1、2022年以来烧碱价格持续上涨，目前仍处于上行通道。截至2022年4月15日，烧碱(32%离子膜)市场均价报1308元/吨，较年初上涨342.4元/吨，涨幅为35.5%；烧碱(99%片碱)市场均价报4224元/吨，较年初上涨784元/吨，涨幅为22.8%。过去一周，烧碱(32%离子膜)周涨2.8%，烧碱(99%片碱)周涨4.1%。下游氧化铝产能加速释放，带动烧碱需求增长。氧化铝是烧碱下游最大的应用领域，在烧碱总消费中占比约29.3%。近期，受益于氧化铝产能加速释放，烧碱需求持续增长。2020-2022年国内氧化铝有效产能分别为8784万吨、8924万吨、9774万吨，年复合增长率5.5%。尤其2022年年初以来，氧化铝产能同比增长9.52%，达到近5年新高。在“双碳”和“能耗双控”的背景下，未来烧碱新增产能有限。2021年11月，工信部印发了关于《“十四五”工业绿色发展规划》，规划指出严控烧碱等行业新增产能，新建项目应实施产能等量或减量置换。2021年全国烧碱原计划新增产能111万吨，实际新增为35万吨，实现率不足三分之一。目前库存持续低位运行。截至2022年4月15日，国内液碱库存报16.7万吨，位于历史低位，约为近三年库存高位的63%。2021年下半年以来，国内液碱库存一直处于17万吨以下的低位。库存持续低位运行反映了烧碱需求较高，企业出货量走高，烧碱供应偏紧，支撑其价格高位运行。在下游需求支撑，供给受限的背景下，2022年烧碱价格或将持续上涨，行业景气周期有望拉长。 　　2、截至2022年04月15日，中国化工产品价格指数报5763点，周跌0.9%。化工产品涨跌不一，其中磷酸二铵涨5.4%，聚合MDI跌4.0%。磷酸二铵方面，价格上涨原因为上游原材料磷矿石市场稳中偏强运行，磷酸二铵成本价格高位坚挺，支撑市场价格高位。聚合MDI方面，价格下跌主要原因系疫情影响下上海货源发货较难，致使库存积压，叠加下游家电企业生产积极性不高，整体需求量较去年同期相比有所下滑。 　　3、过去一周，国际原油价格大幅上涨。截至2022年4月14日，布伦特原油主力连续期货价报111.7美元/桶，周涨8.7%，WTI原油主力连续期货结算价报107.0美元/桶，周涨8.8%。原油价格上涨原因主要为一方面，俄乌谈判陷入僵局，俄罗斯原油产量因制裁下降；另一方面，OPEC表示不会增产支撑原油，不会弥补俄罗斯每日700万桶石油和其他液态能源出口损失，致使市场担忧情绪加剧，国际油价震荡上涨。 　　4、行情回顾。上周，在33个中信化工三级子行业中有3个板块上涨或持平，30个板块下跌。其中，纯碱板块涨幅最大，涨幅为6.1%；钛白粉板块跌幅最大，跌幅为14.4%。个股方面，周涨幅排名前3的依次为山东海化、天龙股份、中盐化工，周涨幅分别为25.4%、18.2%、13.6%；周跌幅排名前3的依次为中保利联合、富邦股份、天地数码，周跌幅分别为33.3%、23.1%、21.7%。 　　投资建议 　　烧碱价格上涨、行业景气下，相关生产企业或将受益，如氯碱化工、新疆天业、君正集团等。 　　风险提示 　　烧碱价格异常波动、国内疫情反复、安全环保政策升级等。