基础化工行业研究周报：化工品涨价品种数量增多，推荐化工“硬资产”-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周指24年4月29日-30日（下同），本周指24年5月6日-12日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　5月11日，国家发展改革委办公厅发布关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知。《通知》明确到2024年底，各地区建立年综合能耗1万吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案，完成60%以上重点用能单位节能监察，摸清重点用能单位及其主要用能设备能效水平，滚动更新节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨0.2%，为78.26美元/桶。重点关注子行业：本周重质纯碱/醋酸/尿素/轻质纯碱/粘胶长丝/电石法PVC价格分别上涨6.8%/4.1%/3.7%/2.8%/1.1%/1%；TDI/DMF/氨纶/有机硅/纯MDI/乙二醇/粘胶短纤价格分别下跌4.7%/2.6%/1.7%/0.7%/0.5%/0.5%/0.4%；橡胶/乙烯法PVC/固体蛋氨酸/VA/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/聚合MDI/VE价格维持不变。

　　本周涨幅前五化工产品：天然气（Texas）（+18.9%）、天然气（Henry Hub)（+16.1%）、CBOT小麦（+11.4%）、主焦煤（+10.7%）、草酸（+7.1%）。

　　醋酸：周内醋酸市场华北地区某企业因装置故障降负生产一周，华中地区主流厂家突发故障短停，市场整体库存依旧偏低位运行。西北地区下游节前备货较少，节后存在补货操作，叠加价格相对低位，出货情况较好，市场供应面提振下价格领涨，其他地区厂家库存压力不大，价格跟涨。

　　纯碱：本周国内纯碱价格区域性上探。江苏实联本周初开始检修，导致省内供应量缩减，无低价货源销售，高价成交。而节后多家企业恢复满产，国内整体供应量有增加，特别是青海地区。本周企业有待发订单，产销基本处于平衡状态，支撑纯碱市场价格坚挺。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨4.17%，沪深300指数较上周上涨1.72%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.45个百分点，涨幅居于所有板块第6位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（+11.4%），涂料油漆油墨制造（+10.43%），无机盐（+9.42%），玻纤（+8.19%），钾肥（+6.32%）。

　　重点关注子行业观点

　　2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：

　　①聚焦高质量发展得“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工②景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工、磷化工、纯碱板块。重点推荐：扬农化工；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、远兴能源。

　　③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。④电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

中心思想

本报告的核心观点是：基础化工板块本周表现强劲，跑赢沪深300指数，部分化工产品价格上涨，但整体行业仍面临多重低位挑战。建议投资者关注“硬资产”和景气修复两条主线，选择具有高质量发展潜力的公司进行投资。

化工品价格波动与板块整体表现

本周基础化工板块上涨4.17%，显著跑赢沪深300指数(上涨1.72%)，涨幅居所有板块第6位。申万行业分类显示，磷化工及磷酸盐、涂料油漆油墨制造、无机盐、玻纤和钾肥等子行业涨幅居前。然而，部分化工产品价格出现下跌，例如TDI、DMF、氨纶等。价格波动反映了供需关系的动态变化以及市场情绪的影响。

行业整体面临多重低位挑战与投资建议

2024年第一季度，化工板块价格、ROE、库存和PB均处于2000年以来的低位，产能扩张压力抑制了盈利预期。报告建议投资者关注两条投资主线：一是聚焦高质量发展的“硬资产”，推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工；二是寻找景气修复中的结构性机会，关注农化、轮胎、钛白粉、氟化工、磷化工和纯碱等板块，推荐扬农化工，并建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化和远兴能源等公司。此外，报告还建议关注前沿材料领域（合成生物学和催化剂）以及电子产业周期复苏带来的投资机会。

主要内容

本报告涵盖了以下几个方面的内容：

1. 重点新闻跟踪

报告跟踪了多条重要的行业新闻，包括国家发展改革委关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知、商务部对原产于印度的进口氯氰菊酯进行反倾销立案调查、海关总署公布的进出口数据以及生态环境部启动第三轮中央生态环境保护督察等。这些新闻事件对化工行业的发展和政策环境都产生了一定的影响。

2. 板块及个股行情

报告详细分析了基础化工板块和个股的市场表现。基础化工板块本周上涨4.17%，跑赢大盘。报告列出了本周涨幅和跌幅居前的个股，并分析了其背后的原因。同时，报告还对板块的估值水平进行了分析，包括PB和PE指标。

3. 重点化工产品价格、价差监测

报告对341种化工产品和65种价差进行了监测，其中69种产品价格上涨，78种产品价格下跌，194种产品价格持平；28种价差上涨，29种价差下跌，8种价差持平。报告详细列出了本周涨幅和跌幅前十名的化工产品，并对部分重点化工产品（如醋酸、纯碱、PVC、有机硅、农药等）的价格走势、供需情况以及影响因素进行了深入分析。图表数据清晰地展现了各个产品价格和价差的变动情况。

4. 重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等重点公司进行了跟踪，分析了其最新的财务状况、经营情况以及未来发展前景，并提供了相应的投资评级和建议。

5. 投资观点及建议

报告总结了对基础化工行业的投资观点，并提出了相应的投资建议，包括关注“硬资产”和景气修复两条主线，以及关注前沿材料和电子产业周期复苏带来的投资机会。同时，报告也指出了原油价格波动、产能扩张、安全生产和环保等潜在风险。

总结

本报告对基础化工行业本周的市场表现、重点产品价格波动、以及重点公司经营状况进行了全面分析。尽管基础化工板块本周表现强劲，部分产品价格上涨，但行业整体仍面临多重低位挑战。报告建议投资者在投资决策中谨慎评估风险，并关注具有高质量发展潜力的公司，选择合适的投资策略。报告中提供的详细数据和分析，为投资者提供了有价值的参考信息。

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