基础化工行业研究周报：6月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长9.2%，维生素、醋酸价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周指24年7月8-14日（下同），本周指24年7月15-21日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　国家统计局7月15日发布数据，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，环比上月增长0.42%。分三大门类看，6月份，采矿业增加值同比增长4.4%，制造业增长5.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。分行业看，6月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，石油和天然气开采业增长4.4%，化学原料和化学制品制造业增长9.2%。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价下跌2.5%，为80.13美元/桶。

　　重点关注子行业：本周醋酸/VE/聚合MDI/粘胶短纤价格分别上涨3.1%/2.9%/2.4%/0.8%；乙二醇/重质纯碱/橡胶/尿素/轻质纯碱/DMF/电石法PVC/乙烯法PVC价格分别下跌3.1%/2.4%/1.4%/1.3%/1.3%/1.2%/1%/0.4%；氨纶/TDI/纯MDI/固体蛋氨酸/钛白粉/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/有机硅/VA价格维持不变。

　　本周涨幅前五化工产品：维生素D3:国产（+20.4%）、醋酸酐（+5%）、丁酮（+4.9%）、维生素K3:MSB96%:国产（+4.7%）、硫酸钾（+4.3%）。

　　VD3、VK3：VD3：本周维生素D3市场行情再度大幅上涨，主流厂家依然停签停报。经销商市场中，目前去年老日期或二线品牌货源主流接单价上涨至165元/公斤左右，新询单较积极，周内总体涨幅约在35元/公斤左右。VK3：本周维生素K3主流厂家国内市场停签停报；继上周经销商市场行情上涨之后，本周市场行情盘稳运行，目前主流成交价在102-105元/公斤左右。

　　醋酸：本周醋酸市场均价大幅探涨，供应端陕西醋酸装置8月存检修计划，企业进入累库期，西北地区现货流通量缩紧，价格大幅上涨。同时其他厂家库存压力不大，在供应面检修消息的利好支撑下，厂家报价纷纷跟涨。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌1.84%，沪深300指数较上周上涨1.92%。基础化工板块跑输沪深300指数3.76个百分点，涨幅居于所有板块第27位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油加工（+3.72%），涂料油漆油墨制造（+2.99%），合成革（+2.92%），其他纤维（+1.13%），无机盐（+0.8%）。

　　重点关注子行业观点

　　2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：

　　①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

　　②景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。

　　③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

中心思想

本报告基于2024年7月21日发布的基础化工行业研究周报，利用国家统计局数据及市场价格信息，对基础化工行业及相关产品市场进行分析。核心观点如下：

6月份化工行业景气度回升，但整体仍面临挑战

6月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%，其中化学原料和化学制品制造业增速高达9.2%，显示行业景气度有所回升。然而，基础化工板块本周跑输沪深300指数3.76个百分点，板块整体估值仍处于低位，表明行业面临的挑战依然存在。

部分化工产品价格上涨，但整体涨跌互现，市场波动较大

维生素D3、醋酸等部分产品价格大幅上涨，而乙二醇、重质纯碱等产品价格下跌，市场波动较大。这反映出不同细分领域市场供需状况差异显著，以及原油等原材料价格波动对行业的影响。

主要内容

本报告涵盖了以下几个方面的内容：

重点新闻跟踪

报告跟踪了多条重要的行业新闻，包括：国家统计局发布的6月份规模以上工业增加值数据；中国与国际供应商达成的2024年度钾肥进口合同价格；工信部等九部门联合发布的《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》；商务部关于原产于日本和美国的进口光纤预制棒反倾销措施期终复审裁定；以及国家统计局公布的2024年二季度全国规模以上工业产能利用率数据。这些新闻事件从宏观经济、政策法规和行业发展等多个角度，为基础化工行业发展提供了重要的参考信息。

板块及个股行情

报告分析了基础化工板块及个股在本周的行情表现。基础化工板块本周下跌1.84%，跑输沪深300指数，子行业涨跌幅度差异较大。报告列出了本周涨幅居前和跌幅居前的个股，并对板块估值进行了分析，指出基础化工板块PB和PE均低于全部A股平均水平。

重点化工产品价格、价差监测

报告对343种化工产品及65种价差进行了监测，详细分析了本周化工产品价格的涨跌情况，并列出了涨幅前十和跌幅前十的产品。报告还对重点化工产品的供需状况进行了分析，例如有机硅、PVC、纯碱、粘胶、氨纶、乙二醇、MDI、TDI、尿素、醋酸等，并对价格变化的原因进行了深入探讨。报告中包含了大量的图表数据，直观地展现了不同化工产品价格及价差的变动趋势。

重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、硅宝科技、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等重点公司进行了跟踪，分析了其一季报业绩表现，并对公司未来的发展前景进行了展望。

投资观点及建议

报告总结了对基础化工行业的投资观点，认为2024年Q1化工板块整体估值处于低位，并从“硬资产”和景气两条主线出发，提出了投资建议，重点推荐了万华化学、华鲁恒升、扬农化工等公司，并建议关注地产链、制冷剂、农化、轮胎、OLED材料等领域的投资机会。同时，报告也指出了原油价格波动、产能扩张、安全生产和环保等方面的风险。

总结

本报告对基础化工行业进行了全面的分析，涵盖了宏观经济数据、行业政策、市场价格、公司业绩等多个方面。报告指出，6月份化工行业景气度有所回升，但整体仍面临挑战，部分化工产品价格上涨，但市场波动较大。报告最后给出了投资建议，并提示了相应的风险。报告数据翔实，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，报告中部分数据仅为周度数据，缺乏长期趋势分析，未来可以考虑补充更长时间维度的数据，以增强分析的可靠性。此外，报告中对部分产品的分析较为简略，可以考虑增加更详细的市场分析，例如对竞争格局、技术发展趋势等方面的分析。

报告正文