医药生物周报（22年第12周）：新冠诊疗方案第九版发布，MPP批准国内企业生产辉瑞新冠口服药物-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　关注景气赛道估值合理标的。本周医药生物指数上涨1.08%，跑赢沪深300指数2.02个百分点，涨跌幅位于所有申万一级行业中第3名。2022年初以来，医药行业下跌12.52%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，涨跌幅位于所有申万一级行业中第16名。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）31.01x，处于近5年历史估值的13%分位数，估值位于偏低水平。建议继续关注景气赛道估值与增速匹配的优质标的：复星医药、迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、普洛药业、惠泰医疗、东方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞制药、威高股份等。

　　新冠诊疗方案第九版发布。2022年3月15日，国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，结合Delta和Omicron两次流行株防疫经验，新版诊疗方案在检测端加入抗原检测作为补充、治疗端增加口服药物和单克隆抗体并完善中医治疗方案，同时对病例进行分级收治，合理利用医疗资源。

　　MPP批准国内企业生产辉瑞新冠口服药物。2022年3月17日，MPP组织宣布，已与全球共35家药企达成协议，允许其生产辉瑞新冠口服药Paxlovid成分之一奈玛特韦(nirmatrelvir)原料药或制剂。其中包括5家中国企业，分别是上海迪赛诺、华海药业、普洛药业、复星医药和九洲药业。国内多家仿制药企业先后获得默沙东和辉瑞口服药物MPP授权，体现出国内企业在全球合规生产、质量控制、海外销售等多方面已获得跨国医药巨头及国际组织认可，继新冠疫苗和检测试剂后，治疗药物也逐步加深全球产业链影响力，内外双循环下，本土需求与出海布局并重。

　　风险提示：疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。

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中心思想

本报告的核心观点主要围绕以下几点展开：

关注医药行业景气赛道中估值合理的优质标的： 医药生物板块在经历前期调整后，估值已进入偏低水平，建议关注基本面良好、业绩增长与估值相匹配的优质企业。
新冠诊疗方案更新及口服药授权的影响： 新版诊疗方案的发布，以及国内企业获得新冠口服药生产授权，预示着国内医药企业在全球抗疫产业链中地位的提升，同时也为相关企业带来新的发展机遇。

主要内容

重点事件及国信医药观点

卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》
- 新版诊疗方案在检测端增加了抗原检测作为补充手段，提高了病例早发现能力。
- 在治疗端，新版诊疗方案纳入了口服药物和单克隆抗体，并完善了中医治疗方案。
- 病例分类收治方面，新版诊疗方案根据病情轻重进行分级管理，合理利用医疗资源。
MPP正式宣布5家中国药企获许可生产辉瑞新冠口服药
- MPP授权国内企业生产辉瑞新冠口服药，表明国内企业在全球合规生产、质量控制等方面已获得国际认可。
- 继新冠疫苗和检测试剂后，治疗药物也逐步加深全球产业链影响力，内外双循环下，本土需求与出海布局并重。

新冠疫情追踪

国内疫情形势： 过去一周，国内多地出现新冠疫情，吉林省累计报告病例超过1万例，疫情还处于发展阶段。
疫苗接种情况： 截至2022 年 3 月 18 日，全国累计报告接种新冠疫苗 32.19 亿剂次，疫苗接种总人数达到 12.74 亿人。
全球疫情形势： 进入3月后全球新增确诊病例数据有所反弹，新增病例主要集中在欧洲和亚洲。

一周行情回顾

A股市场： 本周医药生物板块上涨1.08%，跑赢沪深300指数。其中，中国医药、北大医药、沃森生物等个股涨幅居前，主要为新冠疫苗、药物和检测相关概念。
港股市场： 港股医疗保健板块上涨3.11%，跑赢恒生指数。上海医药、复星医药、微创医疗等个股涨幅居前，主要由于新冠防疫概念、业绩预告盈利以及前期跌幅较大有所反弹等原因。

板块估值情况

医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为31.01x，低于全部A股的市盈率水平。

总结

本报告分析了近期医药生物行业的重点事件，包括新冠诊疗方案的更新和国内企业获得新冠口服药生产授权，并追踪了国内外新冠疫情的最新进展。报告还回顾了医药生物板块的行情表现和估值情况，并推荐了具有投资价值的优质标的。总体来看，医药生物行业在经历前期调整后，估值已进入偏低水平，建议关注基本面良好、业绩增长与估值相匹配的优质企业。同时，新冠疫情相关的疫苗、药物和检测产业链仍具有投资机会。

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