化工行业研究周报：有机硅价格持续上行，VC、硝酸启动涨价-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周 WTI 油价上涨 5.03%，为 42.15 美元/桶。

　　重点关注子行业：有机硅上涨 20.8%、乙二醇上涨 5.4%、醋酸上涨 5.1%、 TDI上涨 2.4%、 DMF 上涨 2.2%；纯碱中轻质纯碱下跌 0.6%、重质纯碱维持不变。本周涨幅前五子行业：维生素 C（ 29.3%）、硝酸（ 27.3%）、 PS（ 26.8%）、辛醇（ 25.1%）、（ 21.6%）和有机硅（ 20.8%）

　　维生素 C：疫情推动需求大幅增长，前三季度 VC 出口 15.3 万吨，达到去年全年水平，库存低，厂家提高报价。预计价格仍将稳步上涨。

　　有机硅：需求方面，内需强劲增长，有机硅供应偏稳。供给端：目前中天化工预计停车时间较长，其余企业装置开工负荷相对正常。

　　硝酸：主力下游苯胺、 TDI、中间体等刚需尚可。供给端开工欠佳，受秋冬大气污染防治影响，部分厂家装置减产或短线停车，市场投放量骤减，场内货源供应十分吃紧。

　　PS：下游购买刚需为主。供给端市场部分货源供应偏紧，贸易商惜售情绪主导，报盘重心亦跟随走高。

　　辛醇：下游预售订单较多，存一定刚需。供给端辛醇开工率 76.6%，周产量36563 吨，库存低位，厂家生产积极性高涨。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨 2.01%，沪深 300 指数较上周上涨 1.78%。基础化工板块跑赢大盘 0.23 个百分点，涨幅居于所有板块第 15 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：维纶 12.6%，炭黑 7.11%，涤纶 5.33%，纯碱5.08%，氨纶 4.7%。

　　重点子行业及公司观点

　　（ 1）疫情导致国外订单回流国内，纺织服装需求明显回升，化纤染料等涨价，继续看好粘胶板块，推荐龙头三友化工。（ 2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（ 3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（ 4）柴油车国六推行致沸石需求高增长， OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（ 5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想

本报告的核心观点是：有机硅、硝酸、PS、辛醇等化工产品价格持续上涨，主要原因是供需关系紧张，部分企业装置停车检修或减产，而下游需求保持强劲。维生素C价格也因疫情导致的出口需求大幅增长而持续上涨。整体来看，基础化工板块表现强于大盘，但部分产品价格出现下跌，例如天然气、维生素E等。报告建议关注粘胶、农药、锂电材料、沸石等细分领域龙头企业。

化工产品价格涨跌分化，供需关系是关键驱动因素

本周化工产品价格涨跌分化明显。有机硅、硝酸、PS、辛醇等产品价格大幅上涨，涨幅分别达到20.8%、27.3%、26.8%和25.1%，主要原因是供给端收缩，部分企业装置停车检修或受环保政策影响减产，导致市场货源供应紧张。与此同时，下游需求保持强劲，进一步推高了产品价格。例如，有机硅内需强劲增长，高温胶市场需求火热；硝酸下游苯胺、TDI、中间体等刚需尚可；PS下游购买刚需为主，贸易商惜售情绪主导；辛醇下游预售订单较多，库存低位。然而，部分产品价格下跌，例如天然气、维生素E等，这与国际市场环境和供需关系变化有关。

基础化工板块跑赢大盘，但估值水平仍需关注

本周基础化工板块较上周上涨2.01%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，涨幅居于所有板块第15位。部分子行业涨幅较大，例如维纶(12.6%)、炭黑(7.11%)、涤纶(5.33%)、纯碱(5.08%)、氨纶(4.7%)。然而，从估值角度来看，基础化工板块PB为2.95倍，PE为33.49倍，均高于全部A股的平均水平，这提示投资者需关注估值风险。

主要内容

本报告涵盖了化工行业多个方面，主要内容包括：

1. 板块及个股行情

本节分析了基础化工板块及个股在本周的表现。基础化工板块跑赢大盘，但个股涨跌幅度差异较大。涨幅居前的个股主要集中在钛白粉、农药、有机硅等领域，而跌幅居前的个股则涉及氟化工、锂电材料等领域。报告还提供了本周涨跌幅前十个股的具体数据，并对板块估值进行了分析，指出基础化工板块的PB和PE均高于全部A股平均水平。

2. 重点化工产品价格、价差监测

本节对268种化工产品价格及47种价差进行了跟踪监测，详细列出了本周涨幅前十和跌幅前十的产品，并分析了其价格变化的原因。数据显示，本周化工产品价格涨跌分化，部分产品价格上涨幅度较大，而部分产品价格下跌或持平。报告还分析了重点跟踪产品的供需情况，例如有机硅、PVC、纯碱、粘胶等。

2.1 - 2.8 各子行业产品价格分析

报告对化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、有机硅及其他等多个子行业的产品价格进行了详细的分析，并提供了相应的图表数据，直观地展现了各产品价格的走势及变化。

3. 重点个股跟踪

本节对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰氨纶等重点公司进行了跟踪，并提供了最新的公司观点和盈利预测。

4. 行业重点新闻

本节总结了本周化工行业发生的重点新闻事件，例如神马股份拟建设己二腈项目、华峰集团尼龙66一体化项目开工、拜耳投资建设乙虫腈制造厂、欧盟决议禁用代森锰锌等。这些新闻事件对行业发展趋势具有重要的影响。

5. 投资观点及建议

本节总结了报告的主要结论，并提出了相应的投资建议。报告建议关注粘胶、农药、锂电材料、沸石等细分领域龙头企业，并提示了油价大幅波动、重大安全事故、环保政策不确定性等风险因素。

总结

本报告基于公开数据对化工行业进行了深入分析，指出本周化工产品价格涨跌分化，有机硅、硝酸、PS、辛醇等产品价格上涨，而天然气、维生素E等产品价格下跌。基础化工板块整体表现强于大盘，但估值水平较高。报告建议投资者关注具有长期竞争优势的龙头企业，并密切关注行业政策变化和市场风险。报告中提供的详细数据和分析，为投资者提供了重要的参考信息，但投资者仍需进行独立判断，并承担相应的投资风险。

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