医药生物行业周报：医改深入，创新为王，关注低估值、高成长个股

　　主要观点 　　行情回顾：过去一周（7.24-7.28日），A股SW医药生物行业指数上涨2.76%，板块整体跑输沪深300指数1.71pct，跑赢创业板综指0.15pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第15位。港股恒生医疗保健指数过去一周上涨6.73%，跑赢恒生指数2.32pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第2位。 　　本周观点：医改深入，创新为王，关注低估值、高成长个股2023年下半年医改重点任务出炉。7月24日，经国务院同意，国家卫健委等6部门联合发布《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务》，明确2023年下半年医改工作主要包括六个方面20项具体任务：一是促进优质医疗资源扩容和区域均衡布局，二是深化以公益性为导向的公立医院改革，三是促进多层次医疗保障有序衔接，四是推进医药领域改革和创新发展，五是健全公共卫生体系，六是发展壮大医疗卫生队伍。 　　多项任务与医疗服务价格、器械、药品息息相关。1）推进医疗服务价格改革和规范化管理：推动各省（自治区、直辖市）开展2023年度医疗服务价格调整评估，符合条件的在总量范围内及时调整价格，优先将技术劳务价值为主的治疗类、手术类和部分中医医疗服务项目纳入调整范围；2）常态化开展药品和医用耗材集中带量采购：开展新批次国家组织药品和医用耗材集中带量采购。指导各省（自治区、直辖市）年内至少开展一批（含省际联盟）药品和医用耗材集中带量采购，实现国家和省级集采药品数合计达到450个。3）深化多元复合式医保支付方式改革：在不少于70%的统筹地区开展按疾病诊断相关分组（DRG）付费或按病种分值（DIP）付费改革。4）支持药品研发创新，促进中医药传承创新发展。 　　我们认为，随着集采常态化、DRG支付改革不断推进，医改已步入深水区。但控费不等于唯低价论，国家支持产品创新的态度已然明确。近年来，可以观察到集采逐步出现了政策边际温和、降幅有所缓和的趋势；近期，医保局对《谈判药品续约规则》进行调整完善，彰显了医保对创新的支付意愿在提升。支持药品研发创新，促进中医药传承创新发展也是被明确写进《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务》。未来创新驱动型公司有望在医改大环境下的市场竞争中脱颖而出。 　　投资建议 　　本周医药行业投资情绪有所回暖，SW医药生物指数扭转此前连续下跌的颓势；当前时点建议关注低估值、高业绩成长的个股。建议关注信邦制药、艾力斯、康诺亚、迪安诊断、九强生物、五洲医疗、美年健康、九芝堂、百奥泰、可孚医疗、卫光生物等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险