中心思想
本报告的核心观点是：尽管本周SW医药生物行业跑输沪深300指数，整体下跌3.02%，但考虑到行业估值已处于近十年低位，且国内疫情逐步控制，行业长期发展前景依然向好。报告维持对医药生物行业的推荐评级，并建议关注CXO全产业链、科学服务、医疗设备、医美等细分领域的龙头企业，以及业绩增速有望回升的零售药房。
行业估值处于低位，长期发展前景向好
本周SW医药生物行业整体市盈率（TTM，剔除负值）约为23.4倍，低于行业2012年以来的估值中枢，相对沪深300的溢价率也处于近十年来的低位。 这表明当前行业估值具有吸引力。 长期来看，中国人口老龄化加速将持续驱动医药生物行业需求增长。
短期受疫情影响，但复苏预期良好
短期内，虽然本周医药生物行业整体表现疲软，但国内疫情逐步得到控制，受疫情压制的部分需求有望逐步回升。线下药店板块本周上涨8.51%，也印证了这一趋势。
主要内容
本周行情回顾
SW医药生物行业跑输沪深300指数
2022年5月23日至27日，SW医药生物行业下跌3.02%，跑输同期沪深300指数1.15个百分点。
行业细分板块表现分化
仅线下药店板块录得正收益（上涨8.51%），其他板块均下跌。体外诊断板块跌幅最大（-7.57%），主要受万泰生物大幅下跌影响；医疗设备和医疗研发外包板块跌幅也相对较大（分别为-4.05%和-5%）。 血制品板块跌幅最小（-0.29%）。
行业个股涨跌幅度分化显著
约25%的个股录得正收益，约75%的个股录得负收益。涨幅最大的个股周涨幅超过50%，有10只个股周涨幅在10%-20%之间；跌幅最大的个股跌幅在20%-30%之间，有14只个股跌幅在10%-20%之间。
本周陆股通净流入流出情况
本周医药生物行业陆股通净流出33.5亿元，较上周有所增加。同期陆股通整体净流出95.8亿元，其中沪股通净流出11.01亿元，深股通净流出84.79亿元。
新冠疫情数据
报告提供了国内外新冠疫情数据，显示国内疫情持续好转，日新增病例和无症状感染者数量均较上周有所减少。海外疫情数据也显示日新增确诊病例有所下降。
行业重要新闻
行业政策：国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》
该文件提出2022年医改工作主要包括四个方面21项具体任务，旨在加快构建有序的就医和诊疗新格局，深入推广三明医改经验，增强公共卫生服务能力，推进医药卫生高质量发展。
行业新闻：多家公司产品获批或取得重要进展
报告列举了多家上市公司重要公告，包括：传奇生物BCMA CAR-T疗法获欧盟附条件上市许可；诺华CAR-T疗法Kymriah®获FDA批准用于治疗复发或难治性滤泡性淋巴瘤；恒瑞医药、迈克生物、同和药业、博晖创新等公司产品获得相关资质或批准；君实生物限制性股票激励计划及JS105获得临床试验批准；汇宇制药奥沙利铂注射用浓溶液获得德国上市许可；复星医药控股子公司获药品临床试验批准；沃森生物子公司双价人乳头瘤病毒疫苗获得批签发证明。
行业观点及投资建议
报告维持对医药生物行业的推荐评级，建议关注CXO全产业链（药明康德、泰格医药、康龙化成、昭衍新药、凯莱英、博腾股份、九州药业、美迪西等）、科学服务（阿拉丁、百普赛斯、纳微科技、诺唯赞、泰坦科技等）、医疗设备（迈瑞医疗、奕瑞科技、海泰新光等）、医美（爱美客、华熙生物）、OK镜（欧普康视）、眼科器械（爱博医疗）、连锁医疗（爱尔眼科）等细分领域的龙头企业，以及政策友好、估值有所回落的品牌（华润三九、同仁堂等），以及业绩增速有望回升的零售药房（大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等）。 此外，还建议关注新冠特效药研发进展顺利的企业（如君实生物）。
风险提示
报告列出了多种风险因素，包括：新冠疫情持续反复风险；行业政策风险（医保控费、药品集采）；研发进展低于预期风险；产品安全质量风险；原料价格波动风险；行业竞争加剧风险；以及其他风险（汇率波动、贸易摩擦、核心人才流失、技术迭代等）。
总结
本报告对2022年5月23日至27日医药生物行业进行了周度回顾和分析。尽管本周行业整体表现不及大盘，但行业估值处于低位，长期发展前景依然向好，短期内受疫情影响的需求有望逐步回升。报告维持对行业的推荐评级，并建议投资者关注报告中提到的细分领域龙头企业和具有增长潜力的公司，同时需关注报告中列出的各种风险因素。
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