医药生物：2024年2季度医药行业基金持仓结构分析

中心思想

本报告的核心观点是：2024年二季度，医药基金规模维持在较高水平，但全基（剔除被动基金）医药行业配置比例处于历史低位，主动医药基金持仓结构相对均衡，传统制药、创新药和中药仍占据主导地位。被动医药基金的持仓则更分散，传统制药、医疗设备和CDMO成为主要投资方向。 这反映出市场对医药行业投资策略的转变和谨慎态度。

医药基金规模及配置比例的现状与历史对比

2024年二季度，医药主题基金总规模达2845.01亿元，其中主动型基金规模为1767.31亿元，被动型基金规模为1077.69亿元。虽然基金份额较2023年四季度略有下降，但总体规模仍维持在较高水平。然而，更值得关注的是，剔除医药基金后，医药行业在全基的重仓持股比例仅为5.3%，处于历史低位，表明整体市场对医药行业的配置较为保守。

主动与被动医药基金的投资策略差异

主动医药基金的投资策略相对集中，2024年二季度，其持仓前三行业为传统制药（27.1%）、创新药（15.9%）和中药（14.6%），与上一季度变化不大，显示出对这些细分领域的持续关注。而被动医药基金的投资则更加分散，前三行业为传统制药（19.8%）、医疗设备（19.2%）和CDMO（15.8%），反映了其跟踪指数的被动投资策略。

主要内容

医药基金规模及份额的季度变化趋势

报告通过图表（图2、图3）展示了2014年第一季度至2024年第二季度医药基金规模和份额的季度变化情况。数据显示，主动和被动医药基金规模在过去十年间经历了波动，并在2021年四季度和2023年第三季度分别达到峰值。2024年二季度，医药基金规模虽然有所下降，但仍保持在较高水平。份额方面，主动医药基金份额在2023年四季度达到峰值后有所回落，但变化幅度不大。

医药基金重仓股的行业分布及动态变化

报告分别分析了主动医药基金、被动医药基金以及剔除医药基金后全基的医药重仓股行业分布（图4、图5、图6）。图表清晰地展现了不同类型基金在不同季度对医药行业细分领域的投资偏好。主动医药基金长期以来对传统制药、创新药和中药的投资比例较高；被动医药基金的投资则更分散，涵盖传统制药、医疗设备、CDMO等多个领域；剔除医药基金后，全基对医药行业的配置比例显著下降，且投资方向也与主动医药基金有所差异。 这些数据体现了不同投资策略下对医药行业投资的侧重点和风险偏好。

全基医药股重仓配置比例的长期趋势

图7显示了2021年第一季度至2024年第二季度医药股在全基中重仓配置比例的长期趋势。数据表明，剔除医药基金后，医药股在全基中的重仓配置比例持续下降，并在2024年二季度降至历史低点5.3%，这反映出整体市场对医药行业投资的谨慎态度。

陆股通及港股通医药持仓变化

报告还分析了2014年第一季度至2024年第二季度陆股通和港股通医药持仓的变化情况（图8）。图表显示，陆股通和港股通对医药行业的投资规模均经历了波动，但总体趋势较为稳定。同时，报告还提供了陆股通和港股通中医药持仓比例的数据，进一步细化了对中医药领域的投资分析。

总结

本报告基于Wind数据，对2024年二季度医药行业基金持仓结构进行了深入分析。结果显示，虽然医药基金规模维持在较高水平，但全基医药行业配置比例处于历史低位，体现了市场对医药行业投资的谨慎态度。主动医药基金的投资策略相对集中，而被动医药基金的投资则更加分散。 陆股通和港股通对医药行业的投资也呈现出一定的波动性。 这些数据为投资者理解当前医药行业投资环境，制定投资策略提供了重要的参考依据。 然而，报告也提示了宏观经济环境风险、药物临床研发风险、国内市场竞争风险以及海外市场销售不及预期风险等潜在风险，投资者需谨慎评估。