化工行业行业周报：钾肥、有机硅DMC价格上涨，关注周期弹性标的-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　原油市场：需求预期施压，油价重心窄幅回落。截至2月28日，Brent和WTI油价分别达到73.18美元/桶和69.76美元/桶，较上周分别下降1.68%和0.91%；就周均价而言，本周均价环比分别下降2.77%和2.78%。供给端，多因素扰动原油供给预期，关注产量实质变化。一方面，美国总统特朗普致力于解决乌克兰冲突，地缘风险溢价存回落空间。此外，4月份OPEC+是否如期增产亦将对供应端产生较大影响。另一方面，随着美国总统特朗普重启对伊朗核计划的“极限施压”运动，未来伊朗石油对外供应仍存在较大的不确定性。需求端，短期来看，截至2月21日当周，美国炼厂开工率为86.5%，环比增加1.6个百分点，按照季节性规律，后续炼厂开工率趋于回升。中期来看，2月27日美国总统特朗普宣布将在3月4日起对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，对中国输美产品再加征10%关税，市场担忧贸易争端将抑制全球经济增长，进而减少石油需求。库存端，截至2月21日当周，美国商业原油库存量43016万桶，环比下降233万桶。我们认为，供给端不确定性仍将给予油价支撑，但需求预期偏弱将限制油价上行高度，短期Brent原油价格运行区间参考70-80美元/桶。建议后续密切关注OPEC+产量政策、伊朗原油供应情况、全球贸易争端等指引。

　　库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益。依据我们搭建的模型测算，本周原油库存转化损益均值在-388元/吨，年初至今为88元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在122元/吨，年初至今为77元/吨。

　　价格涨跌幅：本周化工品价格表现偏弱，钾肥、有机硅DMC等价格涨幅靠前。在我们重点跟踪的170个产品中，与上周相比，共有44个产品实现上涨、占比25.9%，79个产品下跌、占比46.5%，47个产品持平、占比27.6%。本周价格涨幅居前的产品有氯化钾（57%粉，青海）、LNG（全国）、二氯甲烷、R32（淄博飞源）、氢氟酸（浙江）、磷酸一铵（55%粉状，江苏）、钛精矿（TiO2>47%，四川）等。

　　价差涨跌幅：本周化工品价差表现偏强，EVA、醋酸乙烯等价差涨幅靠前。在我们重点跟踪的130个产品价差中，与上周相比，共有66个价差实现上涨、占比50.8%，59个价差下跌、占比45.4%，5个价差持平、占比3.8%。本周价差涨幅居前的有顺酐价差（丁烷）、MTBE价差（碳四）、PA6价差（己内酰胺）、聚丙烯酰胺价差（丙烯腈）、ABS价差(烯烃）、烷基化汽油价差（碳四）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、丁二烯价差（碳四）等。

　　投资建议：本周化工品价格表现偏弱、价差表现偏强。1）估值方面，截至2月28日，石油化工和基础化工PE（TTM）分别为16.4x、23.7x，较2014年以来的历史均值15.7x、28.4x溢价水平分别为4.6%、-16.6%。当前时点基础化工行业估值处在2014年以来偏低水平，具有中长期配置价值。2）供给端，近几年化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓，但预计存量产能及在建产能仍需时间消化。需求端，2025年随政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强，内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间，建议关注以下三条投资主线：一是，全方位扩大内需，把握成长确定性机会；二是，培育新质生产力，新材料国产替代正当时；三是，部分资源品景气有望维持高位，关注规模扩张带来的成长性。

中心思想

本报告基于提供的输入数据“⚫    ⚫ ⚫ ⚫ ⚫”，由于输入数据缺乏具体的市场信息、产品信息或统计数据，无法进行有效的市场分析。因此，本报告将重点讨论在面对此类数据缺失的情况下，如何进行市场分析以及需要补充哪些关键信息才能得出有意义的结论。报告将从数据需求、分析方法以及潜在的市场洞察三个方面展开论述。

数据缺失的挑战与应对

面对仅有符号“⚫    ⚫ ⚫ ⚫ ⚫”的输入，我们面临着严重的数据缺失问题。这使得传统的市场分析方法，例如回归分析、聚类分析等，完全无法应用。要进行有效的市场分析，我们需要补充以下关键信息：

产品或服务信息: 输入数据中缺乏对所分析产品或服务的描述。我们需要了解产品的类型、功能、目标客户群体等信息。例如，这些符号是否代表某种产品或服务的销售数据？如果是，每个符号代表什么含义？
时间维度: 数据缺乏时间维度信息，无法分析市场趋势和变化。我们需要知道数据的收集时间范围，以及数据收集的频率（例如，每日、每周、每月）。
市场规模和细分: 我们需要了解目标市场的规模、地理分布以及市场细分情况。例如，目标市场是全国市场还是区域市场？市场是否可以细分为不同的细分市场（例如，按年龄、性别、收入等）？
竞争格局: 了解竞争对手的情况对于市场分析至关重要。我们需要知道主要竞争对手是谁，他们的市场份额是多少，以及他们的产品或服务特点。
定量数据: 符号数据无法进行定量分析。我们需要将符号数据转化为具体的数值数据，例如销售额、市场份额、用户数量等。

基于假设的潜在分析方向

尽管数据严重不足，我们仍然可以基于一些合理的假设，探讨潜在的市场分析方向。例如，如果假设“⚫”代表某种产品的销售量，“”代表某种促销活动，“”代表竞争对手的活动，那么我们可以尝试构建一个简单的模型，来推测不同因素对销售量的影响。然而，这种分析的可靠性将严重依赖于假设的准确性，其结果仅供参考，不能作为实际决策的依据。

主要内容

由于输入数据极其有限，无法按照传统的市场分析报告结构进行撰写。本节将重点讨论在数据缺失的情况下，如何收集和利用数据进行市场分析，以及如何制定相应的市场策略。

数据收集与补充策略

为了进行有效的市场分析，我们需要制定一个全面的数据收集计划。这包括：

二手数据收集: 利用公开的市场研究报告、行业数据、政府统计数据等二手数据，来补充现有数据的不足。
一手数据收集: 通过问卷调查、访谈、焦点小组等方式，收集一手数据。这需要设计科学合理的调查问卷，并选择合适的样本群体。
数据清洗和处理: 收集到的数据可能存在错误、缺失或不一致的情况，需要进行清洗和处理，以确保数据的质量。
数据分析工具: 选择合适的统计软件和数据分析工具，例如SPSS、R、Python等，来进行数据分析。

潜在市场策略的制定 (基于假设)

假设我们能够收集到足够的数据，并进行有效的分析，我们可以制定以下潜在的市场策略：

产品策略: 根据市场需求和竞争格局，调整产品的功能、价格和定位。
营销策略: 制定有效的营销计划，提高产品的知名度和市场份额。
销售策略: 优化销售渠道和销售流程，提高销售效率。
服务策略: 提供优质的客户服务，提高客户满意度和忠诚度。

总结

本报告基于极其有限的输入数据“⚫    ⚫ ⚫ ⚫ ⚫”，分析了在数据缺失的情况下进行市场分析的挑战。报告强调了补充关键数据信息的重要性，并探讨了在数据不足的情况下，如何制定数据收集策略以及基于假设进行潜在市场分析的可能性。要进行有效的市场分析，必须收集足够的数据，并运用合适的分析方法。本报告的结果仅供参考，不能作为实际决策的依据。未来的工作应该集中在收集和分析更全面、更可靠的数据，以支持更准确和有效的市场决策。

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