中心思想
MDI市场供需动态与价格展望
本周万华化学宁波MDI装置复产，市场供应端压力有所缓解。尽管下游需求已陆续启动但跟进仍有待加强，导致MDI价格短期内小幅波动，但鉴于下游厂家库存偏低及春节后的补库需求，市场仍存在较强支撑。预计随着春季行情、地产竣工端及出行链的逐步修复，MDI价格中枢将有所上移。万华化学2022年底投产的40万吨MDI装置，其MDI及TDI价格、价差的修复将显著改善公司主营业务业绩。
万华化学战略扩张与行业地位
国家政策持续引导新能源、工业互联网、新材料等领域的标准化建设，为化工行业发展提供方向。万华化学积极响应并持续推进产能扩张和技术创新，多项重大项目如120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目已开工，并有大量环评项目公示，显示公司强劲的增长势头。同时，公司入选创建世界一流示范企业，并在物流服务方面获得“社会责任及可持续发展贡献奖”和“司机之家”荣誉称号，进一步巩固了其行业领先地位。
主要内容
01 公司及行业动态
MDI供应恢复与市场展望
万华化学宁波二期80万吨/年MDI装置已于2023年3月18日恢复正常生产，有效增加了市场供应。MDI下游终端市场虽已启动，但需求跟进力度不足，导致本周MDI价格小幅波动。然而，考虑到下游厂家库存处于偏低水平，春节后的补库需求预计将为MDI价格提供支撑。展望未来，随着春季行情、地产竣工端及出行链的逐步修复，MDI价格中枢有望上移。万华化学于2022年底投产的40万吨MDI装置，其MDI及TDI价格、价差的修复将直接改善公司主营业务业绩。国际MDI装置方面，巴斯夫比利时65万吨/年MDI装置计划于3月下旬重启，科思创德国Krefeld-Uerdingen装置因不可抗力停产。TDI装置方面，巴斯夫关停欧洲年产30万吨TDI装置，科思创上海31万吨/年TDI装置预计本周重启，甘肃银光12万吨/年TDI装置预计3月底/4月初重启。
公司战略布局与行业认可
万华化学入选创建世界一流示范企业名单，彰显其在行业中的领先地位和发展潜力。公司在物流服务方面积极履行社会责任，荣获“社会责任及可持续发展贡献奖”和“司机之家”荣誉称号。此外，万华化学120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目乙烯裂解装置已举行现场开工仪式，标志着公司在石化新材料领域的进一步战略扩张。
02 产品价格、价差数据跟踪
聚氨酯产品价格与价差分析
截至2023年3月17日，聚氨酯产品价格普遍下行：聚合MDI、纯MDI、TDI、软泡聚醚价格周环比分别下跌2.41%、5.94%、1.40%、4.46%，硬泡聚醚价格持平。相应地，聚合MDI、纯MDI、TDI、硬泡聚醚价差周环比分别下跌13.63%、19.01%、3.18%、2.08%。值得注意的是，多数聚氨酯产品价格和价差目前处于历史较低分位，例如聚合MDI价差为9.27%，纯MDI价差为7.21%，TDI价差为14.65%。
石化及新材料市场表现
原材料市场价格小幅波动，纯苯、丙烷CP、环氧丙烷、甲苯、甲醇、丁烷CP等价格周环比下跌，而苯胺、硝酸、液氯价格上涨。石化类产品价格较上周持稳，其中丙烯酸精酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸丁酯价格周环比下跌。石化产品价差波动较大，丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸丁酯、乙烯法PVC、甲醇价差周环比下跌，而丙烯酸乙酯、环氧乙烷、正丁醇、MTBE、丁二烯、苯乙烯价差周环比上涨。新材料方面，PC、TPU鞋材、HDI价格周环比下行，PMMA、MMA、IPDI价格持平。PC、TPU价差周环比下跌，PMMA价差周环比上涨。
