医药行业周报：创新是医药行业持续发展本源-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数上涨 1.39%，跑输沪深 300指数 1.90个百分点，行业涨跌幅排名第 18。2022 年初以来至今，医药行业下跌 17.09%，跑赢沪深 300 指数 1.98 个百分点，行业涨跌幅排名第 21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 26倍，相对全部 A 股溢价率为 87.3% (-1.6pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 37.4% (-3.0pp)，相对沪深 300溢价率为 137.3% (-5.2pp)。医药子行业来看，本周 9个子行业板块上涨，医院为涨幅最大子行业，涨幅为3.6%，其次是原料药、中药 III，涨幅分别为 3.4%和 2.9%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为 15.0%。

　　创新是医药行业发展本源。12 月 6 日，康方生物签订协议，将授予 Summit于美、加、日及欧洲开发及商业化 AK112 的独家许可权，同时康方生物可获得 5 亿美元的首付款及最高可达 50 亿美元的总交易金额，以及伊沃西产品销售净额的低双位数百分比的提升，AK112成功出海再一次证明创新是医药行业持续发展的动力。12 月 7 日，国务院对疫情防控政策进行了优化，进一步强调科学精准划分风险区域，各部门积极相应，目前娱乐场所、公路航道等均取消查验核酸，中长期关注医药复苏主线。

　　本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、康宁杰瑞(9966) 、药明生物(2269)。

　　本周弹性组合：寿仙谷(603896)、上海医药(601607)、福瑞股份(300049)、迈得医疗（688310）、太极集团(600129)、贝达药业(300558)、华润三九(000999)、达仁堂(600329)、同仁堂(600085)、我武生物(300357)。

　　本周科创板组合：祥生医疗(688358)、百济神州(688235)、康希诺(688185)、澳华内镜(688212)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、奥浦迈(688293)、爱博医疗（688050）。

　　本周稳健组合：爱美客(300896)、云南白药(000538)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、恒瑞医药(600276)、片仔癀(600436)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、药明康德(603259)、凯莱英(002821)。

　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险

中心思想

本报告的核心观点是：医药行业长期发展动力源于创新，短期受疫情影响，但政策优化带来复苏希望。报告通过数据分析了医药行业及子行业的市场表现、资金流向、估值水平等，并对重点个股进行了分析，提出了相应的投资策略。

医药行业创新驱动长期发展

康方生物AK112成功出海，获得巨额交易金额，印证了创新是医药行业持续发展的核心动力。

疫情政策优化，医药行业复苏可期

国务院优化疫情防控政策，取消部分核酸查验，为医药行业中长期复苏奠定了基础。

主要内容

本报告涵盖了医药行业周报（12.5-12.9）的多个方面，主要内容如下：

投资策略及重点个股

本部分首先回顾了本周医药生物指数的表现，指出其跑输沪深300指数，并分析了医药行业及子行业的估值水平和涨跌幅情况。随后，报告列出了本周港股组合、弹性组合、科创板组合和稳健组合，并对每个组合中的个股进行了简要分析，包括其业绩表现、研发进展和市场前景等。最后，附表1提供了这些组合中个股的盈利预测和估值数据。

上周组合表现分析

报告分别对上周弹性组合、港股组合和科创板组合的收益进行了简评，并对比了其与大盘和医药指数的涨跌幅。表2、表3和表4分别详细列出了各个组合中个股的上周表现。

医药行业二级市场表现

本部分详细分析了医药行业二级市场的表现，包括行业及个股的涨跌情况、资金流向、大宗交易、融资融券情况、股东大会信息、定增进展、限售股解禁信息以及股东减持和股权质押情况。

行业及个股涨跌幅分析

通过图表（图1-图10）和表格（表5）展示了本周及年初以来医药行业及子行业的涨跌幅、估值水平和溢价率等数据，并列出了本周涨跌幅排名前十的个股。

资金流向及大宗交易分析

报告分析了南向资金和北向资金的流向，并对陆股通持股比例变化进行了分析（表6）。此外，还总结了本周医药行业大宗交易的情况（表7）。

其他二级市场数据

报告还提供了本周医药行业融资融券情况（表8）、未来三个月股东大会召开信息（表9）、定增进展信息（表10）、限售股解禁信息（表11）、股东减持情况（表12）以及股权质押情况（表13）。

新冠疫苗逐渐获批，接种疫苗仍需坚持推进

本部分分析了国内外新冠疫情的形势，包括现有确诊病例数、累计确诊病例数、死亡病例数以及疫苗接种情况。通过图表（图17-图30）展示了国内外疫情数据和疫苗接种进度，并对主要国家和地区的疫情形势进行了简要分析。此外，报告还介绍了国内外新冠疫苗的研发进展（图31、图32，表14），以及不同变异株的传播范围（表15）。

研究报告

本部分列出了本周发布的研究报告，包括创新药周报和医药行业周报，以及西南证券此前发布的核心公司深度报告和精选行业报告。

重点覆盖公司盈利预测及估值

本部分提供了西南证券对重点覆盖公司的盈利预测和估值数据（表16），包括市值、股价、归母净利润、净利润增速、EPS和PE等指标。

风险提示

报告最后列出了投资医药行业的风险提示，包括药品降价风险、医改政策执行进度低于预期风险以及研发失败风险。

总结

本报告对2022年12月5日至12月9日一周的医药行业进行了全面的数据分析和解读。报告指出，医药行业长期发展动力源于创新，而短期市场表现受疫情影响较大。国务院的政策优化为医药行业复苏带来了希望。报告通过对行业及子行业市场表现、资金流向、估值水平以及重点个股的分析，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，投资者仍需关注报告中提到的风险提示，谨慎投资。

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