化工产品价格指数）报4393点，较上周五上涨0.66%。本周化工板块545只个股中，328只（60.18%）上涨，200只（36.7%）下跌。涨幅前十的个股包括福莱新材（56.25%）、唯科科技（35.17%）、浙江众成（34.64%）等；跌幅前十的个股包括七彩化学（-9.39%）、苏利股份（-7.92%）、卓越新能（-7.65%）等。

产品价格与价差变动

在跟踪的226种化工产品中，73种价格上涨，79种下跌。7日涨幅前十的产品包括煤沥青（7.83%）、环氧氯丙烷（7.81%）、硫酸（6.83%）、尿素（6.74%）、氯化钾（5.61%）等。跌幅前十的产品包括TDI（-12.82%）、丙烯腈（-8.70%）、98.5%赖氨酸（-8.33%）、丁二烯（-7.60%）等。 在跟踪的72种产品价差中，38种上涨，27种下跌。7日涨幅前五的价差包括“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”（69.25%）、“尿素-1.5×无烟煤”（31.11%）等。跌幅前五的价差包括“PTA-0.655×PX”（-64.69%）、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”（-45.66%）等。

重点产品市场分析：化纤承压，纯碱与化肥回暖

涤纶长丝与化纤市场

本周涤纶长丝市场稳中偏弱运行，均价小幅上涨。截至2月20日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为17.60、23.00、27.70天，较2月13日分别增加2.30、2.10、2.00天。POY市场均价为7335.71元/吨，较上周上涨7.14元/吨；FDY市场均价为7650元/吨，持平；DTY市场均价为8475元/吨，上涨10.71元/吨。下游复工率偏低，市场新增订单有限，采购意愿不强，产销数据清淡。推荐标的为新凤鸣、桐昆股份。 江浙织机开工率大幅回升，截至2月20日，聚酯产业链江浙织机负荷率为60.72%，较2月14日提升7.74个百分点。2025年1月美国服装及配饰店销售额同比+1.4%。粘胶长丝市场均价保持稳定在43500元/吨，下游采买氛围较好，吉林地区预计有新增产能投产。氨纶价格小幅上涨，国内氨纶40D市场均价23760元/吨，较上周上调60元/吨，库存有所下降。推荐华峰化学，受益新乡化纤、吉林化纤。

纯碱与化肥市场

本周国内纯碱现货市场价格略有上探。截至2月20日，轻质纯碱市场均价1388元/吨，上涨0.07%；重质纯碱市场均价1478元/吨，上涨0.14%。纯碱期货盘面拉涨，大厂检修预期带动市场情绪好转，部分企业报盘价格上涨，碱厂多有待发订单。行业供应仍充裕，库存总量183万吨附近，略有下降。需求端维持刚需采购，观望情绪浓郁。推荐远兴能源、三友化工，受益中盐化工。 尿素市场需求好转，现货价格在暴涨后窄幅回落，市场均价1807元/吨，较上周上涨136元/吨，涨幅8.14%。此轮上涨主要受资本炒作及春耕备肥需求释放共同作用。磷矿石市场成交极少，价格弱势运行，30%品位磷矿石市场均价1018元/吨，价格持平。磷酸一铵价格重心止稳探涨，工厂成本承压，部分工厂报价上调但买力不及预期。工业磷酸一铵市场偏暖运行，均价5880元/吨，上涨1.01%，产量和开工率提升。磷酸二铵市场稳步推进，均价3306元/吨，持平，原料成本支撑增强，厂家新单改善，出口价格坚挺。推荐尿素（华鲁恒升）、磷铵（兴发集团、云图控股）、钾肥（亚钾国际）等。

石化、煤化工、有机硅及其他产业链

本周纯MDI价差、聚合MDI价差收窄。POY-PTA/MEG价差小幅收窄。有机硅DMC价差小幅扩大。氯化钾价格延续上涨。蛋氨酸价格维持稳定，赖氨酸价格下降。 行业新闻方面，巴斯夫宣布与宣伟签署协议，以11.5亿美元出售巴西装饰涂料业务，此举是巴斯夫释放自主业务价值的重要一步，未来将继续探索剩余涂料业务的战略选择。

重点覆盖公司跟踪与风险提示

投资标的更新与展望

报告新增覆盖盐湖股份，给予“买入”评级，看好其钾、锂双主业优势地位及未来成长空间。同时，继续看好化工龙头万华化学、华鲁恒升等，以及圣泉集团（生物质化工）、利民股份（农兽药）、通用股份（轮胎）、桐昆股份（化纤）、亚钾国际（钾肥）、兴发集团（磷化工）、荣盛石化（炼化新材料）、安宁股份（钒钛铁精矿）、龙佰集团（钛白粉）、振华股份（铬盐）、硅宝科技（有机硅密封胶）、宏柏新材（硅烷）、合盛硅业（工业硅、有机硅）、黑猫股份（炭黑）、苏博特（混凝土外加剂）、远兴能源（纯碱）、和邦生物（纯碱、草甘膦）、滨化股份（环氧丙烷）、赛轮轮胎（轮胎）、江苏索普（醋酸）、云图控股（复合肥）、三友化工（纯碱、粘胶）、恒力石化（炼化）、扬农化工（农药）、新和成（营养品、新材料）、金石资源（萤石）、巨化股份（氟化工）、三美股份（制冷剂）、海利得（帘子布、光伏膜）、新凤鸣（化纤）等。

风险因素

报告提示了多项风险，包括油价大幅波动、下游需求疲软、宏观经济下行以及其他未详述的风险。这些因素可能对化工行业的整体景气度和企业盈利能力产生不利影响。

总结

本周基础化工行业整体表现为稳中偏弱，但细分领域存在结构性亮点。涤纶长丝市场受下游复工不足影响，库存持续累积，产销清淡，而纯碱市场则因期货拉涨和检修预期，价格略有上探，库存小幅下降。化工行业指数跑赢大盘，显示出板块的相对韧性。产品价格和价差呈现分化，部分产品如煤沥青、环氧氯丙烷价格上涨明显，部分价差扩大，但也有TDI、丙烯腈等产品价格下跌。报告对重点覆盖的化工企业进行了跟踪分析，并新增推荐盐湖股份，强调了其在钾锂领域的龙头地位和成长潜力。同时，报告也警示了油价波动、需求疲软和宏观经济下行等潜在风险，建议投资者在关注市场机遇的同时，审慎评估风险。