03 产品库存、开工率跟踪
MDI与TDI开工率及库存变化
截至2023年3月17日，MDI开工率为52.38%，与上周持平；TDI开工率为52.82%，周环比下降10.91个百分点。MDI库存周环比持平，TDI库存周环比下降8.70%。
其他石化及新材料产品库存与开工率
软泡聚醚、环氧乙烷、新戊二醇开工率周环比下降，丙烯酸、丙烯酸丁酯、PMMA开工率周环比上升。丙烯、环氧乙烷库存周环比下降，环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸丁酯、MTBE、新戊二醇库存周环比上升。PC库存周环比下降4.14%，PMMA库存周环比上升0.26%。
04 主要产品下游需求跟踪
宏观下游需求数据
截至2022年12月，家用电冰箱产量为745.1万台/月，冷柜产量为197.7万台/月。汽车产量为248.8万辆/月，汽车销量为255.6万辆/月。房地产开发投资为9032亿元/月。这些宏观数据显示了下游市场的整体规模，其未来复苏将对化工产品需求产生积极影响。
05 专利及环评信息更新
技术创新与环保合规
本周万华化学及相关行业申请了多项新专利，涵盖苯酚羟基化、MDI制备、无醛人造板胶粘剂、化工产品在线检测、废水处理、聚碳酸酯、离型剂、聚氨酯软泡降解、三氟丙烯制备、丙交酯提纯、烯烃聚合催化剂、阻燃聚酯多元醇、低价态铬负载催化剂、反应系统停车保护、1,3-环己二甲胺异构化、氟代碳酸乙烯酯、丙烯酸消光剂、己二腈加氢催化剂、3-羟基丙醛制备、聚氨酯粘合剂、环境催化碳减排催化剂、尼龙粉末、薄荷酮制备、光气合成催化剂、香兰素制备、尼龙12弹性体、高压直流电缆绝缘料、间乙氧基苯酚副产乙醚利用、聚氨酯-聚脲水分散体、胶合板喷涂施胶设备、耐污TPU复合材料、反应精馏组合塔盘、晶棒滚圆开槽、聚氨酯弹性体发泡材料、非球形硅溶胶、丙烯酸酯乳液、角鲨烯等多个领域，体现了行业在技术研发上的活跃度。万华化学集团股份有限公司多个项目环评信息更新，涉及聚砜装置、聚醚扩能、碳酸酯项目、MDI技改扩能、尼龙12弹性体、P醇改扩建、废旧电池拆解、环氧乙烷扩建、对叔丁基苯酚、聚碳酸酯二元醇、环氧丙烷环氧乙烷衍生物扩建、乙烯法聚氯乙烯技改、聚碳酸酯扩能技改、特种异丁烯衍生物、增香剂、间苯二甲胺、乙烯及下游高端聚烯烃、备用锅炉、异氰酸酯扩能技改、特种异氰酸酯、二元醇、润肤剂、催化剂一期技改、营养品、聚酯多元醇、有机硅MQ树脂及衍生物、聚醚胺、聚醚多元醇扩建等，反映公司持续的产能扩张和项目建设。
06 国内外政策及竞对信息
行业竞争与合作动态
陶氏公司宣布其亚太区总裁朱成怡将兼任首席财务官，显示公司高层人事变动。科思创在湛江基地投产新一代TPU材料生产线，加强其在亚太地区的生产能力。巴斯夫与艾邦来捷合作，在华推出新一代丙烯酸丁酯，拓展市场份额。
总结
本周万华化学宁波MDI装置复产，市场供应增加，但下游需求跟进仍需时日，MDI价格短期波动，但补库需求提供支撑。预计随着春季行情和宏观经济修复，MDI价格中枢将上移，利好万华化学业绩。公司持续推进产能扩张和技术创新，多项重大项目进展顺利，并获得多项行业认可。同时，聚氨酯、石化及新材料产品价格和价差多数呈现下行趋势，但部分产品价差有所回升。开工率和库存数据显示市场供需动态调整。行业内技术创新活跃，竞争对手也在积极布局。
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