医药行业2024年报&2025一季报业绩分析——医疗服务板块

中心思想

本报告的核心观点是：2024年中国医疗服务板块业绩承压，主要原因是2023年高基数效应和消费增速放缓等因素的影响；但随着宏观环境改善和高基数影响逐步消退，预计2025年板块业绩将企稳回升，呈现“前低后高”的态势。

2024年业绩承压，2025年Q1展现复苏迹象

2024年，受高基数效应和宏观经济环境等因素影响，17家上市医疗服务公司整体业绩承压。具体表现为：营业收入同比增长仅为1.29%，归母净利润同比下降16.37%，扣非归母净利润同比下降22.95%。 利润端下滑主要受普瑞眼科和美年健康等公司业绩下滑影响。然而，2025年第一季度，医疗服务需求回稳，利润端持续改善，营业收入同比增长2.48%，归母净利润同比增长16.24%，扣非归母净利润同比增长18.21%，显示出板块复苏的积极信号。

毛利率下滑，但期间费用率保持稳定

2024年医疗服务板块毛利率为37.02%，同比下降1.24个百分点；2025年第一季度毛利率为36.14%。尽管毛利率略有下滑，但期间费用率保持相对稳定，这表明企业在控制成本方面取得了一定的成效。

主要内容

本报告主要分析了2024年和2025年第一季度中国医疗服务板块的业绩表现，并对未来发展趋势进行了预测。报告涵盖了以下几个方面：

2024年及2025年Q1医疗服务板块财务指标分析

报告详细列示了2020年至2025年第一季度17家医疗服务上市公司的主要财务指标，包括营业收入、归母净利润、扣非归母净利润、毛利率、销售费用率、管理费用率和研发费用率等。数据显示，2024年业绩承压，但2025年第一季度出现显著改善。

个股业绩表现及分析

报告对爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科、通策医疗、美年健康、国际医学、新里程、盈康生命和三博脑科等多家医疗服务公司在2024年和2025年第一季度的营业收入、利润以及同比增长率进行了详细的分析，并对部分公司业绩波动的原因进行了探讨。 数据显示，各公司业绩表现存在差异，部分公司业绩下滑明显，而部分公司则保持了增长。

未来发展趋势预测

报告预测，随着宏观经济环境的改善和高基数效应的逐步消退，2025年医疗服务板块业绩有望企稳回升，呈现“前低后高”的态势。 报告也指出了潜在的风险因素，例如政策波动、个别公司业绩不及预期以及市场震荡风险。

总结

本报告基于对17家医疗服务上市公司2020年至2025年第一季度财务数据的分析，得出结论：2024年医疗服务板块业绩承压，主要受2023年高基数效应和宏观经济环境影响；但2025年第一季度数据显示出积极的复苏迹象，预计未来随着宏观环境改善和高基数影响消退，板块业绩将企稳回升。 报告同时提示了政策波动、个别公司业绩不及预期和市场震荡等风险因素，投资者需谨慎对待。 报告中提供的财务数据和个股分析为投资者提供了重要的参考信息，但投资者仍需进行独立的判断和分析，并结合自身情况做出投资决策。