化工行业运行指标跟踪-2024年5月数据-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　摘要

　　1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值

　　2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位）

　　3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况

　　4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分

　　5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服

　　6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标

　　7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售

　　8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差

　　9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标

　　10、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数

　　行业观点

　　2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：

　　1、聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

　　2、景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（5）聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。

　　风险提示

　　原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧

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中心思想

本报告旨在通过跟踪2024年5月的化工行业运行指标，分析当前化工行业的估值、景气度、价格、供需、进出口以及下游行业运行情况，并对未来的投资机会提出建议。

多重低位与盈利预期受限： 2024年一季度化工板块面临价格、ROE、库存、PB等多重低位，叠加新增产能投放压力，抑制了盈利预期。
硬资产与景气主线投资策略： 报告推荐两条投资主线，一是聚焦高质量发展的“硬资产”，二是关注地产链、制冷剂、农化、轮胎、OLED材料等景气角度的结构性机会。

主要内容

行业估值指标与景气度指标

估值指标： 报告展示了化工行业的市盈率和市净率，为投资者提供估值参考。
景气指数与工业增加值： 报告更新至4月的化工行业综合景气指数，并分析了化工一级子行业工业增加值累计同比和当月同比数据，以评估行业景气度。

价格指标分析

CCPI指数分析： 2024年一季度CCPI小幅震荡回升，但6月有所回落。CCPI的同比和环比增速均高于PPI，表明化工产品价格具有一定支撑。
PPI同比与环比分析： 化工三大子行业PPI同比增速在2023年6月触底后开始回升，但2024年1-5月出现分化。环比方面，5月各子行业PPI增速变动不大。
PPI-PPIRM价差分析： PPI-PPIRM价差通常领先于工业企业利润增速。2024年1-4月该价差呈现走扩趋势，但5月有所缩窄。

价格价差与产品价格走势

化工产品价格历史分位： 截至2024年6月，大部分化工品价格仍位于历史较低分位，超过58%的化工品价格位于历史分位30%以下。
重点产品价格及价差： 报告罗列了187种化工产品的价格、价差及历史分位，覆盖能源、醇类、烯烃、芳烃、聚氨酯、化纤、塑料、橡胶、化肥、农药、氟化工、锂电材料、电子化学品等多个板块。

供给端指标

产能利用率与能耗： 2024年一季度，化学原料及制品和化纤制造业开工率同比提升。5月，主要化工子行业用电量同比均有所增长。
存货与固定资产投资： 2023年上半年化工行业主动去库存，下半年子行业间出现分化。2024年1-5月，各子行业固定资产投资均实现累计同比正增长。

进出口指标

进出口价值贡献度拆分： 报告拆分了化学原料及化学制品、化学纤维、橡胶制品、塑料制品等子行业的进出口价值贡献度，以分析各子行业的贸易结构。
出口交货值与进出口金额： 报告分析了出口交货值累计同比和当月同比，以及HS出口和进口金额当月同比，以评估化工行业的贸易情况。

下游行业运行指标

PMI与地产： 报告跟踪了PMI、地产投资累计同比和地产开发累计同比等指标，以评估下游行业对化工品的需求。
家电、汽车与纺服： 报告跟踪了家电产量累计同比、汽车产销累计同比和纺服产量累计同比等指标，以评估下游行业对化工品的需求。

行业经济效益指标

营业收入、利润总额与利润率： 报告分析了化学原料及化学制品、化学纤维、塑料和制品等行业的营业收入、利润总额和利润率，以评估各子行业的盈利能力。
费用率： 报告分析了各子行业的费用率，包括营业费用率、财务费用率和管理费用率，以评估各子行业的成本控制能力。

全球宏观与终端市场指标

采购经理指数与GDP： 报告跟踪了全球采购经理指数和GDP同比情况，以评估全球宏观经济对化工行业的影响。
民用建筑开工与消费者信心指数： 报告跟踪了民用建筑开工月度环比和消费者信心指数，以评估终端市场对化工品的需求。
汽车销售： 报告跟踪了全球汽车销售情况，以评估汽车行业对化工品的需求。

全球化工产品价格及价差

化学原料、中间产品与树脂/纤维： 报告分析了全球化学原料、中间产品和树脂/纤维的价格及价差，覆盖烯烃/聚烯烃、芳香烃、氯碱和乙烯基、合成气/甲醇等价值链。

全球行业经济效益指标

销售额变动与盈利能力： 报告分析了全球化工行业的销售额变动和盈利能力，包括毛利率、净利率、ROIC、ROE和ROA等指标。
成长能力、偿债能力、营运能力与每股指标： 报告分析了全球化工行业的成长能力、偿债能力、营运能力和每股指标，以评估行业的整体经营状况。

欧美地区化工产品价格及生产指标

产能利用率： 报告跟踪了欧美地区的化工行业产能利用率，以评估行业的供给情况。
景气指标与信心指数： 报告跟踪了欧盟27国的化工行业景气指标和信心指数，以评估行业的景气度。
产量指数、PPI与生产指数： 报告跟踪了欧美地区的化工产品产量指数、PPI和生产指数，以评估行业的生产情况。

总结

本报告通过对2024年5月化工行业运行指标的跟踪分析，揭示了当前化工行业面临多重低位和盈利预期受限的挑战。报告建议投资者关注高质量发展的“硬资产”以及地产链、制冷剂、农化、轮胎、OLED材料等景气角度的结构性机会。同时，报告也提示了原油价格波动、安全环保风险、需求不及预期以及新增产能释放等风险因素。

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