基础化工2023年8月数据：化工行业运行指标跟踪

中心思想

行业运行指标呈现积极信号与结构性机遇

• 2023年8月数据显示，中国化工行业综合景气指数有所回升，中国化工产品价格指数（CCPI）自7月起呈现反弹趋势，并在8月开始高于PPI（化学原料及制品制造）同比增速。供给端方面，主要化工子行业用电量持续提升，且存货降幅缩窄，预示行业可能进入被动去库存区间。
• 报告推荐了在国际产业布局深刻变革周期下的投资机会，包括引领发展的代糖、合成生物学、催化剂等新兴领域，保障粮食安全和制造业本土化的农药、显示材料等行业，以及聚焦产业发展核心力量的精细化工龙头企业。

潜在风险与挑战并存

• 尽管行业出现积极信号，但仍面临多重风险，包括原油价格大幅波动、安全环保事件频发、化工品需求不及预期以及新增产能释放可能加剧行业竞争，这些因素可能对行业企业的盈利水平造成不确定性影响。

主要内容

1. 行业估值与景气度分析

• 景气指数与工业增加值： 化工行业综合景气指数（更新至7月）显示出回升迹象。报告提供了化工一级子行业工业增加值累积同比和当月同比数据，反映了各子行业的增长态势。

2. 价格指标：CCPI、PPI与价差

• CCPI与PPI走势： 2023年7月开始，CCPI呈现反弹趋势，截至9月15日反弹至5071点，较6月底涨幅达19.5%。8月，PPI（化学原料及制品制造）同比增速仍为负，下降10.4%，但较7月提升3.8个百分点；CCPI同比增速开始高于PPI。
• 子行业PPI表现： 8月，化工三大子行业PPI同比增速持续向上，化学原料及化学制品制造、化学纤维制造、橡胶和塑料制品同比分别-10.4%、-3.3%、-3.6%，增速环比7月分别提升3.8/2.3/0.6个百分点。化学原料及化学制品制造PPI环比回正为0.6%。
• PPI-PPIRM价差： 2023年1-8月，PPI-PPIRM价差整体呈扩大趋势，8月份该差值为3.8%，显示行业盈利空间有所改善。
• 化工品历史分位： 截至2023年10月13日，报告统计的187种化工品中，56.1%的价格位于历史分位30%以下（较9月增加3种），表明大部分化工品价格仍处于历史较低水平，但10月低历史分位的品种个数环比小幅增加。

3. 供给端动态：产能、能耗与库存

• 产能利用率： 2023年二季度，化纤制造业开工率环比继续提升至84.1%，而化学原料及制品开工率环比下行至74.3%，子行业间存在分化。
• 能耗用量： 2023年6-8月，主要化工子行业用电量持续提升，8月化学纤维、橡胶及塑料制品、化学原料及制品分别同比22.8%、11.1%、13.4%。8月化工行业动力煤消耗量同比增加至14.8%。
• 存货与投资： 2023年8月，三大子行业存货降幅缩窄，其中化学原料及制品、橡胶与塑料制品、化纤存货同比分别为-3.9%、-0.9%和-3.3%，伴随CCPI的反弹，未来或进入被动去库存区间。2023年1-8月，化学原料及制品制造业固定资产投资完成额累计同比保持正增长（13.0%-19.5%），而橡胶和塑料制品业累计同比为1.2%，化学纤维制造业累计同比为-10.7%。

4. 进出口表现与下游需求

• 进出口价值贡献： 报告详细拆分了化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业的进出口价值贡献度，但橡胶制品业和塑料制品业的数据自2022年7月起未有更新。
• 下游行业指标： 报告跟踪了PMI、地产投资与销售、家电产量、汽车产销以及纺服产量等下游行业运行指标，以评估化工品终端需求状况。

5. 行业经济效益与全球市场概览

• 国内行业效益： 报告分析了化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业的营业收入、利润总额、利润率和费用率等经济效益指标，反映了各子行业的盈利能力和成本控制情况。
• 全球宏观与终端市场： 报告涵盖了全球采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数和汽车销售等宏观及终端市场指标，以及全球化学原料、中间产品、树脂/纤维子行业的价格及价差，提供了全球视角下的行业运行状况。
• 全球行业效益： 报告还分析了全球化工行业的销售额变动、盈利能力（毛利率、净利率、ROIC、ROE、ROA）、成长能力、偿债能力、营运能力和每股指标，全面评估了全球化工企业的财务健康状况。

6. 欧美地区化工行业运行状况

• 欧盟27国景气与信心： 2023年8月，欧盟27国化工行业景气预期在连续4个月下降后略有回升，由7月的-8.4回升至-1.8。然而，8月信心指数为-18.9，环比7月提升1.2点，但仍处近三年底部区间，维持较低迷状态。
• 产能、产量与价格： 报告提供了欧盟27国、德国和美国的化工行业工业产能利用率、化工产品产量指数、生产价格指数和生产指数等数据，显示了欧美地区化工行业的生产和价格动态。

总结

本报告对2023年8月中国化工行业运行指标进行了全面跟踪与分析。数据显示，中国化工行业景气度有所回升，特别是中国化工产品价格指数（CCPI）自7月起显著反弹，且8月开始高于PPI同比增速，表明行业价格环境有所改善。供给端方面，主要化工子行业用电量持续提升，存货降幅缩窄，预示行业可能正进入被动去库存阶段。然而，大部分化工品价格仍处于历史较低分位，且部分子行业开工率和固定资产投资增速仍面临挑战。全球市场方面，欧美地区化工行业景气预期虽有回升，但信心指数仍处于低迷区间。报告在识别行业积极信号的同时，也强调了原油价格波动、安全环保、需求不及预期及产能竞争加剧等潜在风险。综合来看，化工行业在结构性机遇与多重风险并存的背景下，正经历复杂的调整与复苏过程。