医药生物行业08月周报：关注GLP-1及其产业链相关公司-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周医药表现强于上证指数

　　本周医药生物（申万）同比下跌1.48%，表现强于上证指数。其中，本周医药商业子行业上涨0.14%，医疗服务子行业下跌0.17%，中药子行业下跌0.31%，化学制药子行业下跌1.89%，生物制品子行业下跌2.7%，医疗器械子行业下跌3.25%。

　　受反腐情绪影响，本周医药生物行业继续回调。我们认为，从长期来看，反腐政策有利于健康规范的医疗行业体系搭建，从而利好真正具有创新性的产品，我们依然坚定看好医药行业。

　　本周诺和诺德、礼来披露2023H1业绩，GLP-1减重产品司美格鲁肽和替尔泊肽全球销售额分别为91.9、15.5亿美元，高速放量。同时诺和诺德研究成果显示，司美格鲁肽显著降低肥胖或超重患者20%心血管事件风险。受此系列利好消息影响，本周国内GLP-1及其产业链相关公司股价表现较好。

　　下周展望：建议关注GLP-1及其产业链相关公司

　　GLP-1减重产品需求激增造成的短缺已从司美格鲁肽扩大到了替尔泊肽和利拉鲁肽。我们持续看好GLP-1及其产业链相关公司。建议关注GLP-1减肥药物创新药企，如信达生物、华东医药，以及在GLP-1多肽原料药研发与CDMO上具有较好布局的企业，如药明康德、凯莱英、九州药业、诺泰生物、圣诺生物，翰宇药业等。

　　目前全球医药研发景气度逐渐转暖，我们看好海外业务布局全面、一体化优势凸显的CXO龙头企业，重点推荐药明康德，建议关注康龙化成；布局差异化产品、积极拓展海外业务的创新产业链上游企业，重点推荐药康生物、毕得医药、药石科技、皓元医药。

　　当前医院板块的PE（TTM）已低于2022年4月末。展望后期，院外赛道需求只会增加不会减少，作为长坡后雪的赛道，长期估值已具备吸引力。推荐爱尔眼科、华厦眼科，建议关注美年健康、固生堂、国际医学、海吉亚。

　　8月月度金股

　　三生国健（688336.SH）：公司是深耕自身免疫疾病赛道的抗体药生产销售药企。公司在自免和炎症领域前瞻性布局了IL-17/IL-4Rα/IL-5靶点药物，研发进度在同靶点产品中均位居国内前三，预计这三个品种将于2024-2026年陆续申报上市，我们认为未来这三个品种峰值销售额合计有望超过40亿元。此外，转让肿瘤在研项目使得肿瘤研发费用节省约1亿，增厚业绩。对应8月11日收盘价，2023-2025年估值分别为98X、85X、67X，维持“买入”评级。

　　风险提示：企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险

中心思想

本报告的核心观点是：尽管本周医药生物行业受反腐情绪影响继续回调，但长期来看，反腐政策有利于行业规范化发展，利好真正具有创新性的产品。报告维持对医药行业的“强于大市”评级，并重点推荐GLP-1及其产业链相关公司、CXO龙头企业、部分创新产业链上游企业以及部分医疗服务公司。

反腐政策下的长期行业展望

短期内，反腐政策可能对部分规范性不足的企业造成压力，但长期来看，这将促进医疗行业健康规范发展，淘汰劣质产品和企业，最终利好创新型产品和企业。

投资策略：聚焦高增长赛道

报告建议投资者关注以下高增长赛道：GLP-1及其产业链、CXO、创新产业链上游以及医疗服务。

主要内容

行情回顾与下周投资策略

本周医药生物（申万）指数下跌1.48%，强于上证指数。各子行业表现分化，医药商业上涨0.14%，医疗服务、中药、化学制药、生物制品和医疗器械均下跌，跌幅分别为0.17%、0.31%、1.89%、2.7%和3.25%。诺和诺德、礼来披露的2023H1业绩显示GLP-1减重产品销售高速增长，利好相关公司股价。下周投资策略建议关注GLP-1及其产业链相关公司，包括创新药企（信达生物、华东医药）和CDMO企业（药明康德、凯莱英、九州药业、诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业等）；海外业务布局良好的CXO龙头企业（药明康德，康龙化成）；布局差异化产品、积极拓展海外业务的创新产业链上游企业（药康生物、毕得医药、药石科技、皓元医药）；以及估值具备吸引力的医疗服务公司（爱尔眼科、华厦眼科，美年健康、固生堂、国际医学、海吉亚等）。此外，报告还建议关注ADC赛道和中药行业。

产业及政策总结

本节总结了国家及地方政府发布的多个政策文件，涵盖基层卫生健康便民惠民服务、纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风、优化医保营商环境、提升医疗质量、规范卫生健康行政处罚等方面。这些政策旨在规范医疗行业，提升医疗服务质量，保障人民群众健康权益。

一级投融资热点跟踪

本周海内外一级投融资事件主要集中在医疗器械、药物研发、医疗技术研发和医疗服务领域。报告列举了部分代表性案例，并以图表形式展示了本周海内外投融资事件的金额和投资方。

二级医药公司动态更新

本节详细介绍了本周医药公司重要公告、业绩情况和拟上市公司动态。

重要公司公告

本节以表格形式列出了本周重要医药公司公告，包括注册获批、专利获批、权益分派等信息。

医药公司业绩情况

本节分析了本周披露2023年中报业绩的21家SW医药公司的情况，其中15家净利润增长，6家净利润下滑。报告以表格形式列出了这些公司的业绩数据，并按归母净利润增速排序。

拟上市公司动态

本节介绍了两家拟上市公司：江苏知原药业股份有限公司和脑动极光医疗科技有限公司，分别专注于皮肤和肾病领域药品以及数字医疗领域。

一周行情更新

本周医药生物（申万）指数下跌1.48%，跑赢上证综指、中小板指和创业板指。各子行业涨跌幅度差异较大，医药商业子行业涨幅最大，医疗器械子行业跌幅最大。报告提供了相应的图表数据，直观地展现了行业和个股的周涨跌幅情况。

风险提示

报告列出了企业经营风险、贸易摩擦超预期和政策性风险等潜在风险。

总结

本报告对2023年8月7日至8月13日医药生物行业进行了周度回顾和分析。尽管本周行业受反腐影响回调，但报告维持“强于大市”的评级，并基于对行业长期发展趋势和政策环境的分析，推荐了多个值得关注的投资方向，包括GLP-1及其产业链、CXO、创新产业链上游以及部分医疗服务公司。报告还详细介绍了本周行业内的重要事件、政策动态和公司公告，为投资者提供了全面的市场信息和投资建议。投资者需注意报告中提到的风险提示，并根据自身情况进行独立判断。

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