医药行业周报：看好医药板块反弹行情

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中心思想

本报告分析了2024年2月5日至2月8日医药行业的市场表现，并提出了投资策略。核心观点如下：

• 医药板块强势反弹： 前期回调较多，估值处于历史底部，叠加政策利好、创新药出海、股份回购及集采政策温和等多重因素驱动。
• 维持“强于大市”评级： 在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，判断医药板块仍有结构性机会。
• 关注重点投资方向： 创新+出海、院内医疗刚性需求、“低估值+业绩反转”个股，以及减肥药和AI医疗主题投资机会。

主要内容

1 投资策略及重点个股

• 行业表现回顾： 医药生物指数上涨10.31%，跑赢沪深300指数4.48个百分点，涨跌幅排名第1。年初至今，医药行业下跌13.38%，跑输沪深300指数11.46个百分点，涨跌幅排名第22。
• 估值水平： 医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为92.84%。
• 投资策略： 重申2024年年度策略，看好创新+出海、院内医疗刚性需求、“低估值+业绩反转”个股，以及减肥药和AI医疗主题投资性机会。
• 推荐组合： 长春高新、上海莱士、爱康医疗、贝达药业、华润三九、济川药业、上海医药、山东药玻。
• 港股组合： 和黄医药、康方生物、科伦博泰、康诺亚-B、信达生物、基石药业-B、瑞尔集团、诺辉健康、亚盛医药-B、微创机器人-B。
• 稳健组合： 恒瑞医药、新产业、爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、太极集团、恩华药业、华东医药、科伦药业、人福医药。
• 科创板组合： 首药控股-U、泽璟制药-U、普门科技、心脉医疗、赛诺医疗、澳华内镜、海泰新光、春立医疗、祥生医疗、迈得医疗。
• 弹性组合分析： 长春高新、上海莱士、康诺亚-B、爱康医疗、春立医疗。
• 稳健组合分析： 恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科、新产业、华厦眼科、云南白药、华润三九、太极集团、恩华药业、贝达药业。
• 港股组合分析： 和黄医药、康方生物、信达生物、基石药业-B、瑞尔集团、诺辉健康、亚盛医药-B、科济药业-B、微创机器人-B。
• 科创板组合分析： 首药控股-U、泽璟制药-U、普门科技、心脉医疗、赛诺医疗、澳华内镜、海泰新光、海创药业-U、亚虹医药-U。

2 医药行业二级市场表现

• 行业涨跌情况： 本周医药生物指数上涨10.31%，跑赢沪深300指数4.48个百分点，行业涨跌幅排名第1。年初以来至今，医药行业下跌13.38%，跑输沪深300指数11.46个百分点，行业涨跌幅排名第22。
• 估值水平： 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为92.84% (+10.14pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为43.52% (+6.47pp)，相对沪深300溢价率为132.94% (+14.06pp)。
• 子行业表现： 本周相对表现最好的是其他生物制品，变动幅度为+14.5%。
• 个股涨跌幅： 荣昌生物(+28.2%)、安科生物(+25%)、太极集团(+24.9%)领涨；长药控股（-28.9%)、景峰医药（-26.2%)、荣丰控股（-25.8%)领跌。
• 资金流向： 北向资金合计买入160.82亿元，南向资金合计卖出35.91亿元。
• 陆港通持仓： 医药陆股通持仓前五为益丰药房、艾德生物、翔宇医疗、迈瑞医疗、理邦仪器；增持前五为华人健康、百普赛斯、易瑞生物、威高骨科、睿智医药；减持前五为药明康德、艾德生物、迪安诊断、博瑞医药、博雅生物。
• 大宗交易： 本周医药生物行业中共有19家公司发生大宗交易，成交总金额为431.39亿元，大宗交易成交前三名联影医疗、美迪西、迪哲医药-U，占总成交额的53.45%。
• 融资融券： 融资买入标的前五为药明康德、爱尔眼科、润达医疗、康龙化成、长春高新；融券卖出标的前五为百利天恒-U、药明康德、泰格医药、迈瑞医疗、科伦药业。
• 股东大会召开信息： 未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有53家。
• 定增进展信息： 截至2024年2月14日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有38家。
• 限售股解禁信息： 未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有48家。
• 股东减持情况： 本周没有医药上市公司股东减持。
• 股权质押情况： 医药上市公司股权质押前10名的公司分别为尔康制药、珍宝岛、海王生物、东北制药、万邦德、荣丰控股、哈药股份、河化股份、恩威医药、老百姓。

