中心思想
本报告的核心观点是：2023年中国经济增长韧性可期，化工行业盈利有望迎来边际改善。报告建议关注三条投资主线：
- 景气底部品种: 炼化、化纤、轮胎龙头企业，以及受益于房地产竣工端复苏的PVC、钛白粉、有机硅等产业链公司，以及受益于三代制冷剂配额落地的相关企业。
- 成长确定性机会: 传统化工龙头企业规模扩张，以及芳纶、碳纤维、成核剂等国产替代进程中的龙头企业。
- 低碳化发展机遇: 气凝胶和生物柴油等受益于低碳化进程的企业。
主要内容
中国经济形势分析及稳增长政策
报告首先分析了2022年中国经济形势，指出虽然受到国际环境和国内疫情的影响，经济增速出现波动，但整体延续复苏态势，展现出强大的韧性。 报告强调，随着疫情防控政策持续优化，以及促消费、稳投资、稳地产等一系列稳增长政策的持续发力，2023年中国经济增长韧性可期。 报告特别关注了房地产市场，指出“三箭齐发”的金融支持政策将对房地产市场平稳健康发展产生积极影响，预计2023年地产销售将温和复苏，带动投资增长。
化工行业盈利分析及未来展望
报告深入分析了化工行业2022年的盈利情况，指出高油价抬升了原料成本，下游需求疲弱进一步加剧了行业盈利压力，导致三季度行业盈利承压回落。 报告预测四季度盈利仍将承压，但多数周期品价差已处于历史底部区间。 报告认为，2023年油价重心或将回落，宏观经济向好将刺激化工终端消费需求抬升，行业盈利有望迎来边际改善。
投资建议：三条投资主线
报告提出了三条投资主线：
成本、需求有望改善，看好炼化、化纤、轮胎龙头表现
报告看好炼化、化纤、轮胎行业龙头企业在油价回落和需求向好的背景下的表现。 具体分析了炼化行业主营产品、化纤行业（涤纶、粘胶短纤、氨纶）以及轮胎行业的需求和成本变化，并推荐了相关龙头企业。
房企融资“三箭齐发”，看好地产竣工端产业链
报告认为，“三箭齐发”的房地产金融支持政策将推动房地产市场复苏，进而利好地产竣工端产业链，包括PVC、钛白粉、有机硅等。 报告分析了这些产品的供需格局和盈利情况，并推荐了相关龙头企业。
三代制冷剂配额即将落地，行业盈利改善确定性较强
报告分析了制冷剂市场格局，指出随着二代制冷剂的淘汰和四代制冷剂应用受限，三代制冷剂将在中长期内占据主导地位。 报告认为，三代制冷剂配额即将落地，行业盈利改善确定性较强，并推荐了相关龙头企业。
成长确定性机会：三条投资主线
报告还提出了另外三条关注成长确定性机会的投资主线：
传统化工龙头规模扩张，关注成长确定性机会
报告指出，“双碳”目标下，传统化工龙头企业凭借资金、技术、能效等优势，有望通过规模化扩张长期受益，并推荐了相关企业。
技术破垄断下，芳纶、碳纤维、成核剂国产替代正当时
报告分析了芳纶、碳纤维、成核剂等领域的国产替代进程，认为这些领域的需求增长和国产替代将带来显著的投资机会，并推荐了相关龙头企业。
低碳化进程持续推进，气凝胶、生物柴油迎发展机遇
报告指出，低碳化进程将为气凝胶和生物柴油等行业带来发展机遇，并推荐了相关企业，特别是看好国内生物柴油龙头企业在欧洲低碳化进程中的出口潜力。
估值及风险提示
报告最后指出，化工行业当前估值处于历史低位，但仍存在原料价格大幅上涨、下游需求不及预期、项目达产不及预期等风险。
总结
本报告基于对宏观经济形势、化工行业供需格局以及相关政策的深入分析，提出了2023年化工行业的投资策略。报告建议投资者关注景气底部品种、成长确定性机会以及低碳化发展机遇，并推荐了一系列具有投资价值的化工企业。 报告也提醒投资者注意潜在的市场风险。
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