投资要点 　　6 月 13 日，国家医保局发布了《2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见，表明 2022 年医保目录调整工作即将开始。 今年的国家药品目录调整分为准备（2022 年 5-6 月）、申报（2022 年7-8 月）、专家评审（2022 年 8 月）、谈判（2022 年 9-10 月）、公布结果（2022 年 11 月） 5 个阶段， 可以申报此次医保目录的药物品种分为目录外西药和中成药以及目录内西药和中成药。 　　目录外西药和中成药包括： 　　（1） 2017 年 1 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日（含，下同）期间，经国家药监部门批准上市的新通用名药品。 　　（2） 2017 年 1 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日期间，经国家药监部门批准，适应症或功能主治发生重大变化的药品。 　　（3）纳入最新版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》的药品。 　　（4）纳入《国家基本药物目录（2018 年版）》的药品。 　　（5）纳入鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单，且于 2022 年 6 月 30 日前，经国家药监部门批准上市的药品。 　　（6） 2022 年 6 月 30 日前，经国家药监部门批准上市的罕见病治疗药品。 　　目录内西药和中成药包括： 　　（1） 2022 年 12 月 31 日协议到期的谈判药品。 　　（2） 2023 年 12 月 31 日协议到期，且 2017 年 1 月 1 日至2022 年 6 月 30 日期间，经国家药监部门批准，适应症或功能主治发生重大变化，企业主动申报调整医保支付范围的谈判药品。 　　（3） 2017 年 1 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日期间，经国家药监部门批准，适应症或功能主治发生重大变化，企业主动申报调整医保支付范围的常规目录部分的药品。 　　（5）符合《基本医疗保险用药管理暂行办法》第九条、第十条规定的药品。 　　除此之外，今年对于药品目录的非独家药品，将采用竞价方式同步确定医保支付标准，这是首次引入这样的方式，既是目录准入的新途径，也是支付标准确定的新方式。 　　梳理今年的医保药品目录， 我们可以看到除了继续支持新冠治疗相关药品外，国家对创新药的支持态度是明确的，一如既往的。 国家在医保支付方面的“腾笼换鸟”动作，有利于创新药品的快速放量，必将推动 Biotech 类企业快速成长。 同时我们也可以发现医保对于儿童用药和罕见病药品的充分关注，对于这两类药品只是规定在今年 6 月 30 号之前获批， 而并不要求在 2017 年之后获批。 目前这两个领域国内发展较为薄弱，需要政策端的大力支持，促进行业快速发展。 　　投资建议 　　创新药经过近一年的调整，泡沫挤压的相当充分，性价比已经非常高，建议关注研发管线丰厚，产品临床价值高，商业化能力强的龙头企业如恒瑞医药、百济神州、信达生物等，创新研发驱动，国际化布局的生物技术类公司如荣昌生物、传奇生物、科济药业等以及儿童药物研发竞争实力强的企业如健民集团，一品红等。 　　风险提示 　　政策变化超预期；研发失败风险等。