投资要点： 　　行情回顾： 上周医药生物（申万）板块涨幅为 2.62%，在申万 32 个一级行业中排名第 14 位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为 3.09%，在 6个申万医药二级子行业中排名第 2 位， 跑赢医药生物（申万） 0.48 百分点，跑赢沪深 300 指数 0.28 百分点。 截止 2023 年 12 月 31 日，医疗器械板块 PE均值为 32.27 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 1，相对申万医药生物行业的平均估值溢价 16.89%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 230.78%、 149.76%。 。 　　医疗政策持续鼓励产业创新、器械出海。 12 月 29 日，工业和信息化部、国家卫生健康委 28 日在北京联合召开推进医疗装备发展应用领导小组工作会议，会议强调继续支持医疗创新、共同推动优秀医疗装备“走出去”。近年来，医保改革“减”的是黑色收入、不必要开支，“增”的是一揽子政策，鼓励药械创新、加快国产替代、助力产业升级。 医保控费下扬帆出海是国内企业发展的必经之路。国际医疗市场空间广阔，对标跨国医疗器械巨头，国内企业海外业务仍有发展空间；近年来，政府大力实施“一带一路”等开放战略，鼓励企业“走出去”，参与全球竞争。 　　投资建议： 集采规则趋于温和成熟，综合考虑产品质量、市场份额、供应与配套服务等，充分考虑医疗机构使用习惯、给予临床更大选择空间、稳定临床使用格局；创新激励机制不断完善，集采方案尊重创新，给予高临床价值产品一定溢价，医保支付向创新药械倾斜；整体来看，集采非绝对“唯低价论”，中选价格核心决定因素为产品竞争格局与内在临床价值。我们认为具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等。 　　 风险提示： 行业竞争加剧，集采政策变化， 政策力度不及预期等。