化工行业周观点：原油价格高位震荡，石油化工品跟涨-摩熵咨询(原药融咨询)

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报告摘要

　　行业核心观点：

　　上周，基础化工指数上涨0.80%，同期沪深300指数上涨0.82%，基础化工指数同期跑输大盘0.02个百分点。石油石化指数上涨8.02%，同期跑赢大盘7.20个百分点。其中，保利联合（61.04%）、返利科技（42.19%）、南岭民爆（28.68%）、高争民爆（27.75%）、*ST澄星（27.72%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：雅本化学（-44.00%）、壹石通（-16.42%）、华软科技（-15.97%）、芳源股份（-15.91%）、星源材质（-14.79%）。

　　投资要点：

　　原油及石油化工品：目前在EIA库存超预期下降、海外极寒天气引发原油减产担忧、地缘局势不明朗以及全球经济活动增强导致对于原油需求增长等多重因素影响下，原油价格持续震荡上涨。2月11日，WTI原油期货结算价为93.10美元/桶，7日环比上涨0.86%；布伦特原油价格为94.44美元/桶，7日环比上涨1.25%。原油价格走高带动下游化工品价格同步上行，2月8日-2月10日，万华化学及其下属公司先后发布涨价函，称受原油、天然气等大宗原料价格走强、市场供应趋紧影响，决定上调部分石化产品报价，其中TPU每吨提价2000元，新戊二醇（NPG）每吨提价1500元，丙烯酸（AA）每吨提价1400元。考虑到目前原油仍处于低库存状态，即便伊核协议谈判达成，伊朗原油释放仍需时日，预计短期内原油及下游石油化工品价格仍将维持高位震荡走势。

　　聚酯纤维：2月11日，新凤鸣发布公告称公司30万吨/年智能化、功能性差别化聚酯纤维项目于2月10日正式投产。该项目依托公司已投产的独山能源PTA一二期项目，且可以利用PTA装置余热发电，同时具备原料就地输送、反向供电自用的原材料和能耗成本优势。该项目投产后，公司涤纶长丝产能将达到630万吨/年，同时也将更好地整合提升公司资源配置效率和效益，巩固公司在聚酯纤维领域的竞争力和影响力。

　　投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

　　风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格

中心思想

本报告的核心观点是：原油价格持续高位震荡上涨，带动下游石油化工品价格同步上行。短期内，原油及下游石油化工品价格预计仍将维持高位震荡。此外，报告还分析了聚酯纤维行业的发展趋势，并提出了2022年化工行业的三条主要投资主线及相应的风险因素。

原油价格上涨及化工品价格联动

受EIA库存超预期下降、海外极寒天气引发原油减产担忧、地缘局势不明朗以及全球经济活动增强等多重因素影响，原油价格持续高位震荡上涨。WTI原油期货结算价为93.10美元/桶，7日环比上涨0.86%；布伦特原油价格为94.44美元/桶，7日环比上涨1.25%。原油价格上涨直接导致下游化工品价格同步上行，万华化学等公司发布涨价函，部分石化产品价格大幅提升。即使伊核协议谈判达成，伊朗原油释放也需要时间，预计短期内原油及下游石油化工品价格仍将维持高位震荡。

聚酯纤维行业产能扩张

新凤鸣集团年产30万吨智能化、功能性差别化聚酯纤维项目正式投产，公司涤纶长丝产能将达到630万吨/年。该项目具有原料就地输送、反向供电自用的原材料和能耗成本优势，将提升公司资源配置效率和效益，巩固其在聚酯纤维领域的竞争力。

主要内容

市场回顾

板块行情

上周，基础化工指数上涨0.80%，跑输同期沪深300指数0.02个百分点；石油石化指数上涨8.02%，跑赢同期沪深300指数7.20个百分点。涨幅前五的公司分别为保利联合（61.04%）、返利科技（42.19%）、南岭民爆（28.68%）、高争民爆（27.75%）、*ST澄星（27.72%）；跌幅前五的公司分别为雅本化学（-44.00%）、壹石通（-16.42%）、华软科技（-15.97%）、芳源股份（-15.91%）、星源材质（-14.79%）。

