石油化工行业研究周报：乙烯价格上涨拉动聚乙烯价格回升

中心思想 本报告的核心观点是：乙烯价格上涨推动聚乙烯价格回升，短期内聚乙烯价格预计小幅上涨。 然而，上游原材料价格持续上涨压缩了聚乙烯的盈利空间，需密切关注市场变化。 聚乙烯价格上涨及市场驱动因素分析 聚乙烯价格指数在6月24日达到今年最高点7672元/吨，HDPE、LLDPE和LDPE市场价格分别为7850元/吨、6900元/吨和8700元/吨。 价格上涨的主要原因是：4月份以来聚乙烯库存持续下降，6月份降至25500吨的低点；同时，上游产品乙烯价格回升，为聚乙烯价格上涨提供了有力支撑。 聚乙烯市场供需及成本分析中的关键风险 主要内容 本报告主要从聚乙烯价格走势、供给、需求和成本四个方面分析了聚乙烯市场现状及未来走势。 聚乙烯价格走势分析 报告指出，聚乙烯价格在6月24日达到今年最高点，主要受库存下降和乙烯价格上涨的驱动。 聚乙烯供给侧分析：产能、产量及库存 产能方面： 目前国内聚乙烯产能为1839.3万吨，同比增长6.1%，预计2020年国内产能增速将达26%，2021年将会有近20%的增长。2014年之后，国内产能增速维持在5%左右的稳定增长状态。产能主要集中在东北和西北地区，占比达52%。 产量方面： 3月份以来，月产量维持在160万吨左右，同比增长10.7%。2019年总产量为1765.1万吨，同比增长11.2%，预计2020年产量增速为10%。近期工厂停工检修导致产量下降，近一周产量为33.39万吨，环比下降0.58%。 库存方面： 5月中旬以来，聚乙烯库存持续下降，6月份降至2.55万吨，为近年来低位。4月份进口量为136.4万吨，环比下降8.62%，近三年进口增速保持在18.8%左右。 开工率方面，5月份开工率为85.6%，为历史最低点，3月份最高开工率为96.78%。 聚乙烯需求侧分析：表观消费量及下游应用 表观消费量： 4月份表观消费量累计为1161.08万吨，同比增长4.1%，呈稳定增长态势。2019年表观消费量为3403万吨，同比增长5%，预计2020年增速为5%。近三年表观自给率维持在52%左右。 下游应用： 聚乙烯下游消费结构稳定，分为LLDPE（40%）、LDPE（16%）、HDPE（44%）三种，应用领域广泛，包括薄膜（56.9%）、注塑（13.8%）、管材（6.5%）、拉丝（5.2%）、中空（8.6%）等。LDPE价格最高，6月23日达到8700元/吨。 聚乙烯成本分析：上游原材料价格及价差 6月23日，东北亚乙烯价格为851美元/吨，同比上涨25.9%；石脑油价格为396.25美元/吨，同比上涨36.7%。原材料价格上涨压缩了聚乙烯的盈利空间，LDPE与乙烯价差在26日为1557，较上周环比下降4%。LLDPE与乙烯价差甚至转为负数。 投资策略建议 报告建议短期内聚乙烯价格将小幅上涨，因为库存低位、生产企业检修以及乙烯价格上涨的支撑。但上游原材料价格持续上涨将持续压缩聚乙烯装置的盈利空间，需密切关注市场变化。 市场回顾：石油石化行业整体表现 报告简要回顾了本周中信石油石化指数及相关子行业、个股的涨跌幅情况，但未提供具体数据和详细分析。 总结 本报告基于市场数据对聚乙烯市场进行了深入分析，指出乙烯价格上涨是推动聚乙烯价格回升的主要因素。虽然短期内聚乙烯价格预计小幅上涨，但上游原材料价格持续上涨对聚乙烯生产企业的盈利能力构成压力，投资者需谨慎关注市场风险，密切关注原油价格波动、地缘政治风险和国际贸易政策变化等因素对聚乙烯市场的影响。 报告还提供了聚乙烯产能、产量、库存、消费量、下游应用、以及主要原材料价格等关键数据，为投资者提供参考。 然而，报告对市场回顾部分的描述过于简略，缺乏具体数据支持。