本周SW医药生物行业跑输沪深300指数。2022年5月23日-5月27日，SW医药生物行业下跌3.02%，跑输同期沪深300指数约1.15个百分点。三级细分板块中，仅线下药店录得正收益，上涨8.51%；其他板块均录得负收益，其中血制品跌幅相对较少，下跌0.29%；体外诊断跌幅最大，下跌7.57%，主要被万泰生物大幅下跌带动；医疗设备和医疗研发外包跌幅相对较大，分别下跌4.05%和5%。 　　本周医药生物行业净流出33.5亿元。2022年5月23日-5月27日，陆股通净流出95.8亿元，其中沪股通净流出11.01亿元，深股通净流出84.79亿元。申万一级行业中，交通运输净流入额居首，食品饮料净流出额居前。本周医药生物行业净流出33.5亿元，净流入额较上周有所增加。 　　行业新闻。国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》（以下简称《任务》）。《任务》提出2022年医改工作主要包括四个方面21项具体任务。《任务》明确了各项具体任务的负责部门，要求各地各有关部门切实加强组织领导，持续深化医改。 　　维持对行业的推荐评级。目前行业估值已处于近十年较低的位置，相对沪深300的溢价也处于近十年来的地位。从中长期来看，随着老龄化的加速，行业需求有望不断提升。从短期来看，国内疫情逐步控制，受疫情压制的相关需求有望逐步回升。建议关注基本面较为良好的CXO全产业链及细分龙头：药明康德（603259）、泰格医药（300347）、康龙化成（300759）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）、博腾股份（300363）、九州药业（603456）、美迪西（688202）等；科学服务细分龙头：阿拉丁（688179）、百普赛斯（301080）、纳微科技（688690）、诺唯赞（688105）、泰坦科技（688133）等；医疗设备龙头：迈瑞医疗（300760）、奕瑞科技（688301）、海泰新光（688677）等，医美龙头爱美客（300896）、华熙生物（688363），OK镜龙头欧普康视（300595），眼科器械龙头爱博医疗（688050）等；连锁医疗龙头爱尔眼科（300015）；政策友好，估值有所回落的品牌：华润三九（000999）、同仁堂（600085）等；业绩增速有望回升的零售药房：大参林（603233）、益丰药房（603939）、老百姓（603883）、一心堂（002727）等。关注新冠特效药研发进展顺利的君实生物（688180）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。