化工行业周报：我国首套环氧丁烷装置成功投产，齐鲁石化百万吨级乙烯装置环评公示-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　本周板块行情：本周，上证综合指数上涨 0.27%，创业板指数上涨 1.88%，沪深300 上涨 0.07%，中信基础化工指数上涨 0.93%，申万化工指数上涨 0.34%。

　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为其他塑料制品(3.54%)、电子化学品(3%)、涤纶(2.61%)、橡胶助剂(2.6%)、膜材料(2.3%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为轮胎(-3.69%)、橡胶制品(-0.34%)、其他化学原料(-0.25%)、钛白粉(-0.14%)、纯碱(-0.03%)。

　　本周行业主要动态：

　　我国首套环氧丁烷装置成功投产。 11 月 9 日，我国首套 4000 吨/年 CHP（过氧化氢异丙苯）法制环氧丁烷装置在中国石化燕山石化一次开车成功，产出合格的高纯度环氧丁烷产品。这是全球首套采用 CHP 法制备环氧丁烷的装置，由中国石化上海石油化工研究院自主研发，上海工程公司设计。与其他技术路线相比，具有工艺路线简洁高效、产品质量优、绿色环保等优点。（资料来源：中国化工报）

　　齐鲁石化百万吨级乙烯装置环评公示。 11 月 6 日，齐鲁石化官网发布《中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司鲁油鲁炼升级改造项目环境影响评价第一次信息公示》。公示显示，该项目为改扩建项目，位于淄博市齐鲁化学工业区中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司现有厂区内，分为炼油部分和化工部分。炼油部分包括新建 1000 万吨/年常减压装置、新建 210 万吨/年高端碳材料装置、新建 200 万吨/年加氢裂化装置、新建 100 万吨/年连续重整装置、新建 8 万标米 3/时干气制氢装置、新建 8 万吨/年硫磺回收装置、新建 100 万吨/年焦化汽油加氢装置、 SSOT装置异地改造，与上述新建和改造装置相应配套的储运、公用工程、辅助设施的新建或改造，以及临齐线扩能改造。化工部分包括新建 100 万吨乙烯裂解装置，下游配套 20 万吨/年环氧乙烷装置、 60 万吨/年裂解汽油加氢、 100 万吨/年芳烃抽提装置、 15 万吨丁二烯抽提装置、 20 万吨离子膜烧碱产能恢复技术改造、废碱液处理装置、 18万吨/年芳烃吸附分离装置、 1#氯乙烯装置安全隐患治理共 9套装置(单元)及储运、公用工程及辅助设施等系统改造。（资料来源：中国化工报）

　　投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。

　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。

　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。

　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。

　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

中心思想

本报告的核心观点是：本周化工板块整体表现优于大市，部分子行业涨幅显著，但也有部分子行业出现下跌。主要驱动因素包括：我国首套环氧丁烷装置成功投产，齐鲁石化百万吨级乙烯装置环评公示，以及下游消费电子需求逐渐回暖等。报告同时指出，轮胎、部分农药等行业景气度有待修复，并提出了四条投资主线，建议关注具有较强竞争力、韧性以及成长性的化工企业。

化工板块整体表现强劲，部分子行业涨跌分化

本周，上证综指、创业板指和沪深300指数涨幅分别为0.27%、1.88%和0.07%，而中信基础化工指数和申万化工指数涨幅分别达到0.93%和0.34%，显示化工板块整体表现强于大盘。涨幅前五的子行业为其他塑料制品、电子化学品、涤纶、橡胶助剂和膜材料，而跌幅前五的子行业则为轮胎、橡胶制品、其他化学原料、钛白粉和纯碱。这种子行业间的涨跌分化，反映了化工行业内部不同细分领域的景气度差异。

重大项目投产及环评公示推动行业发展

报告中提到的两个重大事件对化工行业发展具有积极意义：一是中国石化燕山石化成功投产我国首套4000吨/年环氧丁烷装置，该装置采用全球首创的CHP法，具有工艺简洁高效、产品质量优、绿色环保等优点；二是齐鲁石化百万吨级乙烯装置环评公示，该项目建成后将显著提升齐鲁石化的乙烯产能，并带动下游相关产业发展。这些项目的投产和建设，预示着我国化工产业技术水平的提升和产能的扩张。

主要内容

化工板块市场行情回顾

本节回顾了本周化工板块的整体表现、个股表现以及重点公告。数据显示，化工板块整体表现优于大市，部分个股涨幅显著，但也有一些个股出现下跌。重点公告涵盖了多个化工企业的投资、建设、检修等方面的信息，反映了行业动态。

化工板块整体表现分析

通过对中信基础化工指数和申万化工指数的涨跌幅数据分析，以及对化工各子行业板块涨跌幅的对比分析，可以清晰地看出本周化工板块整体表现强劲，但不同子行业表现差异较大。

化工板块个股表现分析

通过对化工板块涨幅前十和跌幅前十个股的分析，可以了解到本周市场资金的流向和投资偏好。涨幅较大的个股主要集中在哪些细分领域？跌幅较大的个股又有哪些共同特征？这些分析可以帮助投资者更好地把握市场机会和风险。

化工板块重点公告解读

对本周化工板块重点公告的解读，可以帮助投资者了解行业最新的动态和发展趋势。这些公告涉及哪些重要的投资项目、产能扩张计划、技术突破以及市场风险？这些信息对于投资者进行投资决策至关重要。

重要子行业市场回顾

本节对聚氨酯、化纤、轮胎、农药、化肥、维生素、氟化工、有机硅、氯碱化工和煤化工等重要子行业的市场行情进行了回顾，并提供了相应的图表数据。

各子行业市场表现及分析

本节详细分析了各个子行业的市场价格、开工率、库存等关键指标，并结合供需关系、行业政策等因素，对各个子行业的未来走势进行了预测。例如，聚氨酯行业中MDI和TDI的价格波动，化纤行业中涤纶和氨纶的产销情况，轮胎行业中全钢胎和半钢胎的开工负荷，以及农药、化肥等行业的供需变化，都进行了深入的分析。

投资策略建议

报告最后提出了四条投资主线，分别为：关注轮胎赛道稀缺成长标的；关注消费电子复苏带来的上游材料企业机会；关注具有较强韧性的景气周期行业（磷化工、氟化工、涤纶长丝）；关注经济向好背景下的化工龙头白马股。

总结

本报告通过对本周化工板块市场行情的回顾和重要子行业市场表现的分析，以及对重大行业事件的解读，全面展现了化工行业当前的运行态势。报告指出，化工板块整体表现优于大市，但不同子行业表现差异较大。部分子行业受利好消息推动，表现强劲；部分子行业则面临需求疲软、库存高企等挑战。报告最后提出的四条投资主线，为投资者提供了有价值的参考，但需注意报告中提到的宏观经济下行、油价大幅波动以及下游需求不及预期等风险因素。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎决策。

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