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东亚前海化工周报:乙烯价格再创新高、煤炭价格理性回归
下载次数:
1490 次
发布机构:
东亚前海证券有限责任公司
发布日期:
2021-10-26
页数:
20页
核心观点
1.需求稳步增长,乙烯行业景气度提升
乙烯价格持续震荡上行,现已接近三年高点。截至2021年10月21日,乙烯现货中间价(CFR东南亚)价格约为1106美元/吨,当前价格已接近3年以来的最高水平。
工业需求持续复苏,新能源行业打开乙烯需求新空间。从存量需求来看,目前全球工用及农用薄膜需求正在持续回暖,带动了乙烯下游聚乙烯需求的增长;从增量需求来看,未来湿法锂电隔膜需求将持续快速增长,聚乙烯需求或将持续放量。
供给稳定增长,进口依赖逐步缓解。从存量产能来看,百川盈孚数据显示,目前我国乙烯产能约为3493万吨,而未来的规划产能约为122万吨,乙烯产能将保持稳定增长。同时,我国乙烯市场目前仍存在一定的对外依赖现象,2020年我国乙烯进口规模约为197.8万吨,占总消费量的8.3%。未来我国乙烯的产能增长将使得其进口依赖度进一步降低。
需求稳定增长,供给实现自主,乙烯行业未来发展可期。随着传统工业需求逐步恢复以及新需求的增长,乙烯行业景气度将持续向好,乙烯的价格中枢预期也将有所上行。随着头部企业对其自身产能的不断扩张,乙烯行业的各龙头企业有望在更大程度上分享本次的行业增长红利。
2.化工品指数下跌1.2%,丁二烯价格上涨明显
过去一周,中国化工品价格指数CCPI下跌1.2%。主流化工品中丁二烯价格上涨明显,醋酸价格跌幅较大。丁二烯方面,上周丁二烯市场主流价格涨31.4%,报9000元/吨。丁二烯价格上涨主要原因是下游需求回暖,加之前期不断跌价,上下游价差较大。醋酸方面,上周江苏地区醋酸市场主流价下跌14.9%,报收7150元/吨。醋酸价格下滑主要因为目前醋酸价格水平过高,下游厂商在对高价醋酸进行采购时较为谨慎,市场成交不畅。
3.保供政策落地,煤炭价格应声回落
国家保供政策落地,供应紧缺得到缓解,动力煤价格回落达15.2%。上周,动力煤期货结算报价1707元/吨,同比下跌15.2%。煤价回落主要是由于国家增产增供政策已见成效,缓解了供应紧缺的现状。10月20日,全国统调电厂供煤大于耗煤110万吨,存煤比9月底提升1000万吨以上,平均可用天数16天。另外,国家能源局核准三个煤矿项目,在新疆、甘肃等地建设煤矿合计新增产能590万吨/年。
未来煤价回归基本面,利好下游化工企业。在10月19日的会议上,发改委强调将密切关注煤炭市场动态和价格走势,并针对下一步保供稳价工作,提出了八项措施。预计未来煤价高位的压力将得以缓解,有利于下游各行业成本回落,也利好化工企业。
投资建议
建议关注乙烯行业持续景气下的受益标的,如:恒力石化、荣盛石化等。
风险提示
国际油价异常波动、国际新冠疫情恶化、安全环保政策升级。
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