基础化工行业研究周报：中共中央政治局召开会议，草铵膦、轻质纯碱价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

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报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　新华社北京4月29日电中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。中共中央总书记习近平主持会议。会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨2.6%，为104.69美元/桶。

　　重点关注子行业：本周轻质纯碱/尿素/粘胶短纤/重质纯碱分别环比上涨4.6%/2.7%/1.1%/0.9%；醋酸/乙二醇/烧碱/TDI/DMF/液体蛋氨酸/乙烯法PVC/氨纶/电石法PVC/有机硅/VA/橡胶/聚合MDI分别环比下跌17.8%/6.8%/6.7%/4.0%/2.9%/2.8%/2.3%/2.0%/1.8%/1.8%/1.2%/1.2%/1.1%；固体蛋氨酸/纯MDI/钛白粉/粘胶长丝/VE价格维持不变。

　　本周涨幅前五子行业：草铵膦（华东）（+8.6%）、维生素B2（国产）（+7.6%）、复合肥（山东[CL]）（+6.7%）、丙烯酸丁酯（浙江卫星）（+6.7%）、硫磺（固体，上海高桥）（+6.6%）。

　　草铵膦：本周草铵膦价格继续上调，据厂家反馈，国内主流生产商二季度订单已排满，市场现货供应严重紧张；同时，草铵膦正值需求旺季，国外订单不断下发，国内需求启动，但生产商均以执行前期订单为主，接单空间有限。

　　轻质纯碱：本周个别厂家临停、复产和检修情况，整体供应面表现稍弱，加之较足订单待发影响，厂家惜售情绪升温，周内企业报盘多以封盘或窄幅拉涨应对，另外期货盘面趋高氛围延续提振业者情绪，期现商乐观参与；故多重利好支撑下纯碱市场新单价格不断上行。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌1.35%，沪深300指数较上周上涨0.07%。基础化工板块跑输大盘1.42个百分点，涨幅居于所有板块第16位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他纤维（+4.01%），农药（+2.83%），无机盐（+2.4%），日用化学产品（+2.36%），玻纤（+2.23%）。

　　重点关注子行业观点

　　（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

# 中心思想

本报告为基础化工行业研究周报，核心观点如下：

*   **宏观政策与市场动态**：中共中央政治局会议强调稳住经济，加大宏观政策调节力度，对市场预期产生积极影响。
*   **产品价格波动分析**：草铵膦和轻质纯碱价格上涨，而醋酸、乙二醇等产品价格下跌，反映了市场供需变化和行业内部调整。

# 主要内容

## 重点新闻跟踪

*   **宏观经济政策**：中共中央政治局会议强调要加大宏观政策调节力度，稳定经济发展。
*   **行业技术进展**：陕煤集团榆林化学乙二醇项目顺利中交，采用先进技术，提高产品收率。
*   **知识产权保护**：全球首个农作物品种DNA指纹库公共平台上线，加强种业知识产权保护。
*   **碳捕获市场前景**：国际市场研究机构预测，到2029年全球碳捕获和存储市场规模将达到152亿美元。
*   **工业企业利润增长**：一季度全国规模以上工业企业利润同比增长8.5%，其中化学原料和化学制品制造业利润总额同比增长18.4%。

## 板块及个股行情

*   **板块表现**：基础化工板块跑输大盘，但部分子行业如其他纤维、农药、无机盐等表现较好。
*   **个股涨跌幅**：先达股份、山东赫达、安道麦A等个股涨幅居前，德威新材、吉药控股、江苏索普等个股跌幅较大。
*   **板块估值**：基础化工板块PB和PE均高于全部A股平均水平。

## 重点化工产品价格、价差监测

*   **产品价格变动**：草铵膦、维生素B2、复合肥等产品价格上涨，液氯、醋酸、苯胺等产品价格下跌。
*   **价差变动**：PTA-PX价差、乙二醇-乙烯价差等大幅上涨，苯胺-纯苯-硝酸价差等大幅下跌。
*   **子行业分析**：
    *   **化纤**：粘胶短纤价格上涨，氨纶价格下跌，涤纶系列产品价格有涨有跌。
    *   **农化**：尿素价格上涨，草甘膦、草铵膦价格上涨，吡虫啉价格下跌。
    *   **聚氨酯及塑料**：MDI价格下跌，TDI价格下跌，PTMEG价格下跌，PO价格下跌，PC价格上涨。
    *   **纯碱、氯碱**：轻质纯碱、重质纯碱价格上涨，电石法PVC、乙烯法PVC价格下跌。
    *   **橡胶**：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格下跌，炭黑价格维持不变。
    *   **钛白粉**：钛白粉价格维持不变。
    *   **制冷剂**：R125、R32、R410a价格下跌。
    *   **有机硅及其他**：有机硅DMC价格下跌，染料价格维持不变。

## 重点个股跟踪

*   **万华化学**：2021年营收大幅增长，三大业务板块销售规模显著增长，持续加大技术创新。
*   **华鲁恒升**：2021年营收和利润大幅增加，重点布局新材料、新能源方向，多个项目达产后收入有望翻倍。
*   **新和成**：2021年营收和利润增长，聚焦“化工+”“生物+”，形成有纵深的产品网络结构。
*   **扬农化工**：2021年营收增长，南通四期项目有望成为2022年的重要增长点。
*   **万润股份**：2021年营收和利润增长，蓬莱新材料一期项目将扩增电子信息材料、特种工程材料及新能源材料产能。
*   **新宙邦**：2021年营收和利润大幅增长，持续加码项目建设，预计2022、2023年密集投产。
*   **硅宝科技**：2021年营收和利润增长，产能瓶颈打破，下半年收入增速有望进一步提升。
*   **东材科技**：2021年营收和利润增长，光学膜和电子树脂将是公司未来发展的重点。
*   **三友化工**：2021年营收和利润大幅增长，成本优势明显龙头地位稳固，粘胶出口有望恢复。
*   **华峰化学**：2021年利润大幅增长，打造聚氨酯产业链一体化产业格局。
*   **润丰股份**：2021年营收和利润增长，积极布局重要活性组分单品的先进制造。
*   **金宏气体**：2021年营收增长，多个项目投产，签订现场供气合同。
*   **金禾实业**：2021年营收和利润大幅增长，三氯蔗糖产能释放并达到较高负荷状态。
*    **凯立新材**：上调公司盈利预期，维持“买入”评级。
*   **华恒生物**：逐步提升产能利用率，优化产品生产工艺流程，提高产品的经济性。

## 投资观点及建议

*   **农药行业**：耕地面积预期提升、粮价维持高位、国内供给有序，22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
*   **新材料领域**：半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控，重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。
*   **下游需求稳定领域**：高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域，重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。
*   **龙头企业**：龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升，重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。

# 总结

本周基础化工行业整体表现平淡，但内部结构性机会依然存在。宏观政策的稳定信号和部分子行业供需格局的改善为相关企业带来发展机遇。投资者应关注行业龙头企业和具有技术优势的新材料企业，同时警惕原油价格波动、疫情影响和安全环保风险。

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