中心思想
本报告的核心观点是：尽管7月份医药板块经历了大幅调整，但估值已处于近五年低位，且政策影响减弱，叠加ADC药物出海交易频现，看好下半年医药板块的回升态势，建议积极布局估值合理的优质公司，特别是具备全球化创新能力的创新药企业。
医药板块调整后的投资机会
7月份医药板块整体下跌7.5%，跑输沪深300指数，高估值子板块跌幅尤甚。然而，我们认为这为投资者提供了布局优质医药公司的机会。板块估值已处于近五年底部，政策影响（医保控费、集采）趋于稳定，疫情常态化管理的推进，都将利好下半年医药板块的复苏。
ADC药物出海为创新药板块注入活力
近期ADC药物频频达成大额out-license协议，体现了国产创新药在全球领先的研发进度和国际化竞争力。这表明，具备全球化价值的差异化创新药仍然具备海外研发和商业化价值，创新药板块的估值正处于低位，随着重磅产品成功商业化及后续管线的推进，长期发展前景向好。
主要内容
医药行业整体表现及估值分析
报告首先分析了2022年7月医药板块的回调情况，申万医药指数下跌7.5%，跑输沪深300指数0.48%。子板块中，除医药商业外，其余板块均下跌，生物制品和医疗服务跌幅最大。然而，医药生物板块的整体估值已回调至近五年历史分位点1.96%，相对沪深300和万得全A的溢价率也处于低位，这表明板块估值已充分反映了市场风险。
新冠疫情及疫苗接种情况
报告详细跟踪了国内外新冠疫情及疫苗接种情况。国内疫情整体低水平波动，局部地区散发频发；全国累计接种新冠疫苗超34亿剂次，接种率较高。全球疫情则持续反弹，BA.5变异株占比持续提升，美国政府大量采购针对Omicron变异株的疫苗加强针。这些信息为判断医药行业未来发展提供了重要参考。
各细分板块深度分析
报告对医药行业多个细分板块进行了深入分析，包括：
创新药板块
国产ADC药物签下多项out-license大单，体现了国产创新药的国际竞争力。报告列举了科伦药业、石药集团等公司与海外药企达成的合作案例，并对相关公司的盈利预测和估值进行了分析。
生物制品板块
报告关注疫苗行业中报业绩，预计下半年增速有望进一步复苏。同时，分析了血制品行业的持续稳健增长，并对相关公司的盈利预测和估值进行了分析。
CXO及原料药板块
7月份CXO板块回调明显，但头部CXO企业上半年业绩高增长。报告分析了行业回调的原因，并对相关公司的盈利预测和估值进行了分析。
中药板块
中药配方颗粒备案进展不及预期，板块整体承压。报告分析了行业面临的挑战和未来发展机遇，并对相关公司的盈利预测和估值进行了分析。
医疗服务板块
医疗服务价格调整方向进一步明确，静待疫后复苏。报告分析了政策对医疗服务行业的影响，并对相关公司的盈利预测和估值进行了分析。
医疗器械板块
报告关注平台型、进口替代潜力大和具备出海能力的医疗器械龙头公司，并对相关公司的盈利预测和估值进行了分析。
港股医药板块分析
报告指出港股医药板块估值具备吸引力，继续关注具备国际化创新能力的标的，并对康诺亚、康方生物、三生制药、先瑞达医疗等公司进行了分析。
国信证券医药行业近期研究报告一览
报告最后列出了国信证券近期发布的医药行业研究报告，方便投资者进一步了解相关信息。
总结
本报告基于公开数据和信息，对2022年7月医药行业整体表现及各细分板块进行了专业、全面的分析。尽管7月份医药板块经历了回调，但我们认为，估值处于低位、政策影响减弱以及创新药出海等因素，为下半年医药板块的回升提供了有力支撑。建议投资者积极关注估值合理的优质公司，特别是具备全球化创新能力的创新药企业，把握市场机遇。 报告中提供的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。
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