医药生物行业周报:关注左侧中药板块的结构性机会

医药生物行业周报:关注左侧中药板块的结构性机会

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医药生物行业周报:关注左侧中药板块的结构性机会

  2025年中药板块有望迎来相对复苏,关注主线及个股机遇   2020年疫情以来,中药各细分领域企业业绩面临一定压力,伴随2022-2023年疫情逐步进入尾声,整体市场受疫情放开、流感等因素作用需求逐渐复苏,因此为2024年带来一定的高基数、渠道库存消化压力,叠加中药材价格波动、消费市场不景气、中药集采降价等宏观因素影响,2024年经营业绩相对承压。展望2025年,高基数、去库存以及一系列宏观扰动影响逐步平缓,行业有望健康发展、景气度持续。   从基本面来看,据康美中国中药材价格指数,2024年7月中下旬以来,中药材价格指数持续回落,2025年中药企业的毛利率压力有望随之缓解;同时家庭和渠道库存已逐步消化,终端动销有望回暖。从政策面来看,2025年3月国务院办公厅提出《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》,其中对于“创新研发-配备使用-集采优化”全链条进行支持,其中特别提及优化中药集中采购、招标采购政策,实现优质优价,我们认为这有利于激发创新中药企业研发热情,推动更多疗效好、质量佳的产品上市并快速商业化放量。   我们看好四大投资主线,(1)创新研发路径长坡厚雪,具备较强研发能力的创新中药企业,长期有望受益于创新审批加速、集采优化,推荐标的:方盛制药、悦康药业、天士力、以岭药业等;(2)经营质效优化的国企改革企业,推荐标的:东阿阿胶、江中药业、昆药集团,受益标的:华润三九等;(3)强品牌力+产品相对稀缺,推荐标的:佐力药业、羚锐制药等;(4)困境反转带来估值修复,推荐标的:济川药业等。   4月第4周医药生物上涨1.16%,医疗研发外包涨幅最大   2025年4月第4周汽车、美容护理行业涨幅靠前,食品饮料、房地产跌幅靠前。本周医药生物上涨1.16%,跑赢沪深300指数0.77pct,在31个子行业中排名第15位。   本周医疗研发外包板块涨幅最大,上涨6.34%;原料药板块上涨4.72%,化学制剂板块上涨2.34%,其他生物制品板块上涨1.93%,体外诊断板块上涨1.52%;疫苗板块跌幅最大,下跌3.78%,血液制品板块下跌3.26%,线下药店板块下跌2.63%,中药板块下跌0.5%,医院板块下跌0.5%。   推荐及受益标的   推荐标的:制药及生物制品:泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、一品红、和黄医药、海思科、艾力斯、艾迪药业、人福医药、恩华药业、京新药业、健康元;中药:东阿阿胶、江中药业、天士力、济川药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药、佐力药业;科研服务:昊帆生物、毕得医药、百普赛斯、皓元医药、海尔生物、奥浦迈、阿拉丁;原料药:普洛药业、健友股份、华海药业、奥锐特、博瑞医药;医疗器械:奥泰生物、安杰思、英科医疗、万孚生物、可孚医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、康拓医疗;CXO:药明康德、药明合联、药明生物、诺泰生物、博腾股份、泓博医药;医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚医疗、锦欣生殖;零售药店:益丰药房。   风险提示:产品研发失败、集采优化不及预期、行业竞争格局恶化
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  • 中药
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    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-27

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    8页

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  2025年中药板块有望迎来相对复苏,关注主线及个股机遇

  2020年疫情以来,中药各细分领域企业业绩面临一定压力,伴随2022-2023年疫情逐步进入尾声,整体市场受疫情放开、流感等因素作用需求逐渐复苏,因此为2024年带来一定的高基数、渠道库存消化压力,叠加中药材价格波动、消费市场不景气、中药集采降价等宏观因素影响,2024年经营业绩相对承压。展望2025年,高基数、去库存以及一系列宏观扰动影响逐步平缓,行业有望健康发展、景气度持续。

  从基本面来看,据康美中国中药材价格指数,2024年7月中下旬以来,中药材价格指数持续回落,2025年中药企业的毛利率压力有望随之缓解;同时家庭和渠道库存已逐步消化,终端动销有望回暖。从政策面来看,2025年3月国务院办公厅提出《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》,其中对于“创新研发-配备使用-集采优化”全链条进行支持,其中特别提及优化中药集中采购、招标采购政策,实现优质优价,我们认为这有利于激发创新中药企业研发热情,推动更多疗效好、质量佳的产品上市并快速商业化放量。

  我们看好四大投资主线,(1)创新研发路径长坡厚雪,具备较强研发能力的创新中药企业,长期有望受益于创新审批加速、集采优化,推荐标的:方盛制药、悦康药业、天士力、以岭药业等;(2)经营质效优化的国企改革企业,推荐标的:东阿阿胶、江中药业、昆药集团,受益标的:华润三九等;(3)强品牌力+产品相对稀缺,推荐标的:佐力药业、羚锐制药等;(4)困境反转带来估值修复,推荐标的:济川药业等。

  4月第4周医药生物上涨1.16%,医疗研发外包涨幅最大

  2025年4月第4周汽车、美容护理行业涨幅靠前,食品饮料、房地产跌幅靠前。本周医药生物上涨1.16%,跑赢沪深300指数0.77pct,在31个子行业中排名第15位。

  本周医疗研发外包板块涨幅最大,上涨6.34%;原料药板块上涨4.72%,化学制剂板块上涨2.34%,其他生物制品板块上涨1.93%,体外诊断板块上涨1.52%;疫苗板块跌幅最大,下跌3.78%,血液制品板块下跌3.26%,线下药店板块下跌2.63%,中药板块下跌0.5%,医院板块下跌0.5%。

  推荐及受益标的

  推荐标的:制药及生物制品:泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、一品红、和黄医药、海思科、艾力斯、艾迪药业、人福医药、恩华药业、京新药业、健康元;中药:东阿阿胶、江中药业、天士力、济川药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药、佐力药业;科研服务:昊帆生物、毕得医药、百普赛斯、皓元医药、海尔生物、奥浦迈、阿拉丁;原料药:普洛药业、健友股份、华海药业、奥锐特、博瑞医药;医疗器械:奥泰生物、安杰思、英科医疗、万孚生物、可孚医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、康拓医疗;CXO:药明康德、药明合联、药明生物、诺泰生物、博腾股份、泓博医药;医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚医疗、锦欣生殖;零售药店:益丰药房。

  风险提示:产品研发失败、集采优化不及预期、行业竞争格局恶化

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