中心思想
本报告的核心观点是：2022年3月医药行业进入年报密集发布期，市场关注点转向年报业绩和一季报预期。在新冠疫情常态化发展阶段，一季报高增长将成为重要指标。政策方面，两会持续关注医药行业，细分行业有望受益政策催化。传奇生物CAR-T产品获批上市，标志着国内细胞治疗产业进入新阶段，提振了行业信心。建议关注估值处于底部且业绩高增长的公司，以及受益于政策的细分行业。
2月医药行业表现及市场情绪
2月份医药指数先跌后涨，开年首周跌幅达15%，主要受生长激素集采、民营医疗整改、创新药出海不利等负面消息影响。市场对医药行业整体较为悲观，主要担忧在现有支付体系下板块的长期增长趋势。然而，传奇生物CAR-T产品获批上市，提振了创新药出海的信心，板块出现反弹，表现强于大盘。生物制品和医疗服务（CXO）子行业领涨，市场依然偏好成长性高、政策压力小的子行业。
政策环境及行业发展趋势
两会持续关注医药行业，2022年政府工作报告中再次强调提高医疗卫生服务能力，补齐医疗服务短板，推动中医药发展等，为细分行业发展带来政策催化。2月份的政策主要集中在集采推进方面，集采常态化有利于医保资金优化配置，鼓励企业加大创新产品研发。CDE发布的《药审中心加快创新药上市申请审评工作程序（试行）》也利于行业发展。
主要内容
行情回顾与3月投资策略
2月份医药板块整体表现先跌后涨，受负面消息影响开年表现低迷，但传奇生物CAR-T产品获批上市后出现反弹，强于大盘。3月份进入年报和一季报密集披露期，市场将重点关注业绩超预期的标的，建议关注估值处于底部且业绩高增长的公司。
传奇生物西达基奥仑赛FDA获批及国内细胞治疗产业发展
传奇生物的CAR-T产品西达基奥仑赛获得FDA批准上市，是中国首个获批的CAR-T产品，具有里程碑意义，为中国创新药出海提供了可行路径，并提振了行业信心。其他国内细胞治疗公司也传来利好消息，例如信达生物/驯鹿医疗、药明巨诺、科济药业等，国内细胞治疗产业发展迅速。
产业及政策总结
政府持续重视医药行业发展，2022年政府工作报告与2021年相比，在集采、中医药、分级诊疗等方面延续了重视态度，并新增了提升心脑血管病、癌症等疾病防治服务保障水平，加强罕见病用药保障等内容。2月份政策主要围绕集采推进展开，集采常态化将促进企业加大创新研发投入。
一级投融资热点跟踪
2月份一级市场投融资主要集中在医疗综合服务、数字健康、智慧医疗等领域，合成生物学、肿瘤新药、细胞治疗等仍是国内热点。
二级医药公司动态更新
本报告总结了2月份多家医药公司重要公告、业绩快报和拟上市公司动态，包括传奇生物产品获批、丽珠集团公布疫苗临床数据、九洲药业发布限制性股票激励计划等。业绩快报显示部分公司业绩增长显著，部分公司业绩下滑。拟上市公司方面，多家公司递交招股书或进入注册阶段。
月度行情更新
2月份医药生物行业指数上涨3.98%，跑赢大盘。各子行业均上涨，生物制品涨幅最大，医药商业涨幅最小。
总结
本报告分析了2022年2-3月医药行业市场行情、政策环境和公司动态。2月份市场情绪先抑后扬，传奇生物CAR-T产品获批成为重要催化剂。两会持续关注医药行业，政策支持细分行业发展。3月份市场关注点转向年报业绩和一季报预期，高增长标的将受到青睐。建议投资者关注估值处于底部、业绩高增长且受益于政策的医药公司和细分行业。 需注意新冠疫情反复、贸易摩擦和政策风险等因素。
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