医药生物周报（24年第22周）：罗氏诊断研发开放日缩影，幽门螺杆菌检测及防治梳理

中心思想

本报告的核心观点如下：

医药板块表现及估值

本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药板块领跌。医药生物市盈率（TTM）31.18x，处于近5年历史估值的45.05%分位数。 各子板块表现分化，化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械和医药商业均下跌，而中药板块上涨。

罗氏诊断及国产体外诊断龙头发展机遇

罗氏诊断研发开放日展现了其新一轮业务布局，平台化成为大势所趋。罗氏在临床质谱、分子诊断、持续血糖监测（CGM）、纳米孔测序、POCT等高景气赛道积极布局，国产体外诊断龙头企业如迈瑞医疗、安图生物、新产业和亚辉龙也正采取类似策略，积极探索分子诊断、临床质谱等领域，建议关注其发展机遇。

幽门螺杆菌检测及防治领域投资机会

幽门螺杆菌（Hp）感染率高，且根除率受抗生素耐药性影响不断降低，疫苗研发成为重要方向。全球临床阶段Hp疫苗管线数量有限，建议关注幽门螺杆菌检测及防治相关领域，相关标的欧林生物。

主要内容

罗氏诊断研发开放日全面展现新一轮业务布局

罗氏诊断2023年收入超过1100亿人民币，保持稳健增长。2024年预计产品推出数量最多，重点布局中心实验室、分子实验室、患者即时检测等领域。 核心业务增长主要来自检测菜单和市场份额增长，以及持续血糖监测系统、临床质谱检测系统和纳米孔测序等新技术。 中心实验室业务占据超过50%营收，并积极推动临床质谱应用，目标2031年占据临床质谱市场25%份额。分子诊断方面，持续升级旗下多个分子平台，推出更多检测菜单。POCT方面，重点布局心血管和感染性疾病。纳米孔测序有望2025年后推出。罗氏诊断的平台化战略，为行业发展指明方向，国产体外诊断龙头企业应积极借鉴。

关节国采续约落地，行业进入新发展阶段

2024年人工关节接续采购结果显示，中选价格稳中有降，平均下降6%左右，价差显著压缩。国产龙头企业全线中标，市场竞争更加公平。接续采购将促进国产龙头厂商重新获取份额，建议关注骨科龙头厂商的盈利能力改善和估值修复机会，相关标的：爱康医疗、威高骨科等。

关注幽门螺杆菌检测及防治领域

幽门螺杆菌（Hp）感染在我国高发，根除率受抗生素耐药性影响较低。研发疫苗是预防Hp感染、降低相关疾病发病率的有效手段，但全球临床阶段疫苗管线数量较少。建议关注幽门螺杆菌检测及防治相关领域，相关标的欧林生物。

新股上市跟踪

报告跟踪了近期A股和H股医药板块新股上市情况，包括爱迪特和一脉阳光。

本周行情回顾

本周A股市场下跌，医药生物板块表现弱于整体市场，各子板块涨跌幅度分化。港股市场上涨，医疗保健板块表现强于恒生指数。

板块估值情况

医药生物市盈率（TTM）31.18x，高于全部A股市盈率。各子板块市盈率差异较大。

投资策略

报告对医药行业6月月度投资观点进行了阐述，并对创新药、医疗器械、中药、生命科学上游、CXO和医疗服务等细分板块的投资策略进行了详细分析，并推荐了多个重点关注标的。

总结

本报告分析了本周医药板块市场表现，重点关注了罗氏诊断的研发布局及其对国产体外诊断龙头企业的影响，并深入探讨了幽门螺杆菌检测及防治领域的投资机会。报告还对人工关节集采续约结果进行了分析，并对医药行业6月月度投资观点及细分板块投资策略进行了总结，并推荐了多个重点关注标的，为投资者提供参考。 需要注意的是，报告中提到的投资建议不构成投资决策的依据，投资者需自行承担投资风险。