子板块行情

中信基础化工三级子板块中，涨幅前五的板块分别为纯碱（14.14%）、民爆用品（13.52%）、氮肥（12.50%）、粘胶（12.09%）、磷肥及磷化工（9.37%）；跌幅后五的板块分别为碳纤维（-8.37%）、锂电化学品（-7.29%）、轮胎（-3.14%）、改性塑料（0.03%）、电子化学品（0.19%）。

化工用品价格走势

上周涨幅前五的化工品分别为三聚氰胺（48.09%）、国内天然气（24.17%）、正丁醇（21.67%）、混合芳烃（20.81%）、乙烯（19.00%）；跌幅前五的化工品分别为碳酸二甲酯（-17.08%）、一氯甲烷（-13.21%）、PVDF粉料（-8.82%）、三氯化磷（-8.00%）、PVDF粒料（-6.25%）。报告中提供了详细的图表数据，展示了上周化工产品涨跌幅前十名和后十名的具体情况。

原油和天然气市场分析

2月11日，WTI原油期货结算价为93.10美元/桶，7日环比上涨0.86%，30日环比上涨14.63%；布伦特原油价格为94.44美元/桶，7日环比上涨1.25%，30日环比上涨12.80%。NYMEX天然气期货收盘价为4.00美元/百万英热单位，7日环比下跌12.18%，30日环比下跌5.17%。报告提供了原油和天然气价格走势图。

氨纶和涤纶长丝市场分析

上周氨纶开工率为76%，库存量为62000吨，周环比上涨2.94%；2月11日，氨纶40D价格为55500.00元/吨，氨纶价差为17184.00元/吨，7日环比下跌3.42%。涤纶方面，华东地区涤纶长丝POY（150D/48F）主流市场价为8025.00元/吨，价差为1494.12元/吨，7日环比上涨17.65%。涤纶长丝POY、DTY和FDY 2月11日库存天数分别为24.5、28.50和26.5天。报告提供了氨纶、PTMEG、MDI价格及价差、氨纶库存量、氨纶开工率、POY、PTA、MEG价格及价差以及涤纶长丝库存天数的图表数据。

聚氨酯市场分析

上周，国内纯MDI市场价格小幅震荡上行，华东地区纯MDI市场均价在22500元/吨左右。供方控量发货，货源紧张，但下游需求尚未完全恢复，市场观望气氛浓厚。报告提供了纯MDI和聚合MDI价格走势图。

农药化肥市场分析

上周，国内草甘膦市场价格维稳，华东地区草甘膦均价为7.6万元/吨，重庆地区甘氨酸均价为2.8万元/吨，草甘膦-甘氨酸价差约5.98万元/吨。化肥方面，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3100.00元/吨和3620.00元/吨，磷酸一铵价差为1487.30元/吨，7日环比下跌0.87%；磷酸二铵价差为1491.20元/吨，7日环比上涨0.20%。报告提供了草甘膦、甘氨酸价格及价差、磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差以及磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差的图表数据。

重点化工产品价格变动

报告提供了2月11日重点化工产品价格变动数据表，涵盖了乙烯、丙烯、维生素VA、ABS、PTA、PBT、二甲苯等多种化工产品。

行业动态和上市公司动态

报告总结了近期化工行业的几个重要事件，包括新凤鸣年产30万吨聚酯纤维项目投产、科思创宣布不可抗力及万华多个产品全线涨价、27家化工企业入选2021年度能效“领跑者”名单、吉林石化转型升级项目全面启动以及河北省确定“十四五”石化产业发展重点等。

总结

本报告基于市场数据和行业动态，分析了原油价格上涨对化工品价格的影响，并对聚酯纤维行业的发展趋势进行了展望。报告指出，原油价格短期内仍将维持高位震荡，并建议投资者关注政策管控背景下生产供应趋严、需求端仍具支撑力的细分领域，以及背靠新能源、向上游材料寻求产业转型升级的资源型化工细分行业和高附加值新材料领域。同时，报告也指出了国际原油价格持续震荡、国内疫情反复以及化工品价格大幅波动等风险因素。报告数据翔实，分析透彻，为投资者提供了有价值的参考信息。

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