投资要点 　　医药行业指数表现优异，跑赢大盘。本周申万医药指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数3.12pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第2位。从子板块来看，其他生物制品、医院、疫苗表现靠前，本周变动分别为7.84%、7%、5.71%；医药流通、医疗研发外包、原料药表现靠后，本周变动分别为1.86%、2.91%、3.75%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为凯因科技、诺泰生物、海特生物、迪哲医药-U、普利制药；跌幅前五的公司为*ST东洋、开立医疗、鱼跃医疗、惠泰医疗、海尔生物。本周股价涨跌幅分析：本周创新药板块相关个股表现优异，主要系相关个股在ESMO大会披露创新药最新临床数据，疗效优异；及三季报业绩表现超预期所致。 　　看好创新药产业链。政策鼓励真创新，预计未来医保谈判定价趋于温和，国内药企创新研发逐步进入收获期，创新品种亦得到海外药企认可。需要跟踪相关企业临床数据，重视潜力品种放量。建议关注以下潜力赛道：1）肿瘤领域—ADC从作用机制上、具有相较于单药抗体、化疗等疗法的临床优势，尤其是DS8201优秀临床数据出现后引发了ADC的研发热情。建议关注布局新一代ADC技术平台、ADC在研进度，商业化靠前的创新药企，如荣昌、科伦博泰、迈威生物等。2）代谢领域—GLP-1作为减重领域潜力靶点，诺和诺德及礼来产品的全球快速放量映射国内市场存在大空间。且GLP-1靶点除了糖尿病、减重外，已在NASH、CVD、CKD等适应症展示出优异疗效，未来空间有望进一步扩大。建议关注GLP-1靶点深度布局药企,如华东医药、信达生物、信立泰；同时建议关注上游多肽原料药药企,如诺泰生物、翰宇药业、昊帆生物。3）自免领域—国内人口基数庞大，自免领域存在较大未满足临床需求，未来3年上市新品种有望打开市场。建议关注自免领域在研管线进度靠前药企，如三生国健、智翔金泰、康诺亚等4）CXO长期空间大，卖水人角色业绩兑现确定性更高，建议关注产业链一体化公司，包括药明康德、药明生物、康龙化成、泰格医药。 　　投资建议：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。 　　风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。