医药行业周报：持续看好医药百花齐放行情-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行情回顾：本周医药生物指数上涨5.62%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，行业涨跌幅排名第19。2022年初以来至今，医药行业下跌19.62%，跑赢沪深300指数4.13个百分点，行业涨跌幅排名第20。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为92.3%(+0.98pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为42.1%(+1.9pp)，相对沪深300溢价率为150%(+4.2pp)。医药子行业来看，本周13个子行业板块上涨，线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为10.7%，其次是疫苗、医院，涨幅分别为9.3%、9%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为3.3%。

　　持续看好医药百花齐放行情。本周医药行业出现普涨行情，我们认为有以下几个因素：1）大盘整体回暖；2）在政策、疫情等方面市场形成一定共识，医药各版块后续预期逐渐趋稳；3）医药经过近两年的回调，已经迎来估值底、持仓底、政策底，根据我们统计，22Q3全部公募基金的医药持仓占比10.08%，环比-0.63pp；剔除主动医药基金占比6.68%，环比-1.48pp；再剔除指数基金占比5.77%，环比-2.09pp；申万医药板块市值占比为7.76%，环比-0.05pp，继续处于地位。我们判断，后续医药将迎来百花齐放行情，推荐三个方向：1）医保免疫/复苏方向，如爱美客、爱尔眼科、寿仙谷、福瑞股份、美好医疗等；2）医保谈判方向，如贝达药业、恒瑞医药、百济神州、荣昌生物等；3）新冠主题机会，如口服药歌礼制药、众生药业、君实生物等，疫苗相关康希诺、上海医药、智飞生物等，中药太极集团、以岭药业等。

　　重申我们西南医药团队2022年中期年度策略三条主线：1)寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2)关注疫情后需求复苏板块；3)关注产业链自主可控主线。

　　本周弹性组合：上海医药(601607)、寿仙谷(603896)、贝达药业(300558)、福瑞股份(300049)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、以岭药业(002603)、我武生物(300357)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。

　　本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、片仔癀(600436)、同仁堂(600085)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。

　　本周科创板组合：祥生医疗(688358)、澳华内镜(688212)、百济神州(688235)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、联影医疗(688271)、奥浦迈(688293)、爱博医疗（688050）。

　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

中心思想

本报告的核心观点是：持续看好医药行业百花齐放的行情。基于以下几点原因：1）大盘整体回暖；2）政策、疫情等方面市场形成一定共识，医药各板块后续预期逐渐趋稳；3）医药行业经过近两年的回调，已迎来估值底、持仓底、政策底。报告推荐三个投资方向：医保免疫/复苏方向、医保谈判方向和新冠主题机会，并提供了相应的个股推荐组合。

医药行业底部特征及未来展望

报告指出，2022年三季度，全部公募基金的医药持仓占比为10.08%，环比下降0.63个百分点；剔除主动医药基金后占比为6.68%，环比下降1.48个百分点；剔除指数基金后占比为5.77%，环比下降2.09个百分点；申万医药板块市值占比为7.76%，环比下降0.05个百分点，继续处于低位。这些数据表明，医药行业已经处于底部区域，估值、持仓和政策都已具备底部特征。报告预测，后续医药行业将迎来百花齐放的行情。

投资方向及个股推荐

报告推荐三个投资方向：

医保免疫/复苏方向: 受益于医保政策和疫情后需求复苏，推荐个股包括爱美客、爱尔眼科、寿仙谷、福瑞股份、美好医疗等。
医保谈判方向: 关注医保谈判结果，推荐个股包括贝达药业、恒瑞医药、百济神州、荣昌生物等。
新冠主题机会: 把握新冠相关药物和疫苗机会，推荐个股包括口服药歌礼制药、众生药业、君实生物等，疫苗相关康希诺、上海医药、智飞生物等，中药太极集团、以岭药业等。

报告还分别提供了弹性组合、稳健组合和科创板组合，包含了具体的个股及盈利预测数据。

主要内容

本报告涵盖了医药行业二级市场表现、新冠疫苗进展、最新新闻与政策以及研究报告等多个方面。

医药行业二级市场表现分析

报告详细分析了医药行业及个股的涨跌情况，包括本周及年初以来的涨跌幅、估值水平（PE-TTM）、溢价率以及资金流向等。数据显示，本周医药生物指数上涨5.62%，跑赢沪深300指数，但年初至今仍下跌19.62%。子行业方面，线下药店涨幅最大，年初至今表现也最好。报告还分析了陆港通资金流向、大宗交易情况、融资融券情况以及上市公司股东大会、定增、限售股解禁和股东减持等信息。

新冠疫苗进展及疫情形势

报告对国内外新冠疫情形势进行了概述，并详细介绍了国内外新冠疫苗的研发进展和获批情况。数据显示，国内新冠疫苗累计接种量已达34.4亿剂，多家企业的新冠疫苗已获批上市或紧急使用。报告还分析了全球主要国家疫苗接种情况以及主要变异株的传播范围。

研究报告及盈利预测

报告列出了本周发布的研究报告，以及对重点覆盖公司的盈利预测和估值分析，为投资者提供参考。

总结

本报告通过对医药行业二级市场表现、新冠疫苗进展、最新政策及行业新闻以及研究报告的综合分析，得出持续看好医药行业百花齐放行情的结论。报告重点关注医保免疫/复苏、医保谈判和新冠主题三个投资方向，并提供了相应的个股推荐组合及盈利预测，为投资者提供投资参考。然而，报告也提示了药品降价、医改政策执行进度低于预期以及研发失败等风险因素，投资者需谨慎决策。

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