3 最新新闻与政策

• 审批及新药上市： 石药集团、智翔金泰、丽珠集团、美康生物、默沙东、恒瑞医药、凯普生物、德源药业、华润双鹤、哈药股份、信达生物、白云山等公司有新药或适应症获批。
• 研发进展： 人福医药、康辰药业研发项目取得新进展。
• 企业动态： 星曜坤泽、映恩生物公司新药获FDA批准临床。

4 研究报告

• 上周研究报告： 华大基因、华兰生物、和黄医药等公司的研究报告，以及医药行业周报、创新药周报、2023Q4持仓分析等。
• 核心公司深度报告： 迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、片仔癀、爱尔眼科、智飞生物、云南白药、同仁堂、上海医药、长春高新、华润三九、康龙化成、华兰生物、以岭药业、通策医疗、东阿阿胶、康泰生物、华厦眼科、安图生物、九州通、太极集团、济川药业、欧普康视、九洲药业、海思科、达仁堂、亿帆医药、我武生物、山东药玻、东富龙、安科生物、美好医疗、海普瑞、英科医疗、博腾股份、三诺生物、珍宝岛、新华医疗、国邦医药、康缘药业、马应龙、健民集团、重药控股、京新药业、人福医药、药石科技、信邦制药、百普赛斯、康华生物、寿仙谷、华特达因、皓元医药、楚天科技、柳药集团、健之佳、振德医疗、贵州三力、福瑞股份、健麾信息、冠昊生物、国际医学、国药一致、新产业、通化东宝、华东医药、甘李药业、春立医疗、信达生物、百洋医药。
• 科创板个股报告： 百济神州、联影医疗、荣昌生物、爱博医疗、心脉医疗、诺唯赞、泽璟制药-U、普门科技、博瑞医药、皓元医药、澳华内镜、欧林生物、诺泰生物、首药控股、亚虹医药、西山科技、奥浦迈、海创药业-U、祥生医疗、盟科药业-U、前沿生物-U、伟思医疗、阿拉丁、迈得医疗、惠泰医疗。
• 港股深度报告： 药明生物、君实生物、金斯瑞生物科技、康方生物-B、和黄医药、科伦博泰生物-B、先声药业、诺辉健康-B、亚盛医药-B、科济药业-B、瑞尔集团、基石药业-B、爱康医疗、康诺亚-B。
• 海外个股报告： 强生、诺和诺德、艾伯维、默沙东、辉瑞、阿斯利康、赛诺菲、安进。
• 精选行业报告： 年度投资策略、中期投资策略、创新药投资策略、基金持仓分析、国谈专题、集采专题、中药专题、CXO专题、创新药专题、创新器械专题、药房自动化专题、制药机械专题、供应链专题、血制品专题、创新疫苗专题、新冠专题、政策分析、血制品批签发、疫苗批签发、ASCO、CSCO、合成生物学、医疗服务眼科专题、医疗服务牙科专题、辅助生殖专题、连续性反应专题、AI医疗专题、行业专题报告。

总结

本报告对2024年2月5日至2月8日医药行业的市场表现进行了全面分析，认为医药板块在前期回调后迎来强势反弹，并维持“强于大市”评级。报告详细梳理了行业数据、资金流向、公司动态以及最新的研究报告，为投资者提供了有价值的参考信息，并建议关注创新+出海、院内医疗刚性需求、“低估值+业绩反转”个股等投资方向。同时，报告也提示了医药行业政策风险、研发进展不及预期风险以及业绩不及预期风险。