医药行业周报：ADC领域BD再添新篇章

　　投资要点 　　医药行业指数表现较弱，跑输大盘。本周申万医药指数下跌6.88%，跑输沪深300指数2.71pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第30位。从子板块来看，血液制品、线下药店、医疗设备跌幅相对较小，本周变动分别为-4.42%、-5.03%、-5.17%；原料药、中药Ⅲ、医院跌幅靠前，本周变动分别为-8.8%、-8.22%、-8.07%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为百洋医药、*ST吉药、海特生物、*ST目药、博瑞医药；跌幅前五的公司为海翔药业、科源制药、常山药业、赛托生物、百花医药。本周股价涨跌幅分析：受本周多家涉及减肥药概念的上市公司收到监管函的影响，减肥药相关概念股出现较大回调。 　　ADC领域BD出现新进展。第一三共公司与默沙东公司19日宣布，就第一三共公司的三种DXd抗体药物偶联物（ADC）候选药物达成了一项全球开发和商业化协议。两家公司将在全球范围内联合开发这些ADC候选药物，并有可能将其商业化，但日本除外，第一三共将保留在日本的独家权利。第一三共公司将全权负责生产和供应。根据协议条款，默沙东公司将支付40亿美元的预付款，在药物达到未来开发里程碑时将支付至多220亿美元。ADC领域BD出现新进展，国内多家药企近年来亦有多项与MNC的BD合作，我们认为国内ADC相关企业有望通过产品对外授权实现产品国际化，建议关注科伦博泰、荣昌生物、迈威生物、百利天恒等 　　2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会于欧洲中部夏令时间10月20日-24日在西班牙马德里举行，国产创新药临床数据密集披露。从后续医保谈判的节奏看，预计将于12月初公布今年国家医保目录调整，从明年的1月1日起正式执行新版的医保药品目录。建议关注恒瑞医药，信达生物。另外，当前逐步进入三季报披露期，院内刚性用药影响相对较小，建议关注康辰药业。国产GLP-1企业的研发进展将进一步催化减重个股表现。建议关注GLP-1产业链中的龙头个股。个股推荐GLP-1布局全面，商业化能力较强的华东医药，双靶点减重龙头信达生物，以及建议关注上游相关CDMO个股诺泰生物、圣诺生物等。 　　投资建议：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。 　　风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期