医药生物：重磅品种舒利迭首仿获批，吸入制剂国产替代加速

　　投资要点： 　　行情回顾：本周（6.11-6.14）中信医药生物板块指数下跌0.7%，跑赢沪深300指数0.2pct，在中信行业分类中排名第17位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌15.1%，跑输沪深300指数18.3pct，在中信行业分类中排名第25位。本周涨幅前五的个股为ST交昂（+21.92%）、灵康药业（+11.25%）、天智航（+10.93%）、特宝生物（+10.53%）、怡和嘉业（+10.35%）。 　　重磅品种舒利迭首仿获批，吸入制剂国产替代加速：1）吸入制剂是目前公认治疗哮喘及慢阻肺等呼吸道系统疾病的首选疗法，全球市场由GSK、AZ、BI三大巨头占据大部分市场，代表品种有舒利迭（峰值超50亿英镑）、信必可都保、全再乐等；2）吸入制剂仿制壁垒高：由于其特殊的药械组合，具备研发、临床、生产三重壁垒，目前通过一致性评价的1167个品种中，仅13个吸入制剂，目前国内吸入制剂50%+市场仍由跨国药企占据；3）舒利迭首仿上市，打破垄断地位，国产替代进程加速：健康元舒利迭仿制药于6月13日获批，为国内首仿，目前另有4家企业提交上市申请（其中2家为进口注册），均尚未获批上市。建议关注：健康元、恒瑞医药、中国生物制药。 　　市场总结及中短期投资思考：上周市场出现分化，A股医药跑输沪深300，但行业排名第8位，H股医药则跑赢大盘，医药板块本周呈现“底部抗压+分化”，创新药及中药板块表现相对突出，我们认为医药板块本周表现主要系以下原因：1）政策端：国务院2024医改重点工作任务本周发布，创新药及中药的政策支持力度强劲，然而也同时强调医药控费+反腐工作；2）小微盘股承压：在“国九条”及退市风险下，医药板块大盘股与小微盘股同样分化显著；3）基本面上：23年疫后诊疗恢复背景下，4-5月基数压力仍在消化，预计下半年医药同比增速将显著提升，同时ASCO本周结束，创新药情绪开始好转。本周医药板块在大盘承压下微跌，港股甚至跑赢大盘，交易量同比+17%，考虑现已6月，医药板块即将进入Q3的低基数兑现期，我们认为医药短期调整到位，可以积极关注。具体投资方向我们不再赘述，持续看好：创新+国改+中药+设备+原料药方向。 　　我们认为医药需要加大配置，医药仓位高低或决定全基超额收益来源。 　　中长期配置思路：五条主线（建议关注标的详见正文）：1）主线-创新药械：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2）主题-国企改革：新国九条下国企确定性高，国资委对上市公司经营及市值提高要求，重点国药系，如中药业绩好，血制品有整合；3）主线-中药：政策环境好或有基药催化，高股息有业绩符合当前市场风格，关注基药和高分红OTC；4）主线-医疗设备：反腐影响接近尾声且股价调整充分，关注Q2招标情况，Q3同比加速，可提前布局；5）主线-原料药：板块底部调整充分，部分产品已涨价，短期业绩不错，行业大的拐点预计下半年更明确，可提前布局。 　　本周建议关注组合：太极集团、昆药集团、方盛制药、康弘药业、新诺威、三诺生物、美好医疗、乐普医疗。 　　六月建议关注组合：太极集团、新诺威、派林生物、康弘药业、亿帆医药、千红制药、三诺生物、迈普医学。 　　风险提示 　　行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。