医药生物08月周报：关注中报超预期和创新产业链-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周医药表现弱于上证指数：

　　本周医药生物（申万）同比下跌2.62%，表现弱于上证指数。其中，本周医疗服务子行业下跌1.35%，化学制药子行业下跌1.91%，医疗器械子行业下跌2.37%，中药子行业下跌2.93%，生物制品子行业下跌4.64%，医药商业子行业下跌4.96%。

　　本周SW医药共有125家企业披露2023年中报业绩。净利润呈现正增长有83家，其中净利润增速＞100%为14家，50%＜增速≤100%为12家，0%＜增速≤50%为57家。净利润呈现负增长有42家，其中-50%＜净利润增速≤0%为30家，-100%＜增速≤-50%为7家，增速≤-100%为5家。

　　下周展望：持续关注中报超预期和创新产业链

　　随着国务院常务会议强调医药工业和医疗装备产业的重要意义，我们认为医药悲观情绪有望见底，持续关注中报超预期公司和长期空间大的创新药、创新器械企业。

　　分子行业看：药品持续推荐受政策扰动小的医院刚需用药；国产低基数、行业天花板高的自免行业，推荐人福医药、三生国健，建议关注创新药、ADC领域的百济神州、恒瑞医药等。CXO和上游产业链推荐药明康德、博济医药。医疗器械继续推荐常规收入稳健增长的医疗设备厂商如迈瑞医疗、新产业、华大智造，建议关注澳华内镜、开立医疗，推荐成长性高、需求持续的高值耗材如惠泰医疗。医疗服务院外需求有望持续增加，长期估值具备较好吸引力，推荐爱尔眼科、华厦眼科，建议关注美年健康、固生堂、国际医学、海吉亚医疗。中药建议关注品牌OTC消费属性强、集采风险小及享有自主提价权的品种，推荐华润三九，关注太极集团、东阿阿胶、寿仙谷、康恩贝、同仁堂、片仔癀、佛慈制药等。

　　8月月度金股

　　三生国健（688336.SH）：公司是深耕自身免疫疾病赛道的抗体药生产销售药企。公司在自免和炎症领域前瞻性布局了IL-17/IL-4Rα/IL-5靶点药物，研发进度在同靶点产品中均位居国内前三，预计这三个品种将于2024-2026年陆续申报上市，我们认为未来这三个品种峰值销售额合计有望超过40亿元。此外，转让肿瘤在研项目使得肿瘤研发费用节省约1亿，增厚业绩。对应8月25日收盘价，2023-2025年估值分别为100X、86X、68X，维持“买入”评级。

　　风险提示：企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险

中心思想

本报告的核心观点是：尽管本周医药生物行业整体表现弱于上证指数，但随着国务院常务会议强调医药工业和医疗装备产业的重要性，医药行业悲观情绪有望触底反弹。报告建议持续关注中报业绩超预期公司以及创新药、创新器械企业，并对不同子行业（药品、CXO、医疗器械、医疗服务、疫苗、中药）的投资机会进行了详细分析和推荐。

医药行业短期回调，长期仍具潜力

本周医药生物行业受大盘整体影响及负面情绪持续压制，出现回调。部分子行业，如生物制品和医药商业，跌幅尤为显著，这与市场对疫苗政策调整的担忧以及SPD相关概念回调有关。然而，报告认为，医疗净化长期有利于健康规范的医疗行业体系搭建，利好真正具有创新性的产品，并推进国产替代，因此长期看好医药行业发展。

中报业绩显示行业韧性，部分公司表现亮眼

本周共有125家医药企业披露2023年中报业绩，其中83家净利润实现正增长，显示出行业较强的韧性。部分公司业绩表现亮眼，例如惠泰医疗和新产业，其Q2收入和净利润均实现大幅增长。这表明部分细分领域和公司依然保持着较强的增长动力。

主要内容

1. 行情回顾与下周投资策略

1.1 本周行情回顾

本周申万医药生物指数下跌2.62%，表现弱于上证指数。各子行业中，医药商业和生物制品跌幅最大，分别为-4.96%和-4.64%。部分公司如力生制药、通化金马、惠泰医疗和新产业等，由于中报业绩亮眼，涨幅居前。

1.2 下周投资策略

报告认为，国务院常务会议对医药工业和医疗装备产业的重视，将有助于提振市场信心，医药行业悲观情绪有望见底。建议持续关注中报超预期公司和创新药、创新器械企业。报告对各个子行业提出了具体的投资建议，包括推荐个股。

2. 产业及政策总结

本节总结了近期重要的产业政策，包括国务院常务会议通过的《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》和《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023-2025年）》，以及国家药监局发布的《药品附条件批准上市申请审评审批工作程序》等。这些政策对医药行业发展具有重要的指导意义。

3. 一级投融资热点跟踪

本节通过图表1展示了本周医药行业的一级投融资情况，包括海外和国内的投融资事件，重点关注领域包括细胞疗法、药物研发、医疗器械和CDMO等。

4. 二级医药公司动态更新

4.1 重要公司公告

本节通过图表2列举了本周医药行业重要公司的公告，包括注册受理、临床试验、发明专利、股权收购和人事变更等信息。

4.2 医药公司业绩情况

本节通过图表3总结了本周披露中报业绩的125家医药公司的净利润情况，并按申万二级分类进行了统计分析。

4.3 拟上市公司动态

本节简要介绍了马泷医疗管理（浙江）股份有限公司向港交所主板递交招股书的情况。

5. 一周行情更新

本节通过图表4、图表5、图表6和图表7，详细展示了本周医药生物行业及各子行业的涨跌幅情况，以及个股涨跌幅前十的情况。

6. 风险提示

报告列出了企业经营风险、贸易摩擦超预期和政策性风险等潜在风险。

总结

本报告对2023年8月21日至8月27日医药生物行业进行了周度回顾和分析。尽管本周行业整体表现弱于大盘，但中报业绩显示行业韧性，部分公司表现亮眼。国务院常务会议对医药产业的重视为行业发展注入信心，悲观情绪有望触底。报告建议投资者关注中报超预期公司和创新领域，并对不同子行业的投资机会进行了详细分析和推荐，同时提示了潜在的投资风险。报告数据主要来源于iFinD和动脉网，并对相关政策进行了解读，为投资者提供参考。需要注意的是，报告中的投资建议仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。

报告正文