化工行业研究周报：R125价格持续上行，R32、辛醇乙烯启动涨价-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨5.43%，为49.10美元/桶。

　　重点关注子行业：氯化法钛白粉上涨4.4%、乙二醇上涨4.0%、乙烯法pvc周涨幅1.3%；有机硅下跌15.2%、电石法pvc下跌6.7%、DMF下跌6.1%

　　本周涨幅前五子行业：R125（33.33%）、R32（20.54%）、辛醇（19.31%）、聚四氟乙烯（15.38%）、正丁醇（12.5%）

　　R32：在高成本压力下，行业开工维持低位，需求面稳定为主，市场整体货源供应较前期有所宽松，近期捂盘惜售现象增加，部分厂家报盘上涨。

　　R125：原料价格维持高位，下游需求有所好转且厂家库存低位，原料短缺局面未扭转之前价格易涨难跌。

　　辛醇：下游对辛醇刚需采购需求较大，各地区供应量依旧紧张。辛醇开工率89.0%，周产量42517吨，库存低位。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨1.48%，沪深300指数较上周上涨2.26%。基础化工板块跑输大盘0.77个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：氟化工及制冷剂8.64%，聚氨酯5.65%，玻纤4.36%，氮肥3.66%，氨纶2.96%。

　　重点子行业及公司观点

　　（1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推荐龙头三友化工。（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想

本报告的核心观点是：2020年12月20日，化工行业整体表现略逊于大盘，但部分子行业和产品价格持续上涨。R125、R32和辛醇等产品涨幅显著，主要受原料价格高位、下游需求好转以及库存低位等因素驱动。有机硅等产品则出现下跌，主要由于需求减弱和供应增加。报告建议关注粘胶短纤、农药、锂电材料、沸石和部分化工龙头企业。

化工行业整体表现及子行业分化

本周基础化工板块上涨1.48%，跑输沪深300指数0.77个百分点，涨幅排名所有板块第11位。子行业涨幅分化明显，氟化工及制冷剂、聚氨酯、玻纤、氮肥和氨纶涨幅居前，而有机硅、电石法PVC和DMF则出现下跌。个股方面，星源材质、科恒股份等涨幅居前，南京化纤、苏州龙杰等跌幅居前。板块估值方面，基础化工板块PB为2.87倍，PE为32.34倍，均高于全部A股平均水平。

部分化工产品价格波动显著

本周跟踪的268种化工产品中，94种上涨，53种下跌，121种持平；47种价差中，18种上涨，25种下跌，4种持平。涨幅前十的产品包括R125(33.3%)、R32(20.5%)、辛醇(19.3%)等，跌幅前十的产品包括三环唑(-17.2%)、甲基环硅氧烷(-15.2%)等。价格波动主要受供需关系、原料成本、环保政策等因素影响。例如，R125价格上涨主要由于原料价格高位和下游需求好转；有机硅价格下跌则是因为需求减弱和供应增加。

主要内容

本报告主要内容涵盖以下几个方面：

板块及个股行情分析

报告首先分析了化工板块及个股的整体行情表现，包括板块涨跌幅、个股涨跌幅排名、以及板块估值水平（PB和PE）。数据显示，基础化工板块整体表现略逊于大盘，但部分子行业和个股表现强劲。

重点化工产品价格及价差监测

报告详细跟踪了多个重点化工产品的价格和价差变化，并对价格波动的原因进行了分析。涵盖了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅等多个子行业的产品。数据以表格和图表的形式呈现，直观地展现了各产品的价格走势和价差变化。

重点个股跟踪及投资观点

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成等重点化工公司进行了跟踪，并对公司未来发展前景和投资价值进行了分析，并提供了相应的投资评级和建议。分析内容结合了公司三季度业绩、在建项目、行业发展趋势等多方面因素。

行业重点新闻

报告总结了近期化工行业发生的重大新闻事件，例如坤彩科技钛白粉生产线试生产、韩国晓星氨纶产能扩张、法国化工产品产量增长等，这些新闻事件对行业发展趋势具有重要的参考意义。

投资观点及建议

报告最后给出了投资建议，包括推荐关注的子行业和个股，以及相应的风险提示。投资建议基于对行业发展趋势和公司基本面的分析，并考虑了潜在的风险因素。

总结

本报告通过对化工行业板块行情、重点产品价格、重点公司业绩以及行业新闻的综合分析，得出以下结论：2020年12月，化工行业整体表现略逊于大盘，但部分子行业和产品价格持续上涨，行业内部分化明显。R125、R32、辛醇等产品价格上涨显著，而有机硅等产品价格下跌。报告建议投资者关注粘胶短纤、农药、锂电材料、沸石等领域，并重点关注万华化学、华鲁恒升等化工龙头企业。同时，报告也提示了油价波动、安全事故和环保政策等潜在风险。投资者应根据自身情况，谨慎决策。

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