原油：本周油价上涨，预计未来窄幅震荡 截至 6 月 25 日， Brent和 WTI 油价分别达到 76.18 美元/桶、 74.05 美元/桶，较上周分别上涨 3.63%、 3.36%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨2.40%、 2.55%。年初以来， Brent 和 WTI 油价上涨均超过 45%。 油价上涨符合我们 2020 年油价周期底部确认、 2021 年中枢向上的判断。总体来看， 2021 年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。 　　库存转化：本周正收益，年初至今正收益 依据我们搭建的模型计算， 本周原油库存转化损益均值在 244 元/吨，年初至今为 176 元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在 606 元/吨，年初至今为 136 元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。 　　价格涨跌幅： 本周钾肥、 MDI 价格涨幅较大 在我们重点跟踪的180 个产品中，与上周相比， 共有 70 个产品实现上涨，占比约 39%；35%产品价格持平、 26%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有石油焦、草酸、氯化钾、硫酸钾、 PTA、软泡聚醚、丙烯酸、纯MDI、苯胺、苯等。价格跌幅较大的产品有液氯、四氯乙烯、丙酮、双酚 A、磷酸、醋酸、碳酸二甲酯、 EVA、 DEG、液体蛋氨酸等。 　　价差涨跌幅： 本周 PTA、软泡聚醚价差涨幅较大 在我们重点跟踪的 142 个产品价差中，与上周相比， 共有 58 个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有 PTA 价差（对二甲苯）、软泡聚醚价差（ PO）、草酸价差（煤）、苯酐价差（邻二甲苯）等。价差跌幅较大的有聚酯切片（半光）价差（ PTA）、尼龙 6（注塑）价差（己内酰胺）、锦纶切片价差（己内酰胺）等。 　　投资建议 本周主要有钾肥、 MDI、软泡聚醚、丙烯酸等产品价格/价差上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注亚钾国际（ 000893.SZ）、 ST 盐湖（ 000792.SZ）、万华化学（ 600309.SH）、华峰化学（ 002064.SZ）。在 2021 年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（ 产品销量减少、 盈利能力下降、 原料库存转化损失等） 将 “由负转正”， 石油加工行业业绩有望周期改善， 推荐中国石油（ 601857.SH）、中国石化（ 600028.SH）、上海石化（ 600688.SH）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（ 300164.SZ）、石化油服（ 600871.SH）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（ 002648.SZ）、 宝丰能源（ 600689.SH），油价上涨同样带来业绩弹性。 　　风险提示 产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等