医药生物周报（22年第28周）：绿竹生物申请港交所上市，重组带状疱疹疫苗值得关注-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周医药生物指数上涨 1.23%，跑赢沪深 300 指数 2.08 个百分点； 2022 年初以来，医药行业下跌 13.43%，跑输沪深 300 指数 3.08 个百分点。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值） 26.12x，处于近 5 年历史估值的7.84%分位数，估值位于偏低水平。建议继续关注景气赛道估值与增速匹配的优质标的。

　　绿竹生物申请港交所上市。绿竹生物 2001 年 11 月成立于北京，专注于人用疫苗和治疗性抗体药物，公司核心品种重组带状疱疹疫苗 LZ901 于 2021 年 8月启动国内临床研究，目前处于临床 II 期阶段， 2022 年 1 月向 FDA 提交 IND申请。 LZ901 采用基于 VZV gE-IgG Fc 的四聚体抗原设计，能够模拟 VZV 入侵人体时形成的免疫复合物，临床前数据优秀，在小鼠模型中能够诱导高水平体液和细胞免疫应答。

　　带状疱疹疫苗是全球重磅品种，国内格局良好。目前全球有 3 款带状疱疹疫苗获批上市，其中 Shingrix 为重组带状疱疹疫苗并采用新型佐剂 AS01B（MPL+QS-21），保护效力达到 90%以上，较带状疱疹减毒活疫苗大幅提升，上市后快速取代了上一代产品 Zostavax，全球销售额峰值超过 20 亿美元。

　　国内带状疱疹发病率岁老龄化加深不断增长，但仅有 GSK 的 Shingrix 一款产品获批上市，由于产能限制 GSK 对中国市场投放有限。目前国内企业布局减毒活疫苗平台进度较快，百克生物已报产，上海所完成 ph2 临床；重组蛋白平台绿竹生物和上海怡道分别位于 ph2 和 ph1 临床阶段，整体竞争格局良好。

　　风险提示：疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。

中心思想

本报告的核心观点如下：

医药生物板块整体向好，估值处于低位

本周医药生物指数上涨1.23%，跑赢沪深300指数2.08个百分点，但年初至今仍下跌13.43%，跑输沪深300指数3.08个百分点。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.12x，处于近5年历史估值的7.84%分位数，估值水平偏低。建议继续关注景气赛道估值与增速匹配的优质标的。

绿竹生物重组带状疱疹疫苗LZ901值得关注

绿竹生物申请港交所上市，其核心产品重组带状疱疹疫苗LZ901处于临床II期阶段，并已向FDA提交IND申请。LZ901采用新型四聚体抗原设计，临床前数据显示其能够诱导高水平体液和细胞免疫应答，在国内外市场均具有较大的发展潜力。国内带状疱疹疫苗市场竞争格局良好，但GSK的Shingrix产品产能有限，为其他企业提供了发展机遇。

主要内容

绿竹生物申请港交所上市及LZ901疫苗分析

绿竹生物专注于人用疫苗和治疗性抗体药物研发，其核心产品LZ901是一款重组带状疱疹疫苗，采用基于VZV gE-IgG Fc的四聚体抗原设计，能够模拟VZV入侵人体时形成的免疫复合物，从而诱导更有效的免疫应答。临床前数据显示LZ901在诱导体液和细胞免疫方面表现优秀，与Shingrix相当。全球带状疱疹疫苗市场规模巨大，Shingrix的成功证明了重组带状疱疹疫苗的市场前景。国内市场目前仅有GSK的Shingrix获批上市，产能有限，为绿竹生物等国内企业提供了良好的发展机遇。

新冠疫情追踪及疫苗接种情况

报告追踪了国内外新冠疫情的最新动态，指出国内局部地区疫情有所反弹，但整体疫情防控形势向好。截至2022年7月7日，全国累计报告新冠疫苗接种剂次已超过34亿剂次，接种覆盖率较高。全球疫情也出现反弹，欧洲地区疫情形势尤其严峻。

一周行情回顾及板块估值情况

本周A股医药生物板块整体上涨1.23%，跑赢大盘，但个股涨跌幅分化明显。港股医疗保健板块表现强劲，上涨6.11%。医药生物板块的市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.12x，处于历史低位，估值水平相对较低。

近期外发报告及推荐标的

报告简要介绍了近期发布的《医药生物行业2022年7月投资策略——积极布局疫后恢复行情和细分赛道龙头》报告的主要内容，并推荐了迈瑞医疗、恒瑞医药、复星医药、药明康德、人福医药、爱尔眼科、普洛药业、爱博医疗、金斯瑞生物科技、康方生物和先瑞达医疗等优质标的，并对这些标的进行了简要的分析，指出其各自的优势和发展前景。

总结

本报告对医药生物行业近期市场表现、绿竹生物及其重组带状疱疹疫苗LZ901、新冠疫情动态以及部分重点公司进行了分析。报告指出，医药生物板块整体向好，估值处于低位，部分细分赛道具有较大的投资机会。绿竹生物的LZ901疫苗具有较大的市场潜力，值得关注。报告最后推荐了多个具有投资价值的标的，为投资者提供了参考。需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。

报告正文