石化化工主题周报：草甘膦维持低开工率，长期需求保持增长态势，价格有望持续回升-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　投资要点：经过近一年半的去库存周期，国内草甘膦工厂保持低开工率运行，库存水平对比高位已明显下降，价格已处于历史底部区间，2023年上半年，草甘膦工厂库存维持高位，于5月5日达到最高的8.6万吨，草甘膦价格下跌至6月16日最低的2.4万元/吨，同时4月以来国内草甘膦开工率进一步下滑，截至2023年6月16日，工厂开工率保持50%以下运行，国内草甘膦周度产量均值为7870.21吨，较去年同期降低了21.90%；截至2023年7月7日当周，国内草甘膦工厂库存已回落至5万吨，开工率为57.78%，草甘膦价格上涨至2.73万元/吨。同时，原材料甘氨酸价格上涨也提供了成本支撑，截至7月7日，甘氨酸价格为1.2万元/吨，较低点上调1000元/吨，支撑草甘膦价格上行。受到种业振兴、加快生物育种产业化等政策的推动，草甘膦长期需求仍将保持增长态势，我们认为草甘膦价格有望继续回升，农化板块景气度有望提升。建议关注：兴发集团、广信股份、扬农化工等。

　　行业基础数据跟踪：7月10日~7月14日，沪深300指数上涨1.92%，申万基础化工指数上涨2.87%，跑赢大盘0.95pct；申万石油石化指数上涨2.75%，跑赢大盘0.83pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第3位、第5位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有氟化工、聚氨酯、合成树脂、氮肥、其他化学原料等板块。表现较差的为民爆制品、无机盐、改性塑料、膜材料、粘胶等板块。

　　价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为三氯化磷：9.00%，黄磷：8.12%，双酚A：5.95%，尿素：5.03%，布伦特原油：3.21%。上周价格跌幅居前的品种分别为THF：-3.85%，磷矿石：-3.49%，氯化钾：-3.33%，丙烯：-2.87%，BDO：-2.40%。

　　价差数据跟踪：上周价差涨幅居前的品种分别为丙烯腈：37.99%，双酚A：13.46%，丙烯酸：13.07%，纯苯：11.65%，电石法：9.96%。上周价差跌幅居前的品种分别为二甲醚：-47.42%，乙烯：-21.23%，醋酸：-13.67%，R32：-10.22%，炭黑：-9.52%。

　　风险提示：原油价格剧烈波动，影响企业盈利能力，并推高通胀；草甘膦价格下跌的风险；全球作物种植面积下降导致草甘膦需求下滑的风险。

中心思想

本报告的核心观点是：国内草甘膦市场经过近一年半的去库存周期后，价格已处于历史底部区间，库存水平显著下降，开工率维持较低水平。然而，在原材料成本小幅抬升和长期需求保持增长态势的背景下，草甘膦价格有望持续回升，农化板块景气度有望提升。建议关注兴发集团、广信股份、扬农化工等公司。

草甘膦市场价格底部反弹预期

报告指出，经过近一年半的去库存周期，国内草甘膦工厂开工率持续低迷，库存水平较历史高位明显下降，价格也跌至历史底部。然而，由于原材料甘氨酸价格上涨以及长期需求的支撑，草甘膦价格有望企稳回升。

农化板块景气度提升预期

基于草甘膦价格回升的预期，以及种业振兴和生物育种产业化政策的推动，报告认为农化板块的整体景气度有望提升。

主要内容

草甘膦市场供需分析

近期草甘膦库存和开工率变化

报告详细跟踪了2022年8月以来国内草甘膦工厂库存和开工率的变化。数据显示，2023年上半年库存一度达到8.6万吨的高点，开工率低于50%。但截至7月7日，库存回落至5万吨，开工率上升至57.78%，产量达到9000吨，显示市场供需关系正在改善。报告还提供了图表数据，直观地展现了库存、开工率和产量的变化趋势。

草甘膦生产成本分析

报告分析了草甘膦的两种主要生产工艺：甘氨酸法和IDA法，并重点介绍了甘氨酸法的生产流程和成本构成。数据显示，甘氨酸价格在6月30日以来有所上涨，为草甘膦价格的回升提供了成本支撑。

中国草甘膦行业集中度及长期需求潜力

报告分析了中国草甘膦行业的集中度，指出2016年以来，供给侧改革和环保政策导致落后产能被淘汰，行业集中度大幅提升。同时，报告也分析了全球转基因作物种植面积的增长趋势，以及中国转基因作物种植面积提升的潜力，认为这将带动草甘膦的长期需求增长。报告提供了图表数据，展现了中国草甘膦行业集中度的变化和全球转基因作物种植面积的增长情况。

石化化工板块周度表现

股票市场行情表现

报告分析了2023年7月10日至14日沪深300指数、申万基础化工指数和申万石油石化指数的涨跌幅，并比较了其相对表现。数据显示，基础化工和石油石化指数均跑赢大盘，其中基础化工板块表现较好的子行业包括氟化工、聚氨酯、合成树脂、氮肥等；表现较差的子行业包括民爆制品、无机盐、改性塑料等。报告还提供了图表数据，直观地展现了各板块和个股的涨跌幅排名。

能源价格跟踪

报告跟踪了美国原油产量、钻机数、原油库存、汽油库存和馏分油库存等能源数据，并提供了相应的图表数据。

重点产品价格和价差表现

报告跟踪了多个重点化工产品的价格和价差变化，并分析了其涨跌幅的原因。数据显示，上周价格涨幅居前的品种包括三氯化磷、黄磷、双酚A、尿素等；价格跌幅居前的品种包括THF、磷矿石、氯化钾等。价差涨幅居前的品种包括丙烯腈、双酚A、丙烯酸等；价差跌幅居前的品种包括二甲醚、乙烯、醋酸等。报告还对部分重点产品的价格和价差变动进行了详细的分析。

行业新闻和公告

报告总结了本周重要的行业新闻和上市公司公告，包括OPEC上调石油需求预测、沙特阿拉伯进口俄罗斯燃油创历史新高以及多家石化化工上市公司发布的2023年半年度业绩预告等信息。

总结

本报告对草甘膦市场和石化化工板块进行了深入的分析。报告指出，草甘膦价格已处于历史底部，但由于库存下降、成本支撑和长期需求增长，价格有望持续回升。同时，农化板块景气度有望提升。报告还提供了石化化工板块周度表现、能源价格跟踪以及重点产品价格和价差分析等信息，为投资者提供了全面的市场信息和分析。需要注意的是，报告也指出了原油价格波动、草甘膦价格下跌以及全球作物种植面积下降等潜在风险。投资者应结合自身情况，谨慎决策。

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