医药生物行业周报:持续看好创新药领域

医药生物行业周报:持续看好创新药领域

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医药生物行业周报:持续看好创新药领域

  报告要点:   医药板块本周小幅跑赢沪深300指数   2025年5月12日至5月16日,申万医药生物指数上涨1.27%,跑赢沪深300指数0.15pct,在31个申万一级行业指数中排名第11。2025年初至今,申万医药生物指数上涨2.48%,跑赢沪深300指数3.64pct,涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第11。截至2025年5月16日,医药板块估值为26.80倍(TTM整体法,剔除负值),相对于沪深300估值溢价率为141.06%。   本周拓新药业、永安药业和森萱医药等表现较好   涨幅排名前十的个股分别为:拓新药业(+45.03%)、永安药业(+32.05%)、森萱医药(+23.85%)、哈三联(+23.84%)、普利退(+20.00%)、川宁生物(+18.73%)、新赣江(+17.59%)、海辰药业(+17.41%)、华大基因(+17.27%)、亨迪药业(+16.38%)。   跌幅排名前十的个股分别为:*ST苏吴(-14.76%)、金凯生科(-7.25%)、泽璟制药(-7.18%)、智翔金泰(-6.50%)、*ST长药(-6.28%)、科华生物(-5.97%)、悦康药业(-5.58%)、泰格医药(-5.54%)、*ST景峰(-5.38%)、百济神州(-5.35%)。   投资建议   本周医药板块前期领涨的创新药细分领域持续回调,主要与特朗普表示要在美国进行医药降价有关,我国创新药企业未来重要的发展方向在于出海,在美国市场上市并实现销售是带动业绩增长的重要推动力。整体来看,特朗普在美国进行药品降价的政策难以实现,美国医药市场竞争充分,仿制药在美国价格很低,且竞争激烈,降价空间很小。其次,创新药在美国虽然售价较高,但竞争也较激烈,是全球范围创新药角逐的主战场,价格会随着竞争格局的变化而逐步调整。第三,美国的药品基本都由商业保险支付,PBM组织会为影响药品价格,政府很难复制出类似中国的带量采购政策。最后,如果要大幅降低创新药价格,则会大幅削弱企业创新的活力,且美国医药企业在美国社会影响力较大,即使出台相关降价政策,通过阻力也很大。整体来看,特朗普想要推进的美国药品降价难度很大,也不会对中国的创新药出海造成实质性的影响。   5月份开始,将进入业绩真空期,市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化,我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段,研发进展催化较多,且不受贸易战影响,有望持续作为2025年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业,市场发展潜力大,且不受贸易战影响,建议关注科兴制药。目前不同医药领域的集采持续加速推进,部分细分赛道的集采影响已经出清,未来有望迎来新成长,建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。此外,我国医药市场正处于集中度提升的加速期,并购重组有望加速,建议重点关注。   风险提示   医药行业政策风险,产品降价风险,研发进度不及预期风险。
报告标签:
  • 化学制药
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    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-05-19

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  报告要点:

  医药板块本周小幅跑赢沪深300指数

  2025年5月12日至5月16日,申万医药生物指数上涨1.27%,跑赢沪深300指数0.15pct,在31个申万一级行业指数中排名第11。2025年初至今,申万医药生物指数上涨2.48%,跑赢沪深300指数3.64pct,涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第11。截至2025年5月16日,医药板块估值为26.80倍(TTM整体法,剔除负值),相对于沪深300估值溢价率为141.06%。

  本周拓新药业、永安药业和森萱医药等表现较好

  涨幅排名前十的个股分别为:拓新药业(+45.03%)、永安药业(+32.05%)、森萱医药(+23.85%)、哈三联(+23.84%)、普利退(+20.00%)、川宁生物(+18.73%)、新赣江(+17.59%)、海辰药业(+17.41%)、华大基因(+17.27%)、亨迪药业(+16.38%)。

  跌幅排名前十的个股分别为:*ST苏吴(-14.76%)、金凯生科(-7.25%)、泽璟制药(-7.18%)、智翔金泰(-6.50%)、*ST长药(-6.28%)、科华生物(-5.97%)、悦康药业(-5.58%)、泰格医药(-5.54%)、*ST景峰(-5.38%)、百济神州(-5.35%)。

  投资建议

  本周医药板块前期领涨的创新药细分领域持续回调,主要与特朗普表示要在美国进行医药降价有关,我国创新药企业未来重要的发展方向在于出海,在美国市场上市并实现销售是带动业绩增长的重要推动力。整体来看,特朗普在美国进行药品降价的政策难以实现,美国医药市场竞争充分,仿制药在美国价格很低,且竞争激烈,降价空间很小。其次,创新药在美国虽然售价较高,但竞争也较激烈,是全球范围创新药角逐的主战场,价格会随着竞争格局的变化而逐步调整。第三,美国的药品基本都由商业保险支付,PBM组织会为影响药品价格,政府很难复制出类似中国的带量采购政策。最后,如果要大幅降低创新药价格,则会大幅削弱企业创新的活力,且美国医药企业在美国社会影响力较大,即使出台相关降价政策,通过阻力也很大。整体来看,特朗普想要推进的美国药品降价难度很大,也不会对中国的创新药出海造成实质性的影响。

  5月份开始,将进入业绩真空期,市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化,我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段,研发进展催化较多,且不受贸易战影响,有望持续作为2025年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业,市场发展潜力大,且不受贸易战影响,建议关注科兴制药。目前不同医药领域的集采持续加速推进,部分细分赛道的集采影响已经出清,未来有望迎来新成长,建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。此外,我国医药市场正处于集中度提升的加速期,并购重组有望加速,建议重点关注。

  风险提示

  医药行业政策风险,产品降价风险,研发进度不及预期风险。

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