核心观点 　　本周医药生物指数上涨 1.23%， 跑赢沪深 300 指数 2.08 个百分点； 2022 年初以来， 医药行业下跌 13.43%， 跑输沪深 300 指数 3.08 个百分点。 当前医药生物市盈率（TTM， 整体法， 剔除负值） 26.12x， 处于近 5 年历史估值的7.84%分位数， 估值位于偏低水平。 建议继续关注景气赛道估值与增速匹配的优质标的。 　　绿竹生物申请港交所上市。 绿竹生物 2001 年 11 月成立于北京， 专注于人用疫苗和治疗性抗体药物， 公司核心品种重组带状疱疹疫苗 LZ901 于 2021 年 8月启动国内临床研究， 目前处于临床 II 期阶段， 2022 年 1 月向 FDA 提交 IND申请。 LZ901 采用基于 VZV gE-IgG Fc 的四聚体抗原设计， 能够模拟 VZV 入侵人体时形成的免疫复合物， 临床前数据优秀， 在小鼠模型中能够诱导高水平体液和细胞免疫应答。 　　带状疱疹疫苗是全球重磅品种， 国内格局良好。 目前全球有 3 款带状疱疹疫苗获批上市， 其中 Shingrix 为重组带状疱疹疫苗并采用新型佐剂 AS01B（MPL+QS-21） ， 保护效力达到 90%以上， 较带状疱疹减毒活疫苗大幅提升，上市后快速取代了上一代产品 Zostavax， 全球销售额峰值超过 20 亿美元。 　　国内带状疱疹发病率岁老龄化加深不断增长， 但仅有 GSK 的 Shingrix 一款产品获批上市， 由于产能限制 GSK 对中国市场投放有限。 目前国内企业布局减毒活疫苗平台进度较快， 百克生物已报产， 上海所完成 ph2 临床； 重组蛋白平台绿竹生物和上海怡道分别位于 ph2 和 ph1 临床阶段， 整体竞争格局良好。 　　风险提示： 疫情反复的风险、 医保控费超预期的风险、 药品及高值耗材集采超预期的风险。