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医药行业海外MNC动态跟踪系列(二):礼来:替尔泊肽增长强劲,糖尿病业务增长稳健
下载次数:
2916 次
发布机构:
平安证券股份有限公司
发布日期:
2025-02-11
页数:
16页
行业观点
事件:2月6日,礼来公布2024业绩,2024年营收450.43亿美元,同比增长32%;净利润105.90亿美元,同比增长102%。展望2025年,礼来预计全年收入约增长41.5%-43.5%(非GAAP),达到580-610亿美元。
核心产品销售分析:心血管代谢板块是礼来的核心业务,2024年该板块实现营收295.21亿美元,营收占比66%,主要得益于替尔泊肽的快速放量。降糖版降替尔泊肽(Mounjaro)2024年销售冲过百亿大关(115.40亿美元,+124%),减肥版替尔泊肽(Zepbound)同样表现夺目,2024年实现营收49.26亿美元(+2702%)。两款产品共贡献收入164.66亿美元,单产品贡献礼来全年37%的营收,是名副其实的重磅产品。由于替尔泊肽的强势入场,度拉糖肽销售下滑。恩格列净得益于对糖尿病、慢性心衰和慢性肾病的覆盖,2024年同比增加23%。糖尿病市场庞大且稳定增长,胰岛素板块同比增长21%。
2025年核心管线里程碑梳理:
1)临床进展:
临床III期开启:1)Orforglipron治疗高血压;2)Olomorasib用于辅助NSCLC
临床III期数据读出:1)Orforglipron治疗肥胖及T2D;2)替尔泊肽治疗心血管预后;3)Pirtobrutinib单药治疗与标准治疗方案(苯达莫司汀+利妥昔单抗,简称BR)在初治慢性淋巴细胞白血病(CLL)/小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)患者中的疗效和安全性;4)Pirtobrutinib与ibrutinib在CLL/SLL患者中的疗效;5)Retatrutide在肥胖或超重且伴有膝骨关节炎(OA)的患者中的疗效和安全性
2)上市节奏:
提交上市申请:1)胰岛素周制剂efsitora alfa治疗T2D;2)GLP-1口服Orforglipron治疗肥胖;3)替尔泊肽治疗心血管预后;4)Pirtobrutinib治疗CLL在美国完全获批;5)Pirtobrutinib治疗1L Cll
监管审批:1)Mirikizumab治疗克罗恩病;2)替尔泊肽治疗HFpEF;3)Imlunestrant治疗ER+,HER2-mBC;4)Donanemab治疗早期阿尔茨海默症;5)Pirtobrutinib治疗CLL
投资建议:GLP-1产品市场潜力大,覆盖适应症广,建议关注国内GLP-1相关药企相关药物进展,如:信达生物、恒瑞医药、博瑞医药、众生药业等。糖尿病市场庞大且持续稳定增长,建议关注国内胰岛素相关企业,如:甘李药业、通化东宝等。
风险提示:1)政策风险:药品降价等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)市2场风险:市场周期性波动可能会对医药行业产生负面影响。
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