氟化工行业月报（2024年6月）：制冷剂配额调整推动行业格局持续优化-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　6月部分三代制冷剂价格出现回调，二代制冷剂价格保持上行，含氟聚合物价格保持低位运行。截至2024年6月28日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R134a、R125产品价格分别为36000元/吨、30000元/吨和34500元/吨，较5月底分别变动0%、-3.23%、-13.75%；R22价格为30000元/吨，较5月底上升3.45%；受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024年我国PTFE、PVDF、HFP价格均保持低位运行。

　　生产配额调整有望优化行业格局：根据生态环境部《阿科玛（常熟）氟化工有限公司等13家企业2024年度含氢氯氟烃（HCFCs）和氢氟碳化物（HFCs）生产配额调整情况表》，批准了阿科玛（常熟）、中化蓝天、巨化股份、永和股份、梅兰等公司对HCFCs及HFCs生产配额进行调整的申请，此次调整不影响配额总量，相应品种在企业间调整，将有利于制冷剂行业生产格局的优化及生产效率提升。

　　家电销量及排产量持续提升，带动制冷剂需求上行：6月我国家用空调和冰箱排产量分别为2053万台和830万台，同比分别增长16.80%和8.98%，预计7月到9月家用空调排产量环比有所回落，但同比仍然增长。

　　投资建议：今年年初以来，随着三代制冷剂配额落地，制冷剂供给受到政策限制，价格回归合理区间。我们认为制冷剂行业已进入景气周期，配额落地推动供需格局向好发展，今年以来制冷剂价格快速上行并有望在高位维持，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升。此外，数据中心的快速发展带动液冷需求提升，氟化液市场空间有望打开，研发水平高、技术先进的氟化工企业具有先发优势。建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业。

　　风险提示：氟化工行业相关政策变化的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；氟化工行业相关公司新项目进度不及预期的风险。

中心思想

本报告的核心观点是：2024年6月，氟化工行业呈现出价格波动、配额调整、需求增长以及行业格局优化等特点。三代制冷剂价格出现回调，但二代制冷剂R22价格持续上涨；含氟聚合物价格保持低位；生产配额调整有望优化行业格局；家电销量持续提升，带动制冷剂需求上行。基于此，报告建议关注制冷剂行业龙头企业和拥有完善产业链的氟化工生产企业。

制冷剂价格波动与市场供需变化

6月份，三代制冷剂（R32、R134a、R125）价格出现不同程度的回调，其中R125降幅最大，达到13.75%。而二代制冷剂R22价格却逆势上涨3.45%，这与R22的供需关系以及环保政策有关。三代制冷剂价格的回调可能与产能提升和需求增速放缓有关。价格波动也导致了制冷剂价差维持在高位，反映出市场供需关系的复杂性。

配额调整对行业格局的影响

生态环境部对13家企业的HCFCs和HFCs生产配额进行了调整，虽然总量未变，但品种在企业间进行了重新分配。此举旨在优化行业生产格局，提升生产效率，有利于行业龙头企业进一步巩固市场地位。配额调整政策的实施，对制冷剂的供给侧产生了直接影响，进而影响市场价格和竞争格局。

主要内容

制冷剂市场跟踪分析

本节详细分析了6月份不同种类制冷剂的价格、产量、开工率和库存变化。数据显示，三代制冷剂的开工率和产量出现波动，R134a开工率环比提升，而R32和R125则有所下降。同时，三代制冷剂的库存持续回落，这与配额落地以及市场需求有关。二代制冷剂R22则呈现出价格上涨、开工率和产量提升的态势，但出口量同比下降，且出口价格低于国内价格。报告还分析了R22的表观消费量，显示出维修旺季的消费增长，但仍低于去年同期水平。

三代制冷剂市场表现

报告提供了三代制冷剂（R32、R134a、R125）的价格走势图，并对价格波动的原因进行了分析，指出产能提升和需求增速下滑是导致部分三代制冷剂价格回调的主要因素。同时，报告也强调了三代制冷剂价差仍处于高位，这预示着市场仍存在一定的盈利空间。

二代制冷剂R22市场分析

报告详细分析了R22的价格、产量、开工率、库存、出口量以及表观消费量等数据，并结合图表展示了其市场表现。 R22价格的快速上涨，以及开工率和产量的持续回升，显示出其市场需求的韧性。然而，出口量同比下降以及出口价格低于国内价格，也反映出国际市场竞争的激烈程度。

含氟聚合物市场分析

本节分析了PTFE、PVDF和HFP三种含氟聚合物的价格、产量、库存和表观消费量。数据显示，这三种产品的价格均保持低位运行，这与产能快速提升和需求增速下滑有关。产量和库存保持相对稳定，但表观消费量同比下滑，显示出市场需求的减弱。

含氟聚合物价格及市场供需

报告通过图表展示了PTFE、PVDF和HFP的价格走势，并分析了其价格低位运行的原因，指出产能过剩和下游需求减弱是主要因素。同时，报告也分析了这三种产品的产量、库存和表观消费量，并对未来市场走势进行了预测。

行业重要新闻解读

本节介绍了两条重要的行业新闻：巨化集团联合成立浙江巨冷科技有限公司，专注数据中心液冷热管理材料研发；昊华科技重组募资收购中化蓝天，将进一步扩大在氟化工领域的布局。这两条新闻都反映出行业内企业积极拓展新业务、提升竞争力的趋势。

风险提示

报告最后列出了氟化工行业面临的三大风险：政策变化风险、原材料成本上涨或产品价格下降风险以及新项目进度不及预期风险。投资者需要充分考虑这些风险因素，谨慎进行投资决策。

总结

本报告基于2024年6月份的市场数据，对氟化工行业的制冷剂和含氟聚合物市场进行了深入分析。报告指出，制冷剂市场呈现价格波动、配额调整以及需求增长等特点，含氟聚合物市场则价格低位运行，需求增速放缓。生产配额调整有望优化行业格局，提升生产效率。报告最后给出了投资建议和风险提示，为投资者提供参考。总体而言，报告对氟化工行业的市场现状和未来发展趋势进行了较为全面的分析，具有较高的参考价值。

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