医药行业覆盖标的2022年三季报业绩前瞻：中药消费品、医疗器械、CXO等保持较快增长-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　中药消费品、医疗器械、CXO等22Q3业绩保持较快增长。我们对重点覆盖的62家医药上市公司2022年三季度收入及利润进行预测，其中预期利润增速下限超过50%的有9家；增速下限在30%~50%的有10家；增速下限在15%~30%的有16家；增速下限在0%~15%的有10家；净利润同比下滑的公司有7家。分行业来看，中药、医疗器械、CXO等板块有望三季度保持较快增长。

　　我们结合行业景气度和个股分析单季度业绩前瞻，（1）中药板块整体预计收入增速在10%~20%之间，其中佐力药业预期收入增速最大（+25%~30%），同仁堂预计收入同比+15%~20%；（2）医疗器械行业景气度仍在，其中健麾信息（预计收入同比+50%~60%）、振德医疗（预计收入同比+50%~60%）、祥生医疗（预计收入同比+30%~50%）、爱博医疗（预计收入同比+30%~40%）、澳华内镜（预计收入同比+30%~35%）等公司22Q3业绩预期增速较高（大于30%）；（3）生命科学产品与服务板块国产化率持续提升，诺唯赞预计收入同比+20%~30%（其中非新冠收入同比+45%~55%）；（4）CXO板块高增持续，其中凯莱英（预计收入同比+150%~175%）、博腾股份（预计收入同比+125%~164%）延续高速增长，药明康德2022年三季度预计收入同比60%~70%增长；（5）持续关注自主消费品种，其中医美上游标的爱美客（预计收入同比+35%~40%）、医疗服务标的金域医学（预计收入同比+50%~55%）增速较快；（6）疫苗行业整体预期较好（剔除新冠疫苗带来的收入），智飞生物（预计收入同比+30%~40%）增速最高；（7）药店板块业绩持续修复，整体收入增速预计在15%~25%之间，大参林、益丰药房预计增速预计分别为+25%~30%以及+20%~25%；（8）原料药板块整体预期较好，九洲药业（预计收入同比+50%~60%），健友股份预计收入增速在+20%~30%。

　　重申我们西南医药团队2022年中期年度策略三条主线：

　　1）寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；

　　2）关注疫情后需求复苏主线，主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+国企改革+提价”三重利好，我们认为，中药板块尤其是中药消费品等具备相对收益。

　　3）UVL事件后，我们认为，产业链自主可控重要性凸显，尤其是医药产业链上游，包括影像设备、生物制药设备及耗材、生命科学产品及服务等。

　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

中心思想

本报告基于西南证券对62家医药上市公司2022年三季度业绩的预测，分析了医药行业整体及细分板块的市场表现。核心观点如下：

2022年三季度医药行业整体表现稳健，部分板块高速增长

2022年三季度，医药行业整体表现稳健，部分细分板块保持较快增长。预测数据显示，预期利润增速下限超过50%的公司有9家，增速下限在30%~50%的有10家，增速下限在15%~30%的有16家。这表明行业内存在结构性增长机会。

中药消费品、医疗器械和CXO板块成为增长引擎

中药、医疗器械和CXO等板块是三季度业绩增长的主要驱动力。报告详细分析了这些板块中部分公司的业绩预期，并指出其增长原因，例如中药板块受益于政策利好、国企改革和提价；医疗器械行业景气度持续；CXO板块则延续高速增长态势。

主要内容

本报告主要内容包括对62家医药上市公司2022年三季度业绩的预测，以及对不同细分行业的市场分析和投资建议。

2022年三季度医药行业业绩预测

报告对62家医药上市公司2022年三季度收入和利润进行了预测，并按细分行业市值和净利润增速进行了排序。表格中详细列出了各公司的证券代码、证券简称、行业归属、收入增速预期、利润增速预期以及总市值和股价等信息。数据显示，不同细分行业的增长差异显著，部分公司业绩表现突出。

细分行业市场分析

报告对多个细分行业进行了深入分析，包括：

中药板块

中药板块整体收入增速预计在10%~20%之间，部分公司如佐力药业、同仁堂的收入增速预期较高。板块增长主要受益于政策边际利好、国企改革和提价。

医疗器械行业

医疗器械行业景气度持续，健麾信息、振德医疗、祥生医疗、爱博医疗、澳华内镜等公司22Q3业绩预期增速较高（大于30%）。

生命科学产品与服务板块

生命科学产品与服务板块国产化率持续提升，诺唯赞预计收入同比增长，其中非新冠收入增速更高。

CXO板块

CXO板块高增长持续，凯莱英、博腾股份、药明康德等公司预计收入同比增长显著。

自主消费品种

报告持续关注自主消费品种，例如医美上游标的爱美客和医疗服务标的金域医学，其收入增速预期较快。

疫苗行业

疫苗行业整体预期较好（剔除新冠疫苗带来的收入），智飞生物增速最高。

药店板块

药店板块业绩持续修复，大参林、益丰药房预计增速较高。

原料药板块

原料药板块整体预期较好，九洲药业、健友股份预计收入增速较高。

投资策略

报告重申了西南医药团队2022年中期年度策略的三条主线：

寻找“穿越医保”品种，例如中药消费品、自费生物药、医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业。
关注疫情后需求复苏主线，包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块。
关注产业链自主可控，特别是医药产业链上游，包括影像设备、生物制药设备及耗材、生命科学产品及服务等。

总结

本报告通过对62家医药上市公司2022年三季度业绩的预测和对细分行业的深入分析，揭示了医药行业整体稳健增长以及部分板块的高速发展态势。中药消费品、医疗器械和CXO板块成为增长引擎，自主消费品种和产业链自主可控也成为重要的投资方向。报告提出的投资策略为投资者提供了有价值的参考，但投资者仍需结合自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。需要注意的是，报告中预测数据仅为预期范围，实际结果可能存在偏差。

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